ĐầU tư vào IPO hoặc chào bán công khai lần đầu

Một trong những câu hỏi đầu tiên mà các nhà đầu tư mới có thể muốn hỏi là liệu họ có nên xem xét đầu tư vào các đợt chào bán công khai lần đầu hoặc các đợt IPO cho danh mục của họ hay không. Một đợt IPO, nếu bạn chưa biết về các chi tiết cụ thể, xảy ra khi một doanh nghiệp tư nhân trước đây quyết định tiếp nhận các nhà đầu tư bên ngoài bằng cách yêu cầu các nhà sáng lập bán một số cổ phiếu của họ hoặc bằng cách phát hành cổ phiếu mới để kiếm tiền để mở rộng, đồng thời niêm yết những cổ phiếu trên thị trường chứng khoán hoặc thị trường tự do.

Tôi cho rằng sự hấp dẫn của các đợt IPO là điều dễ hiểu. Không chỉ bạn đang cung cấp vốn cho nền kinh tế - vốn có thể phát triển các doanh nghiệp thực sự cung cấp hàng hóa và dịch vụ thực sự cho người tiêu dùng - nhưng bạn sẽ có được giấc mơ lặp lại những kinh nghiệm đầu tư ban đầu trong các công ty như Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, NIKE, Coca-Cola, Target hoặc Starbucks. Một lần mua duy nhất trong tài khoản môi giới của bạn, một khối cổ phiếu phổ biến giao hàng, và nhiều thập kỷ sau đó gia đình bạn giàu có một cách khiêm tốn. Bạn tìm thấy một công việc kinh doanh tuyệt vời, đó là mệnh để tăng trưởng to lớn và giữ cho cuộc sống tình yêu như bạn đi cùng cho đi xe.

Trong trường hợp nhiều đợt IPO thành công cao, thu nhập cổ tức hàng năm một mình vượt quá số tiền đầu tư ban đầu trong vòng một phần tư thế kỷ. Bên cạnh đó, tổng cổ tức tiền mặt nhận được đã trả lại phần chi phí ban đầu nhiều lần, nhiều lần.

Các cổ phiếu thật sự trở thành máy móc tiền, in số tiền ngày càng tăng tiền mặt cho chủ sở hữu của họ mà họ có thể sử dụng tuy nhiên họ muốn. Nhược điểm lớn nhất của các nhà đầu tư IPO là sự biến động giá cả biến động. Không phải là quá cường điệu khi nói rằng có nhiều giai đoạn, đôi khi kéo dài trong một khoảng thời gian dài, trong đó cổ phiếu sẽ giảm trong thị trường dẫn lời từ 30% đến 50% hoặc hơn.

Dĩ nhiên, đối với nhà đầu tư thực sự, điều này không thành vấn đề miễn là thu nhập của thị trường vẫn tiếp tục tăng lên và kỷ lục về tăng trưởng cổ tức vẫn tiếp tục phá vỡ kỷ lục mới. Đáng buồn thay, khi bạn nhìn vào

thực tế

hành vi đầu tư, rất nhiều cổ đông không hành xử theo cách này. Thay vì định giá kinh doanh và mua sắm phù hợp, họ nhìn vào thị trường để thông báo cho họ. Họ không hiểu được sự khác biệt giữa giá trị nội tại và giá cả. Xem xét Công ty Coca-Cola. Một cổ phiếu của Coke đã mua 40 đô la Mỹ trong đợt IPO năm 1919 sẽ tăng lên hơn 5 ngàn đô la Mỹ khi cổ tức được tái đầu tư vào thời điểm bài báo này ban đầu được công bố vào ngày 31 tháng 7 năm 2006. Bây giờ tôi đã trở lại cập nhật nó vào ngày 31 tháng 12 năm 2014, con số này ở mức hơn $ 15,000 000.Các IPO Coke thay đổi cuộc sống mãi mãi. (Một thị trấn nhỏ, Quincy, Florida, trở thành người giữ kỷ lục triệu người ở Hoa Kỳ bởi vì chủ ngân hàng địa phương đã thuyết phục mọi người rằng công ty là một trong những doanh nghiệp lớn nhất hoạt động, ngân hàng nhận ra rằng các báo cáo tài chính không chỉ mạnh rằng sản phẩm phần lớn được cách ly khỏi những căng thẳng về kinh tế như suy thoái kinh tế và trầm cảm vì ngay cả khi bạn mất nhà cửa, công việc và đang chờ đợi trong một đường dây nóng, nếu bạn gặp một đồng xu niken, bạn có thể bỏ nó vào một ly Coca-Cola Đây là sự khởi đầu: Nhà đầu tư IPO sẽ theo dõi mức giá 40 đô la của mình xuống còn 19 đô la trong năm đầu tiên sở hữu nó! Có bao nhiêu người đã từ bỏ nhà sản xuất nước giải khát chiếm ưu thế trên thế giới vì nhà đầu tư khác

mắc phải sai lầm trong việc định giá.

