Tại sao giá trái phiếu và lợi tức di chuyển ngược hướng

Thực tế là giá trái phiếu và năng suất trái chiều ngược lại thường gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư mới. Giá trái phiếu và lợi suất giống như một cú xoay tròn: khi lợi suất trái phiếu tăng lên, giá sẽ giảm và khi lợi suất trái phiếu giảm, giá sẽ tăng. Nói cách khác, một động thái trong Kho bạc 10 năm từ 2,2% xuống 2,6% chỉ ra điều kiện thị trường âm âm , trong khi chuyển từ 2,6% xuống 2,2% cho thấy thị trường tích cực hiệu suất.

Nhưng tại sao mối quan hệ lại làm việc theo cách này?

Câu trả lời đơn giản: không có bữa ăn trưa miễn phí trong đầu tư.

Chìa khóa để hiểu được mối quan hệ là phải nhận ra rằng từ thời điểm trái phiếu được phát hành đến ngày mà họ trưởng thành, họ sẽ mua bán trên thị trường mở - nơi mà giá cả và năng suất luôn thay đổi. Kết quả là, năng suất hội tụ đến mức mà các nhà đầu tư đang được trả khoảng sản lượng tương tự cho cùng một mức độ rủi ro. Điều này ngăn cản các nhà đầu tư có thể mua một khoản tín dụng Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm với mức lợi tức 8% khi một khoản khác là 3% - không hơn một cửa hàng có thể tính phí 5 đô la cho một gallon sữa khi cửa hàng bên kia đường đang tính phí $ 3.

Tìm hiểu thêm : Sự khác biệt giữa phiếu giảm giá trái phiếu và sản lượng trái phiếu đến kỳ hạn là gì?

Cách tốt nhất để hiểu được mối quan hệ giữa giá và năng suất là xem xét một số ví dụ.

Ví dụ 1: Mức tăng, giá giảm

Hãy xem xét một khoản trái phiếu doanh nghiệp xuất hiện trên thị trường trong một năm nhất định với phiếu giảm giá 4% (gọi là "Trái phiếu A").

Tỷ lệ hiện hành tăng trong 12 tháng tới, và một năm sau, cùng một công ty phát hành trái phiếu mới (Bond B) - nhưng lần này với lãi suất là 5%. Tại thời điểm này, tại sao một nhà đầu tư mua trái phiếu A với lãi suất 4% khi ông ta có thể mua Trái phiếu B với mức lãi suất 5%? Không ai làm điều đó, tất nhiên, vì vậy giá của Bond A cần phải điều chỉnh xuống để thu hút người mua.

Nhưng giá của nó giảm bao nhiêu?

Đây là cách toán học hoạt động: Trái phiếu A có giá 1.000 đô la với phiếu giảm giá 4%, và sản lượng ban đầu của nó đến khi đáo hạn là 4%. Nói cách khác, nó trả $ 40 mỗi năm. Trong năm tiếp theo, lợi suất trái phiếu A đã chuyển thành 4,5% để có thể cạnh tranh với tỷ giá hiện hành (như được phản ánh trong lợi suất 4% trên Bond B). Vì phiếu giảm giá luôn giữ nguyên, giá phải giảm xuống còn 900 đô la để sản lượng của trái phiếu vẫn giữ nguyên như Bond B. Tại sao? Bởi vì $ 40 chia cho $ 900 tương đương với lợi suất 4,5%. Mối quan hệ này không chính xác trong thực tế, nhưng ví dụ này giúp minh hoạ cách quá trình hoạt động.

Ví dụ 2: Giá giảm, giá tăng

Trong ví dụ này, tình huống ngược lại xảy ra. Cùng một công ty phát hành trái phiếu A với phiếu giảm giá là 4%, nhưng thời gian này sản lượng giảm.Một năm sau, công ty có thể phát hành nợ mới ở mức 3,5%. Điều gì sẽ xảy ra với vấn đề đầu tiên? Trong trường hợp này, giá của trái phiếu A cần phải điều chỉnh trở lên do hiệu suất của nó giảm xuống phù hợp với vấn đề mới hơn. Một lần nữa, trái phiếu A đến thị trường ở mức 1000 đô la với phiếu giảm giá là 4%, và lợi tức ban đầu của nó đến khi đáo hạn là 4%. Năm sau, lợi tức trái phiếu A đã chuyển thành 3,5% để phù hợp với tỷ lệ hiện hành (như được phản ánh trong lợi suất 3,3% của trái phiếu B).

Vì phiếu giảm giá vẫn giữ nguyên, giá phải tăng lên 1142 USD. 75. Do sự gia tăng giá này, sản lượng giảm (vì phiếu giảm giá 40 đô la chia cho $ 1142. 75 là 3. 5%).

Kéo tất cả các

Trái phiếu đã được phát hành và tiếp tục giao dịch trên thị trường thứ cấp phải liên tục điều chỉnh lại giá và năng suất để phù hợp với lãi suất hiện tại. Do đó, việc giảm lợi suất hiện tại có nghĩa là một nhà đầu tư có thể được hưởng lợi từ việc tăng giá trị vốn thêm vào năng suất. Ngược lại, trong khi tỷ lệ tăng có thể dẫn đến tổn thất chính, làm tổn hại đến giá trị trái phiếu và quỹ trái phiếu. Tuy nhiên, có nhiều cách để nhà đầu tư có thể bảo vệ danh mục đầu tư của họ khỏi sự tăng giá. Để tìm hiểu làm thế nào, hãy xem bài báo của tôi Làm thế nào để Bảo vệ chống lại Tốc độ tăng cao.