Người Hy Lạp. Gamma

Hầu hết các nhà kinh doanh lựa chọn đều không gặp khó khăn trong việc tìm hiểu cách những người Hi Lạp đầu tiên (Theta, Delta, Vega và Rho ít quan trọng). Khi một thông số cụ thể (ngày theo lịch, giá chứng khoán, biến động ngụ ý hoặc tỷ lệ lãi suất) thay đổi, một trong số người Hy Lạp cung cấp một ước tính rất tốt về sự thay đổi đó ảnh hưởng đến giá trị của bất kỳ lựa chọn nào. Những người Hy Lạp này đại diện cho một cái gì đó rất quan trọng trong thế giới lựa chọn.

Bất cứ ai sở hữu một vị thế tùy chọn cần phải quan tâm đến việc biết được rủi ro liên quan đến sở hữu vị trí đó. Và người Hy Lạp đến để giải cứu vì họ được sử dụng để đo lường rủi ro. Làm rõ: Người Hy Lạp cho chúng tôi biết có bao nhiêu tiền mà chúng ta có thể lường trước được thu nhập (hoặc mất) khi giá của tài sản cơ bản thay đổi. Ước tính sẽ hiếm khi được chính xác đến một xu gần nhất, nhưng ước tính là đủ chính xác mà các thương nhân không bao giờ nên ngạc nhiên khi một phần lớn tiền được kiếm được hoặc bị mất.

Nếu bạn dành thời gian để sử dụng các công cụ quản lý rủi ro của người môi giới (tất nhiên, bạn có thể sử dụng công cụ của chính bạn) để vẽ một bức tranh (ví dụ: giá cổ phiếu so với P / L trên đồ thị) , bạn sẽ không bao giờ ngạc nhiên bởi một mất mát lớn bất ngờ. Điều đó cho phép bạn xây dựng một vị trí có nguy cơ mất mát nằm trong vùng an toàn

của bạn.

Điều này được thực hiện bằng cách sở hữu một vị trí có vị trí phù hợp . Biểu đồ cho thấy rõ ràng số tiền có thể bị mất hoặc kiếm được nếu một tuần trôi qua, hoặc nếu cổ phiếu tăng cao hơn 5%, hoặc nếu độ biến động ngụ ý tăng cao hơn 10%, v.v … Tất cả các nhà kinh doanh lựa chọn phải hiểu những ý tưởng cơ bản này sau các lựa chọn: Delta: Các chủ sở hữu cuộc gọi thường * kiếm được lợi nhuận khi cổ phiếu cơ bản tăng lên do các cuộc gọi có Delta tích cực;

Đặt chủ sở hữu thường * kiếm lợi nhuận khi cổ phiếu cơ bản giảm vì đặt có Delta âm.

Không phải 'luôn luôn' bởi vì một yếu tố khác có thể đủ lớn để bù đắp Delta.

• Theta: Tất cả các tùy chọn đi kèm với tiêu cực Theta, và mất giá trị như những ngày qua.
• Vega: Tất cả các lựa chọn đi kèm với Vega tích cực. Do đó, giá trị gia tăng tùy chọn khi sự biến động ngụ ý tăng lên. LƯU Ý: Đó là sự biến động ngụ ý

ngụ ý

• (IV) ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị tùy chọn, nhưng khi sự biến động của thị trường tổng thể tăng, thì IV cũng vậy.
• Những người Hy Lạp thứ nhất và thứ hai Người Hy Lạp đầu tiên xếp giá trị giá trị của một lựa chọn thay đổi

khi một trong các thông số ảnh hưởng đến giá thay đổi tùy chọn.
Người Hy Lạp thứ hai xếp giá trị giá trị của một lệnh Hy Lạp thứ nhất thay đổi khi một trong những thông số ảnh hưởng đến giá thay đổi tùy chọn.

Ví dụ: First-Order Greek Khi giá cổ phiếu tăng, Delta sẽ đo lường sự thay đổi kỳ vọng trong giá quyền chọn. Khi Delta là 35, tùy chọn cuộc gọi sẽ tăng ~ 35% giá trị của cổ phiếu (tức là 35 cent cho mỗi điểm).