Cửa hàng Wal-Mart, Inc. cũng là một câu chuyện tương tự. Quay trở lại bản IPO ban đầu vào những năm 1960 khi Sam Walton đang lăn các cửa hàng của mình ra khắp đất nước và khoản đầu tư trị giá 10 000 đô la với cổ tức được tái đầu tư bây giờ có giá trị từ 15 000 đến 20 000 000 đô la. , nhân viên thu ngân, quản lý cửa hàng, giám đốc điều hành, và các nhà đầu tư sớm thành nhiều triệu phú. Tuy nhiên, không phải tất cả các đợt chào bán công khai ban đầu đều kết thúc. Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn mua các công ty như WebVan, một cửa hàng tạp hoá bị phá sản từ thời kỳ dot-com khiến cho các nhà đầu tư bị thiệt hại nặng nề? Những người sử dụng tiền tiết kiệm của mình để có được quyền sở hữu đã theo dõi vốn quý giá của danh mục đầu tư của họ đang cạn kiệt; vốn mà có thể đã kết hợp thành một quả trứng tổ lớn nếu có đủ thời gian. Nó đã trở thành một thực tế đơn giản: Không giống như các công ty khác tài trợ cho các đợt IPO, WebVan không thể kiếm được bất kỳ khoản tiền nào. Các nhà đầu tư ban đầu đã bị phá hủy bởi rủi ro định giá. Tại một số điểm, công ty đằng sau IPO phải bắt đầu thực hiện lợi nhuận thực mà họ có thể phân phối cho chủ sở hữu.

Với tất cả những điều này, chúng tôi vẫn còn câu hỏi: Bạn có nên cân nhắc việc đầu tư vào IPO không?

Benjamin Graham, cha đẻ của đầu tư giá trị và nhiều phân tích an ninh hiện đại, được đề nghị trong tác phẩm

Nhà đầu tư thông minh

, các nhà đầu tư không rõ ràng về tất cả những gì ban đầu các dịch vụ công cộng. Nguyên nhân? Trong đợt IPO, các chủ sở hữu trước đây đang cố gắng huy động vốn để mở rộng kinh doanh, giải tỏa lợi ích cho kế hoạch bất động sản hoặc bất kỳ vô số lý do nào khác dẫn đến một điều: một mức giá cao cấp cung cấp ít cơ hội mua cổ phần của bạn tại giảm giá. Thông thường, ông lập luận, một số sự nảy ra trong kinh doanh sẽ làm cho giá cổ phiếu sụp đổ trong vòng vài năm, tạo cho nhà đầu tư có đầu óc sáng giá cơ hội để tải lên công ty mà họ ngưỡng mộ. Ngay cả ví dụ của Coca-Cola đã chứng minh, điều này thường hóa ra là đúng.

Mặc dù tôi thường cho rằng lời khuyên này là khôn ngoan, đặc biệt đối với các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm, có lẽ nên lựa chọn một cái gì đó như một quỹ chỉ số, làm việc với một cố vấn có đủ năng lực hoặc, nếu họ giàu có, một nhóm quản lý tài sản, thì vấn đề xuất phát từ thực tế là nếu bạn tìm thấy một doanh nghiệp thực sự nổi bật - một doanh nghiệp mà bạn có niềm tin sẽ tiếp tục hợp chất trong nhiều thập kỷ theo tỷ lệ nhiều lần so với thị trường chung, thậm chí một mức giá cao có thể là một món hời.Thật vậy, nhìn lại một thập kỷ trước, Dell Computer là một ăn cắp tuyệt đối ở một tỷ lệ giá để thu nhập tỷ lệ 50x! Trên thực tế, giá cổ phiếu giá trị cuối cùng vì giá trị hiện tại được chiết khấu của thu nhập tiền mặt thực tế trong tương lai cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu vào thời điểm đó. Do khó khăn trong việc phân loại phiến từ lúa mì, có thể bạn sẽ làm tốt hơn bằng cách gắn bó với súng của bạn. Về lý thuyết, vị trí của Graham là một trong những biện pháp bảo vệ an toàn và kỷ luật. Nó đảm bảo bạn sẽ không bị đốt cháy và nhà đầu tư trung bình có thể sẽ được phục vụ tốt trong dài hạn bằng cách tôn trọng nguyên tắc đó.

