Chính sách tiền tệ mới của Nhật Bản có ý nghĩa gì cho các nhà đầu tư

Ngân hàng Trung ương Nhật đã đưa ra một chiến lược chính sách tiền tệ gây tranh cãi mới vào tháng 9 năm 2016 sau khi phải vật lộn trong nhiều thập kỷ để đẩy nhanh lạm phát. Theo chính sách mới, ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm ở mức 0 bằng cách điều chỉnh tốc độ mua trái phiếu. Động thái này xảy ra vào thời điểm mà nhiều ngân hàng trung ương đã đạt đến giới hạn của chính sách tiền tệ thông thường - buộc họ phải cân nhắc các lựa chọn mới.

Trong bài này, chúng tôi sẽ xem xét kỹ hơn các chính sách mới táo bạo của Nhật Bản và ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư quốc tế.

Chính sách mới táo bạo của Nhật Bản

Ngân hàng Trung ương Nhật đã đưa ra các chính sách mới nhằm giữ mức lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm ở mức không (trên mức lãi suất hiện hành) bằng cách điều chỉnh tốc độ mua trái phiếu. Thêm vào đó, ngân hàng trung ương cho biết sẽ duy trì lãi suất âm và thậm chí làm sâu sắc hơn nữa trong tương lai để đạt được mức lạm phát mục tiêu là 2%. Những biện pháp này có thể giúp làm tăng đường cong năng suất bằng cách giữ lãi suất dài hạn ổn định trong khi giảm lãi suất ngắn hạn.

Các chính sách mới cũng loại trừ trách nhiệm của Ngân hàng Nhật Bản trong việc mua số lượng trái phiếu Chính phủ định kỳ mỗi năm trong một thời hạn nhất định. Với việc ngân hàng trung ương nắm giữ gần 1/3 thị trường, có những lo ngại rằng nó sẽ hết trái phiếu để mua vào một lúc nào đó. Đường cong năng suất dốc hơn có thể giúp cải thiện lợi nhuận của ngân hàng bị ảnh hưởng bởi đường cong năng suất bằng phẳng do họ vay ngắn hạn và cho vay dài hạn.

Các ngân hàng trung ương trước đây đã tập trung vào việc kiểm soát lãi suất ngắn hạn, trong khi tỷ lệ nợ dài hạn nằm trong tay của thị trường. Mặc dù đã có một số trường hợp ngoại lệ, chẳng hạn như các hành động của Cục Dự trữ Liên bang sau Chiến tranh thế giới thứ hai để giữ giá trị nợ trong thời chiến, thì động thái này có thể buộc các ngân hàng phải mua một lượng trái phiếu không giới hạn.

Một số chuyên gia, giống như cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Ben Bernanke, tin rằng động thái này là đúng để thực hiện.

Tác động đến ngành tài chính

Các chính sách mới của Ngân hàng Nhật Bản sẽ có tác động lớn nhất đối với ngành tài chính, phụ thuộc vào đường cong năng suất để tạo ra thu nhập từ lãi. Mục tiêu của ngân hàng trung ương là làm tăng đường cong năng suất bằng cách kiểm soát mức giá dài hạn, nhưng đồng thời, động thái này đưa ra sự không chắc chắn vào thị trường. Nếu thành công trong việc gây ra lạm phát, chính sách có thể mang lại một sự cải thiện đáng kể về kinh tế và cổ phiếu Nhật Bản.

Trong khi Ngân hàng Nhật Bản lạc quan về lợi nhuận của ngân hàng, một số nhà phân tích hoài nghi về cách tiếp cận độc đáo sẽ thành công. Fitch chỉ ra rằng động thái này có thể dẫn đến "hậu quả không mong muốn" đối với khu vực tài chính.Cơ quan xếp hạng cảnh báo rằng cách tiếp cận độc đáo có thể khuyến khích các ngân hàng trở nên thận trọng hơn, trong khi sự méo mó của thị trường trái phiếu có thể khiến họ dễ bị tổn thương.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư

Cách phổ biến nhất để các nhà đầu tư quốc tế tiếp cận với nền kinh tế Nhật Bản là thông qua các quỹ ETF. Vì các quỹ này giao dịch trên các giao dịch tại U., chúng có thể dễ dàng mua và bán mà không phải lo lắng về thuế ngoại hay các tài khoản môi giới.

Các ETF phổ biến nhất của Nhật bao gồm:

iShares MSCI Nhật Bản ETF (EWJ)

WisdomTree Nhật Bản Hedged Equity ETF (DXJ)

• Deutsche X-trackers MSCI Hedged Equity ETF (DBJP)
• iShares Currency Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng cổ phiếu của Nhật Bản chiếm một phần đáng kể trong các nước phát triển và ETF châu Á. Bên cạnh việc tiếp xúc trực tiếp từ các ETF này, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng cổ phiếu của Nhật Bản chiếm một phần đáng kể của các nước phát triển và ETF châu Á. Ví dụ, cổ phiếu của Nhật Bản chiếm khoảng 10% cổ phần của SPDR Global Dow ETF (DGT).
• Các nhà đầu tư thận trọng có thể muốn xem xét giảm sự tiếp xúc với cổ phiếu của Nhật Bản cho đến khi có thêm một sự chắc chắn nữa. Mặt khác, các nhà đầu cơ mang tính đầu cơ tin tưởng vào sự thành công của các chính sách này có thể muốn mua trái phiếu thông qua ETF Nhật Bản.
• Dòng dưới đây
• Các chính sách tiền tệ mới của Ngân hàng Trung ương Nhật sẽ nhắm mục tiêu lãi suất 0% đối với trái phiếu chính phủ 10 năm bằng mọi giá, trong khi vẫn giữ được quyền cắt giảm lãi suất ngắn hạn hơn nữa vào lãnh thổ âm.

Những động thái này sẽ làm tăng đường cong năng suất và cải thiện lợi nhuận của ngân hàng, nhưng một số nhà phân tích tin rằng có thể có những hậu quả không mong muốn. Các nhà đầu tư quốc tế có thể muốn đánh giá lại sự tiếp xúc của họ đối với thị trường chứng khoán Nhật Bản theo các chính sách mới này.