Thị trường Trái phiếu Crash? Đừng đặt cược vào nó.

Khi nói đến thị trường trái phiếu, một trong những vấn đề được thảo luận nhiều nhất hiện nay là liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cần tăng lãi suất ngắn hạn sẽ dẫn đến một thị trường giảm. Chủ đề này thường được thảo luận một cách sâu sắc, thúc đẩy niềm tin rằng thị trường trái phiếu đang đi đúng hướng cho một vụ tai nạn.

Tuy nhiên, có một vấn đề với cách suy nghĩ này: nó không có nghĩa gì cả.

Trong thực tế, phản ứng của thị trường trái phiếu đối với triển vọng tăng lãi suất của Fed có thể sẽ dần dần. Thay vì đột ngột, sụp đổ mạnh mẽ, trái phiếu có khả năng chịu áp lực giá cả khiêm tốn trong một thời gian dài. Điều này sẽ dẫn đến cả sự biến động cao hơn và thời gian dài của lợi nhuận thấp hơn, nhưng tỷ lệ của một vụ tai nạn hoàn toàn là tối thiểu.

Không có ít hơn sáu lý do chính tại sao lại xảy ra trường hợp này:

Các vụ sụp đổ của thị trường trái phiếu hiếm khi không tồn tại

Nhìn lại lịch sử trả về trái phiếu có mức đầu tư cho thấy một hồ sơ theo dõi sự ổn định trong hơn 30 năm qua. Điều gần nhất với vụ tai nạn xảy ra vào năm 1994 khi Fed không quản lý chính sách bằng cách tăng lãi suất quá nhanh, nhưng ngay cả khi đó tổn thất chỉ là 2,9%.

Những người hoài nghi sẽ lưu ý rằng khoảng thời gian 30 năm sau đó kết hợp chặt chẽ với thị trường bull bond, và đó là sự thật. Vậy thị trường gấu trông như thế nào? Các nhà đầu tư có thể nhớ lại rằng cuối những năm 1970 là một giai đoạn được đánh dấu bằng lạm phát tăng cao - điều kiện tồi tệ nhất có thể đối với thị trường trái phiếu.

Trái phiếu trả lời không tiện lợi, nhưng ngay cả trong trường hợp này, khoản lỗ còn khiêm tốn. Theo cơ sở dữ liệu được lưu giữ bởi Aswath Damodaran thuộc Trường kinh doanh Stern của trường Đại học NYU, bản ghi nhớ của U. Sáu trong 10 năm cho thấy tổng số lợi nhuận sau đây trong mỗi năm từ 1977 đến 1980: 1. 29%, -. 0. 78%, 0. 67%, và -2. 99%.

Được xác định, năng suất cao hơn - có nghĩa là có một đòn giảm năng suất lớn hơn để bù đắp sự sụt giảm giá. Tuy nhiên, số liệu cho thấy không có vụ tai nạn xảy ra ngay cả trong điều kiện không thuận lợi của cuối những năm 70 - và các nhà đầu tư đã bù đắp cho giai đoạn suy yếu này với mức tăng trưởng mạnh mẽ đã xảy ra trong những năm tiếp theo.

Sự tăng giá Fed là một vấn đề được biết đến

Điều này có lẽ là lý do quan trọng nhất tại sao một vụ sụp đổ của thị trường trái phiếu là rất khó xảy ra. Thông thường, thị trường chỉ có phản ứng dữ dội đối với sự phát triển bất ngờ chứ không phải những vấn đề được biết đến trước.

Khi nói đến việc tăng lãi suất của Fed, trường hợp này là trường hợp. Kể từ năm 2013, các thị trường đã biết rằng kịch bản có khả năng nhất là Fed sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào giữa năm 2015. Điều này đã để cho các nhà đầu tư có nhiều thời gian để chuẩn bị, và nó loại bỏ các yếu tố bất ngờ từ phương trình. Mặc dù thời điểm tăng điểm đầu tiên vẫn là một yếu tố quan trọng cho thị trường, nhưng không mong đợi một đợt suy thoái lớn trong những tuần lễ dẫn đến thông báo của Fed rằng nó đang tăng lãi suất, hoặc thậm chí vào ngày công bố thông tin.Các thị trường đơn giản không phản ứng như vậy với các sự kiện được dự đoán trước cho đến nay.