Câu hỏi để tự hỏi trước khi đầu tư vào đợt IPO Tuy nhiên, bạn có thể quyết định rủi ro đầu tư IPO là đáng giá. Rất nhiều người thông minh có. Nhà tỷ phú Charlie Munger, người đã tổng kết cách tiếp cận của ông để đầu tư một cách đơn giản, đơn giản, đã nói rằng ông là một thanh niên ngày nay, ông rất có thể sẽ mất một phần dành riêng cho danh mục của ông và tập trung vào việc tìm kiếm một số ý tưởng hứa hẹn mỗi thập kỷ trong đó anh ta sẵn sàng xoay quanh hàng rào, lựa chọn một cách thận trọng những gì tốt nhất ở nơi anh ta nghĩ rằng con số có ý nghĩa. Nó có thể không phải là một chiến lược tồi cho những người đã có danh mục đầu tư chính của họ tại chỗ, hưởng một khoản thu nhập lớn, có khả năng phân tích các báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán, và có một số đầu cơ. Đôi khi, nó thậm chí có thể phục vụ lợi ích công cộng bằng cách giống như cách đầu tư vào trái phiếu đô thị có thể giúp xã hội. Hãy suy nghĩ về cáp quang được đặt trong sự bùng nổ dot-com, được tài trợ bởi các nhà đầu tư sẵn sàng lái giá cổ phiếu lên mặt trăng. Khả năng dư thừa cuối cùng đã dẫn đến hàng tỷ đô la khi hàng tỷ đô la bị xóa sổ và hơn một vài vụ phá sản. Nhiều người trong số những nhà đầu tư này đã mất tiền mà họ mạo hiểm. Tuy nhiên, nó đã đặt nền móng cho sự thăng tiến lâu dài của các doanh nghiệp như YouTube, Netflix, Amazon, Google và nhiều thứ khác. Tất cả chúng ta thưởng thức những khoản cổ tức từ sự dồi dào không hợp lý của họ.

Điều đó nói rằng nếu bạn khăng khăng liều lĩnh vốn và đầu tư vào đợt chào bán công khai ban đầu, hãy tự hỏi mình một vài câu hỏi chính:

Nếu doanh nghiệp này không tăng trưởng với tỷ lệ đủ cao để biện minh cho mức giá của nó, nguyên nhân? Xác suất của những thất bại xảy ra là gì?

Những con moats cạnh tranh để bảo vệ doanh nghiệp là gì? Bằng sáng chế? Thương hiệu? Quản lý khóa? Điều gì đang ngăn cản một số công ty khác đến và phá hủy các nền kinh tế hấp dẫn?

Bạn có cảm thấy thoải mái khi sở hữu doanh nghiệp này nếu thị trường chứng khoán đóng cửa trong năm, mười hay hai năm năm tới? Nói cách khác, mô hình kinh doanh này và nền tảng tài chính của công ty có bền vững hay là lỗi thời do sự tiến bộ công nghệ hoặc thiếu vốn đầy đủ không?

Nếu chứng khoán giảm 50% do các vấn đề ngắn hạn trong kinh doanh, bạn có thể tiếp tục nắm giữ mà không có phản ứng cảm xúc nào nếu bạn có thể thận trọng xác định tiềm năng lâu dài của doanh nghiệp vẫn còn hứa hẹn?

• Cuối cùng, nhận ra rằng tỷ lệ cược được xếp chồng lên nhau chống lại bạn. Các đợt IPO, như một lớp học, không thực hiện tốt so với thị trường. Họ đã có giá để hoàn thiện trong nhiều trường hợp. Đây không phải là nơi bạn có thể làm tốt bằng cách trải rộng nhịp đập của mình trên bảng và mua mọi thứ cân bằng. Thay vào đó, nó giống như các hoạt động đặc biệt khác - bạn cần phải giống như một tay bắn tỉa. Hãy tìm ra những gì bạn đang tìm kiếm, sau đó kiên nhẫn chờ đợi, thậm chí trong nhiều năm, trước khi nó xuất hiện trên đường chân trời. Bạn không thể buộc một thỏa thuận tốt để xảy ra. Các cơ hội thường đến các cụm, không phù sa, và tiêu tan trước khi bạn nhận ra nó và bạn phải chuẩn bị.