Khái niệm cơ bản về đầu tư Trong cổ phiếu ưu tiên

Chứng khoán ưu tiên là sự kết hợp giữa cổ phiếu phổ thông và trái phiếu. Mỗi cổ phần của cổ phiếu ưu đãi thường được trả một khoản cổ tức được đảm bảo nhận được ưu tiên hàng đầu (tức là cổ đông thường không thể nhận cổ tức cho đến khi cổ tức ưu đãi đã được thanh toán đầy đủ) và có phiếu mua lại cổ phần phổ thông, nhưng bên dưới các nhà đầu tư trái phiếu, công ty cần thanh lý tài sản trong một thủ tục phá sản.

-1->

Sự đánh đổi đối với lợi tức cổ tức thường cao hơn thường nhận được bởi các cổ đông ưu đãi là không có khả năng tăng trưởng đáng kể khi doanh nghiệp mở rộng. Trừ khi có các điều khoản đặc biệt khác có ảnh hưởng lớn hơn, giá cổ phiếu ưu đãi rất nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất và năng suất tương đối đối với các khoản đầu tư cạnh tranh. Điều này có nghĩa là bất kỳ lợi ích vốn nào của chủ sở hữu có thể đến từ việc mua trước khi giảm lãi suất và / hoặc sự gia tăng đáng tin cậy của công ty, làm cho các nhà đầu tư khác sẵn sàng chấp nhận lợi tức cổ tức thấp hơn.

Các điều khoản của các vấn đề cổ phiếu ưa thích có thể khác nhau rất nhiều, thậm chí trong cùng một tập đoàn có thể phát hành nhiều cổ phiếu ưu tiên "hàng loạt", vì chúng thường được gọi. Có thể cho rằng, đặc điểm quan trọng nhất của cổ phiếu ưu đãi là liệu cổ tức có tích luỹ hoặc không tích lũy.

Trong một vấn đề tích lũy, cổ tức ưu đãi không được trả tiền (gọi là "nợ") được xây dựng. Trước khi chia cổ tức cho cổ phiếu phổ thông, toàn bộ số dư nợ phải được phân bổ đầy đủ cho các nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi. Nếu một vấn đề được ưu tiên là không tích luỹ và một khoản chi trả cổ tức bị bỏ qua, các cổ đông được ưu tiên sẽ không may vì họ sẽ không bao giờ nhận được tiền từ công ty ngay cả khi và khi công ty may mắn có thể trở lại thời kỳ thịnh vượng hơn.

Các điều khoản có thể ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu ưu đãi

Có một số điều khoản bổ sung có thể ảnh hưởng đến giá trị của cổ phiếu ưu đãi. Dưới đây là một số ít:

Bỏ phiếu so với Không Bỏ phiếu

• : Chủ sở hữu cổ phần ưu tiên có thể có hoặc không có quyền biểu quyết. Đã có những trường hợp trong suốt lịch sử, trong đó cổ phần ưu đãi chỉ nhận được quyền biểu quyết nếu cổ tức không được trả trong một khoảng thời gian nhất định, chuyển giao một cách có ý nghĩa, nếu không kiểm soát, quyền bầu cử cho các nhà đầu tư được ưu tiên. Quy định như vậy có hiệu quả đưa các cổ đông được ưu tiên vào vị trí của người giữ trái phiếu thế chấp đầu tiên bằng cách trao cho họ quyền tập thể để thực thi việc thanh toán cho yêu cầu của họ, các tài nguyên cho phép. Điều này thường được thực hiện trong một số hợp đồng tư nhân, thỏa thuận tài trợ đặc biệt với các công ty nhà nước hoặc các tình huống phi tiêu chuẩn khác mà người cho vay thực tế không muốn trả thuế cao hơn đáng kể mà sẽ phải trả cho thu nhập từ lãi mà trái phiếu đã được phát hành. Cổ phần ưu đãi có thể điều chỉnh được
• : Các cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi nhận được một khoản cổ tức khác dựa trên bất kỳ số nhân tố nào được quy định bởi công ty tại đợt chào bán công khai lần đầu của đợt phát hành. Trong suốt thập kỷ qua, vấn đề cổ phiếu được ưu tiên ưa thích là phải trả cổ tức bằng lãi suất thả nổi để giảm sự nhạy cảm về lãi suất và làm cho họ cạnh tranh hơn trên thị trường. Cổ phần ưu đãi chuyển đổi
• : Người nắm giữ loại chứng khoán này có quyền chuyển đổi cổ phần ưu đãi của họ thành cổ phần của cổ phiếu phổ thông. Điều này cho phép nhà đầu tư khóa lợi tức cổ tức và có khả năng kiếm lời từ sự gia tăng cổ phiếu phổ thông trong khi vẫn được bảo vệ khỏi sự sụp đổ của cổ phiếu. Với những điều kiện hợp lý, với việc kinh doanh phù hợp, một nhà đầu tư thông minh có thể kiếm được nhiều tiền trong khi vẫn có thu nhập cao hơn và giảm rủi ro bằng cách đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi đầu tiên. Để tìm hiểu thêm về cách thức hoạt động này, hãy đọc Cổ phiếu ưu đãi Convertible cho Người mới bắt đầu . Thông thường cổ phiếu của loại cổ phiếu ưu đãi này được chia cổ tức cộng thêm một khoản cổ tức bổ sung dựa trên tỷ lệ quy định của lợi tức thuần hoặc cổ tức trả cho cổ đông phổ thông. Các biến thể cho cổ phiếu ưu đãi có thể là vô tận. Có thể một nhà đầu tư có thể gặp một vấn đề ưu tiên chuyển đổi tích lũy không có tính tích luỹ. Do tính cá nhân của các lĩnh vực cổ phiếu ưu tiên, chúng ta phải dính vào khái quát hóa.
• Hiểu được giá cổ phiếu ưa thích bị ảnh hưởng như thế nào bởi những thay đổi trong cổ phiếu phổ thông Nếu một công ty dược phẩm lớn phát hiện ra thuốc chữa cảm lạnh thông thường, cổ phiếu thông thường sẽ đi qua mái nhà với dự đoán hàng chục tỷ đô la các cổ đông dự kiến ​​sẽ kiếm được trong tương lai. Đồng thời, cổ phiếu ưu đãi của công ty có lẽ sẽ không nhúc nhích trong giá cả ngoại trừ khi cổ tức ưu đãi bây giờ an toàn hơn do mức lợi nhuận cao hơn sẽ được hưởng; sự thay đổi của sự kiện có thể dẫn đến giá trị thị trường của sự gia tăng ưa thích và năng suất giảm. Tuy nhiên, các cổ đông được ưu đãi có thể đã bỏ lỡ cơ hội tăng vốn, mặc dù trong khi vẫn kiểm tra cổ tức. Nếu hai tuần sau đó, công ty thông báo rằng phương pháp chữa trị không hiệu quả, cổ phiếu phổ thông sẽ giảm mạnh. Điều gì xảy ra với cổ đông ưu đãi của công ty? Không lâu nếu doanh nghiệp vẫn đang thực hiện các khoản thanh toán cổ tức ưu đãi tương ứng.

