Rủi ro của trái phiếu thành phố

Trái phiếu thành phố thường mang lại lợi thế về sản lượng hấp dẫn đối với các Kho bạc Hoa Kỳ cho các nhà đầu tư trong các khung thuế cao hơn, nhưng bạn phải trả bao nhiêu cho rủi ro để mua thêm năng suất? Câu trả lời ngắn: không nhiều như bạn nghĩ.

Rủi ro mặc định thấp

Dựa trên một nghiên cứu của Cơ quan đánh giá thu nhập cố định Moody's, lợi tức trái phiếu đô thị đủ bù đắp cho các nhà đầu tư vì những rủi ro bổ sung.

Trong giai đoạn 42 năm kết thúc vào năm 2011, 100% trái phiếu chính phủ địa phương được Aaa phân phối cho tất cả các khoản thanh toán gốc và lãi dự kiến cho các nhà đầu tư, trong khi 99. 9% trái phiếu Aa vì thế. (Aaa là đánh giá cao nhất, Aa là cao thứ hai). Nhìn chung, chỉ có 0,8% trái phiếu muni được đánh giá là mức đầu tư không được thanh toán trong vòng mười năm kể từ ngày phát hành.

Trái phiếu có chất lượng cao hơn có xu hướng hoạt động tốt hơn các chứng khoán có giá thấp hơn ngay cả trong thời điểm kinh tế khó khăn vì các công ty phát hành có đủ khả năng tài chính để tiếp tục thanh toán ngay cả trong điều kiện bất lợi. Tuy nhiên, thậm chí các tổ chức phát hành đô thị được đánh giá thấp cũng có tỷ lệ vỡ nợ tương đối thấp. Từ năm 1970-2011, 7. 94% số trái phiếu muni đầu tư dưới đây bị vỡ nợ. (Aaa, Aaa, và A được xem là cấp độ đầu tư, trong khi các mức còn lại thấp hơn mức đầu tư, hoặc năng suất cao). Mặc dù tỷ giá mặc định đối với trái phiếu có tỷ suất thấp nhất (B và dưới) cao hơn 20%, nhưng những trái phiếu có tỷ suất thấp hơn này chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng thể thị trường Müni.

Đối với thị trường trái phiếu đô thị nói chung - cả về mức độ đầu tư và năng suất cao - chỉ có 0,13% trong tất cả các vấn đề xếp hạng bị vỡ nợ trong vòng 10 năm trong khoảng thời gian từ năm 1970 đến năm 2011. Trong giai đoạn này , chỉ có 71 lỗi trong số 9, 700 vấn đề đánh giá bởi Moody's. Tỷ lệ này tăng nhẹ trong nền kinh tế chậm chạp của năm 2010-2011, với 5,5 sai lệch mỗi năm trong giai đoạn này so với 2,7 từ năm 1970 đến năm 2009.

Mặc dù trái phiếu thành phố chắc chắn mang phần rủi ro của họ, bằng chứng cho thấy khả năng xảy ra vỡ nợ trên thị trường muni rất thấp mặc dù có những khoản nợ xấu khác xảy ra vào năm 2012 và 2013. Việc mua bán trái phiếu chính yếu: nhà đầu tư trái phiếu cá nhân có thể làm giảm đáng kể rủi ro vỡ nợ, chứng khoán có chất lượng.

Lý do tỷ lệ vỡ nợ thấp

Hãy nhớ, giá của một trái phiếu không thanh toán không nhất thiết phải đi đến số không - các nhà đầu tư thường có thể mong đợi một mức độ hồi phục nào đó. Trong một nghiên cứu năm 2009, Công ty Đầu tư Asset Dedication đưa ra bản tóm tắt sau về khả năng xảy ra vỡ nợ ở thị trường thành phố: "… có một số biện pháp tự vệ trong thị trường trái phiếu địa phương làm giảm khả năng xảy ra các tỷ lệ vỡ nợ cao … Cải thiện quy chế, , và giám sát đã mang lại cơ cấu nhiều hơn cho thị trường.Bảo hiểm trái phiếu cung cấp cho các nhà đầu tư thêm một lớp bảo vệ … Bên cạnh số lượng các biện pháp bảo vệ giúp nâng cao khả năng của các nhà đầu tư trong việc đánh giá trái phiếu thành phố, từ góc nhìn thực tế, việc vỡ nợ trái phiếu cơ bản sẽ khóa người phát hành ra khỏi thị trường. Vì thị trường trái phiếu là nguồn tài chính tốt nhất cho các đô thị, mặc định không có ý nghĩa. "

Trong khi rủi ro vỡ nợ thấp, trái phiếu đô thị sẽ chịu rủi ro lãi suất, hoặc nguy cơ tăng lãi suất sẽ dẫn đến giá giảm. Điều này đặc biệt đúng đối với các nhà đầu tư trong các quỹ trái phiếu và các quỹ giao dịch (ETFs) đầu tư vào munis. Nếu sản lượng Kho bạc tăng lên (có nghĩa là giá cả đang giảm) thì rất có thể các trái phiếu thành phố sẽ tuân theo. Do đó, các nhà đầu tư sẽ thấy giá trị giảm giá trị chính mặc dù giá trị mặc định vẫn ở mức thấp.

Vì vậy, cần đảm bảo đầu tư bạn chọn phù hợp với thời gian, mục tiêu và khả năng chịu đựng rủi ro. Khi đánh giá một quỹ, người ta sẽ xem xét cẩn thận cách quản lý của các nhà quản lý trong thị trường xuống, mức độ thành tích và chất lượng chứng khoán mà quỹ đầu tư.

Rủi ro Tiêu đề

Trái phiếu đô thị cũng phải đối mặt với nguy cơ các tiêu đề bất lợi, chẳng hạn như khi một khoản nợ xấu cao cấp làm cho tiêu đề. Một ví dụ điển hình của rủi ro tiêu đề xảy ra vào cuối năm 2010 khi nhà phân tích Meredith Whitney lên 60 phút và dự đoán rằng điều kiện kinh tế suy yếu có thể dẫn đến "một loạt" những sai sót trong số các công ty phát hành đô thị. Whitney nói: "Bạn có thể thấy 50 mặc định khá lớn, 50 đến 100 mặc định khá lớn. "Điều này sẽ dẫn đến hàng trăm tỷ đô la giá trị mặc định. "Dự đoán này làm các nhà đầu tư sợ hãi và lái xe trên thị trường thành phố giảm gần 6% trong những tuần tiếp theo. Khi thị trường cuối cùng đáy hai tháng sau đó, thị trường muni đã mất gần 10% giá trị của nó từ thời điểm phỏng vấn.

Trong khi các sự kiện như vậy có thể liên quan đến thời điểm xảy ra sự kiện, thị trường trái phiếu chính quyền địa phương đi xuống liên quan đến các tiêu đề trên thực tế đã là những cơ hội mua sắm hấp dẫn theo thời gian.

Dãi dưới cùng

Rủi ro mà bất kỳ trái phiếu đô thị riêng lẻ nào có xếp hạng tín dụng cao sẽ không đáng kể, mặc dù tất nhiên, bất cứ ai đặt tiền mặt vào một vấn đề cá nhân cũng cần phải nghiên cứu sâu rộng. Mặc dù rất hữu ích khi biết rằng mặc định là hiếm nhưng điều quan trọng cần lưu ý là các yếu tố nguy cơ khác sẽ được đưa ra.

Rủi ro của trái phiếu thành phố