Khi Delta là -35, đặt các lựa chọn giảm ~ 35% nhiều như giá cổ phiếu thay đổi.

Khi giá chứng khoán sụt giảm, Delta vẫn đo lường sự thay đổi kỳ vọng trong giá quyền chọn.

• Khi Delta 20, các lựa chọn cuộc gọi sẽ mất khoảng 20% ​​giá cổ phiếu thay đổi.
• Khi Delta là -30, đặt các lựa chọn tăng ~ 30% nhiều như giá cổ phiếu giảm.

Khi bạn có một lựa chọn (ví dụ: khi vị trí của bạn có Gamma dương), bạn sẽ khám phá ra một mức giá nhất định khi Delta tăng rất nhanh khi giá cổ phiếu tăng cao hơn. Hiện tượng này được gọi là "Delta nổ" và tạo ra lợi nhuận đáng kể. Dãy đó có xu hướng gần 25 đến 40 đồng bằng.

• Tuy nhiên, đối với mỗi người mua quyền chọn, có một người bán và những đồng tiền đang phát nổ là một trong những lý do khiến việc bán hàng không được bảo hiểm (chẳng hạn, một vị trí không có bảo vệ) là rất rủi ro.
• Ví dụ: Thứ hai Hy Lạp

Khi giá cổ phiếu tăng, Gamma đo lường sự thay đổi dự kiến ​​tại Delta. Nói cách khác, Gamma đo độ nhạy cảm của Delta với sự thay đổi về giá cổ phiếu.

Khi Gamma là 3 và Delta là 26, tùy chọn cuộc gọi sẽ tăng 3-Delta (đến 29) khi giá cổ phiếu tăng 1 điểm.

Khi Gamma là 3 và Delta là -26, đặt các lựa chọn mất 3-Delta (tới 23) khi giá cổ phiếu chuyển sang một điểm.

Khi giá cổ phiếu giảm, Gamma đo lường sự thay đổi dự kiến ​​tại Delta.

• Khi Gamma là 5 và Delta là 65, các lựa chọn cuộc gọi sẽ mất 5-Delta (đến 60) khi giá chứng khoán giảm xuống một điểm.
• Khi Gamma là 5 và Delta là -65, đặt tùy chọn 5-Delta (đến -70) khi giá cổ phiếu giảm một điểm.

Khác với Gamma, những người Hy Lạp bậc hai khác hiếm khi được các nhà buôn bán quyền chọn bán lẻ sử dụng.

• Trong
• bài viết khác

, chúng tôi nhận thấy rằng thay đổi giá cổ phiếu 2 điểm không ảnh hưởng đến tùy chọn cuộc gọi như mong đợi. Điều đó xảy ra vì Delta đã thay đổi. Nó đã được 51 tại giá cổ phiếu ban đầu, nhưng sau khi di chuyển, đồng bằng là khác nhau. Ước tính hiệu quả nhất của delta đến từ việc sử dụng đồng bằng trung bình - giữa điểm bắt đầu (tức là Delta ở giá cổ phiếu ban đầu) và kết thúc Delta (Delta ở giá cổ phiếu cuối cùng).

Gamma Summary Tất cả các lựa chọn có gamma dương. Khi bạn sở hữu một tùy chọn, thêm Gamma của nó vào vị trí tổng Gamma.

Khi bạn bán một lựa chọn, trừ Gamma của nó từ vị trí Gamma.

Gamma là lớn nhất khi giá đình công gần giá cổ phiếu [i. e. , tùy chọn ở (hoặc gần) 50-Delta] và từ chối khi tùy chọn di chuyển ra khỏi giá đình công và trở thành số tiền nhiều hơn (ITM) hoặc xa hơn số tiền (OTM).

Bằng cách đo rủi ro vị trí, và sau đó giảm nguy cơ (khi cần thiết), bạn đang thực hành quản lý rủi ro đang hoạt động