Tuy nhiên, nếu chủ đầu tư đã sở hữu cổ phần ưu đãi chuyển đổi trong kịch bản này, giá của loại "percs" có thể chuyển đổi, như chúng ta biết, có thể đã trải qua một sự gia tăng và giảm mạnh dựa trên lợi nhuận kỳ vọng mà nhà đầu tư có thể nhận ra chuyển đổi cổ phần của mình thành cổ phiếu phổ thông. Chừng nào chủ sở hữu ưu tiên không chuyển đổi cổ phần của mình hoặc có được ưa thích hơn với mức giá tăng cao, ông sẽ không bị mất tiền gốc. (Có lẽ bây giờ là thời điểm để lặp lại câu châm ngôn phố Wall cũ mà vẫn chưa được rõ ràng nhưng vẫn nổi tiếng ở các thế hệ trước, "Đừng bao giờ chuyển đổi cổ phiếu chuyển đổi".)

Ai nên Đầu tư vào Cổ phiếu Ưa thích?

Trong nhiều cách, sự lựa chọn cổ phiếu ưa thích dường như cung cấp cho các cổ đông có vẻ hấp dẫn. Sự thật là, cổ phiếu ưa thích có lẽ không có ý nghĩa nhiều cho các nhà đầu tư cá nhân.

Mặt khác, đầu tư cổ phiếu ưu đãi có thể là một goldmine cho danh mục đầu tư của công ty. Tại sao? Luật thuế liên bang chỉ yêu cầu các công ty nộp thuế thu nhập trên 30% lợi tức ưu đãi của họ, có nghĩa là 70% hoàn toàn không phải là thuế! Sự miễn trừ này không có sẵn cho các nhà đầu tư cá nhân. Danh mục đầu tư của bạn có lẽ sẽ nhận được lợi nhuận sau thuế cao hơn bằng cách đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp khi lãi suất đủ hấp dẫn hoặc trái phiếu đô thị nếu bạn ở trong khung thuế cao hơn (để xác định xem bạn cần phải tính toán cái gì được gọi là sản lượng tương đương chịu thuế). Quan trọng không kém là thực tế là, với tư cách là nhà đầu tư trái phiếu, bạn có thể sẽ nhận được yêu cầu cao cấp trong các khoản đầu tư như trái ngược với vị thế cấp dưới được cung cấp bởi hầu hết các cổ phiếu được ưu tiên.

Bất kể bạn làm gì, bạn có thể nhớ lời nói của nhà đầu tư huyền thoại, giáo viên và người quản lý tiền Benjamin Graham, người nhấn mạnh rằng hầu như luôn luôn là một sai lầm cho nhà đầu tư khi mua một cổ phiếu ưu tiên tại hoặc gần mệnh giá như lịch sử đã nhiều lần cho thấy, nếu người đó đủ kiên nhẫn, cơ hội để sở hữu nó với giá trị giảm đáng kể sẽ tự nó xuất hiện.

Đọc thêm về Đầu tư Chứng khoán hoặc Trái phiếu

Bạn có thể tìm thêm thông tin về việc đầu tư vào chứng khoán trong Hướng dẫn Hoàn chỉnh Đầu tư Tài chính của chúng tôi. Bạn cũng có thể muốn kiểm tra 3 Chiến lược Trái phiếu cho Nhà Đầu tư Dài hạn.