Thị trường đã phản ứng trước sự thay đổi trong chính sách của Fed

Kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất đã được phản ánh trong giá thị trường.

Ngay cả khi các trái phiếu dài hạn đã hoạt động rất tốt trong vài năm qua, lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ trong hai năm đã tăng lên (một hiện tượng được thảo luận ở đây).

Kể từ khi lưu ý hai năm là sự trưởng thành nhạy cảm nhất với chính sách của Fed, sự ngắt kết nối của nó với việc thực hiện trái phiếu dài hạn cho thấy các nhà đầu tư đang định vị

đã

để tăng lãi suất. Thực tế là các nhà đầu tư đang chuyển danh mục đầu tư của họ trước đây rất nhiều làm giảm đáng kể tỷ lệ cược, điển hình chỉ xảy ra khi tất cả các nhà đầu tư cố gắng để đạt được cửa thoát cùng một lúc. Fed đang theo dõi thị trường một cách chặt chẽ Điều quan trọng là hãy nhớ rằng Fed không phải là

không

để thực hiện bất kỳ hành động nào dẫn tới sự sụp đổ của thị trường trái phiếu. Bất kỳ quyết định nào có thể làm gián đoạn thị trường tài chính sẽ được thông qua vào nền kinh tế, điều này sẽ buộc Fed điều chỉnh chính sách của mình. Vì Fed muốn tránh kết quả đó, rõ ràng là họ đang nỗ lực để truyền đạt các quyết định chính sách của mình và chuẩn bị cho thị trường về thời gian và mức độ gia tăng lãi suất của nó. Điều này loại bỏ yếu tố bất ngờ, mà - như đã nói ở trên - giảm tỷ lệ cược của vụ tai nạn. Các áp lực ở nước ngoài đang giữ mức giá

Như đã thảo luận ở đây, thị trường trái phiếu U. S. không hoạt động trong một khoảng trống: điều kiện kinh tế và hoạt động của thị trường trái phiếu ở nước ngoài có ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường của chúng ta. Và ngay bây giờ, suy thoái kinh tế ở Châu Âu - và có thể rơi vào tình trạng giảm phát nguy hiểm (tức là giá giảm chứ không tăng) - đã làm giảm sản lượng trên khắp lục địa. Điều này làm cho năng suất tương đối cao trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn hơn và tạo ra một nhu cầu lớn sẽ mang lại cho người mua nếu sản lượng tăng nhanh. Việc cất cánh: miễn là Châu Âu đang gặp khó khăn, tỷ lệ của một vụ tai nạn trái phiếu thị trường ở Hoa Kỳ là rất thấp.

Các nhà đầu tư đang có ý thức về "Crash"

Đây là một yếu tố chưa được đánh giá trong các cuộc thảo luận về thị trường trái phiếu. Nhiều nhà đầu tư đã sống qua các vụ tai nạn trong thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2001-2002 và 2007-2008, và nhiều hơn nữa đã trải qua đợt bán tháo thị trường trái phiếu mạnh vào mùa xuân 2013. Những sự kiện này đã tạo ra một sự sợ hãi trong giới đầu tư, những câu chuyện vô tận về các vụ tai nạn tiềm tàng trong các cổ phiếu, trái phiếu có lãi suất cao, trái phiếu có tỷ suất đầu tư …

Thực tế là một bài viết có tiêu đề "Nhiều Điều Tương tự" sẽ không nhận được độc giả nào, nhưng một bài có tiêu đề " Tại sao Crash Thị trường sắp xảy ra! "Chắc chắn sẽ. Do đó, các nhà đầu tư cá nhân cần thảo luận về những thảm hoạ thị trường tiềm ẩn với một lượng muối rất lớn (rất lớn).

Dòng dưới cùng

Thêm nó, và một vụ tai nạn là rất khó xảy ra.Giai đoạn kéo dài của lợi nhuận thấp hơn gần như chắc chắn, sự biến động cao hơn có thể xảy ra, và một thị trường gấu có thể có trong các thẻ. Tuy nhiên, tỷ lệ này là rất nhiều so với loại thiên tai bạn thường thấy thảo luận trong báo chí tài chính. Vì vậy, xem xét cách để vị trí danh mục đầu tư của bạn cho môi trường thay đổi, nhưng không để cho sự sợ hãi của một vụ tai nạn thị trường trái phiếu có được tốt hơn của bạn.