SEC Rule 15c3-3 là gì?

Được ban hành vào năm 1972 bởi SEC, Quy tắc 15c3-3 được thiết kế để bảo vệ tài khoản khách hàng tại các công ty môi giới chứng khoán. Nó đã được thông qua để đáp ứng các 1968 Wall Street Papererwork Crunch, dẫn đến sự thất bại của nhiều công ty và thiệt hại đáng kể cho khách hàng của họ. Tóm lại, quy tắc này chỉ ra số tiền và chứng khoán mà các công ty môi giới và đại lý phải tách biệt trong các tài khoản được bảo vệ đặc biệt thay mặt khách hàng của họ.

Mục đích là để đảm bảo rằng khách hàng có thể rút lui số cổ phần của họ theo yêu cầu, ngay cả khi một công ty trở nên mất khả năng thanh toán.

Tính toán:

Ít nhất mỗi tuần một lần, các công ty môi giới phải kiểm đếm những gì họ nợ khách hàng và những gì khách hàng nợ họ, cả tiền mặt và chứng khoán. Nếu số tiền nợ của khách hàng vượt quá số tiền nợ của khách hàng, công ty phải khoá lại một phần (tính toán theo Quy tắc 15c3-3) trong "Tài khoản Ngân hàng Dự trữ đặc biệt vì Lợi ích độc quyền của Khách hàng. "Tiền mặt và chứng khoán tách biệt trong đó không thể được sử dụng bởi bất kỳ công ty nào, chẳng hạn như kinh doanh tài khoản của chính mình hoặc tài trợ cho các hoạt động của nó. Số tiền trong tài khoản này có thể đạt tới hàng tỷ đô la cho một công ty.

Tính toán có các điều chỉnh phức tạp liên quan đến dẫn xuất và cho vay. Cũng có những mức độ rủi ro được phân bổ cho các loại tài sản khác nhau, cũng có thể sửa đổi tính toán theo những cách phức tạp.

Các nhà phê bình nhận xét rằng, trong tình trạng khủng hoảng tín dụng hoặc thanh khoản nghiêm trọng, khách hàng có thể sẽ không thể đáp ứng nghĩa vụ của mình cho một công ty môi giới và đại lý một cách kịp thời nếu như vậy. Do đó, theo ý kiến ​​của họ, số tiền được dành riêng theo Quy tắc 15c3-3 là quá thấp. Để đáp lại những thất bại của Lehman Brothers và MF Global, trong đó hàng tỷ đô la trong quỹ khách hàng hoặc bị mất hoàn toàn hoặc chỉ bù đắp lại sau nhiều năm đấu tranh, SEC đã thắt chặt quy tắc này.

SEC đang điều tra liệu Bank of America và công ty con Merrill Lynch của họ có sử dụng một chiến lược phức tạp để phá vỡ quy tắc 15c3-3 và tăng lợi nhuận, do đó đưa các tài khoản của khách hàng bán lẻ có nguy cơ trong tiến trình. Lời cáo buộc là chương trình này chạy ở Merrill Lynch trong ít nhất 3 năm, kết thúc vào giữa năm 2012. Bank of America, mua lại Merrill Lynch trong năm 2009, đã thanh toán hơn 70 tỷ đô la trong các khoản thanh toán bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2008.

Một kế hoạch được Merrill Lynch sử dụng được gọi là "chuyển đổi đòn bẩy". Trong đó, một số khách hàng có thu nhập cao đã dụ dỗ để gửi thêm tiền mặt (trong một số trường hợp đạt tới hàng triệu đô la) để thế chấp cho các khoản cho vay có giá trị gần gấp 100 lần. Hiệu quả tức thời là sự gia tăng đáng kể số tiền mà khách hàng nợ Merrill Lynch, sự sụt giảm công bằng của công ty đối với khách hàng và do đó giảm số tài khoản của gia đình.Đôi khi, chương trình này đã giải phóng khoảng 5 tỷ đô la vốn, trong một tài khoản của giam giữ mà nếu không sẽ có giá trị lên tới 20 tỷ đô la. Việc tiết kiệm chi phí tài chính (bằng cách có thể triển khai các quỹ này ở nơi khác trong công ty và do đó loại bỏ sự cần thiết phải tăng khoản tương tự thông qua các khoản vay ngân hàng hoặc thị trường nợ công) là khoảng 20 triệu USD mỗi năm.

Ngoài ra, Merrill Lynch đã sử dụng kế hoạch chuyển đổi đòn bẩy như một công cụ quản lý rủi ro cho các bàn làm việc của nó. Nếu một bàn giao dịch mua một vị trí đặc biệt lớn trong một khoản bảo đảm nhất định mà nó muốn để phòng ngừa thì nó có thể tước hết tất cả hay phần lớn số tiền đó cho những khách hàng có lãi suất cao, sử dụng các khoản cho vay đã được cung cấp cho họ để thanh toán. Làm thế nào các khách hàng này lợi nhuận từ việc tham gia vào các chuyển đổi tận dụng là không rõ ràng.

Nguồn: "Quy tắc lớn về quy tắc 15c3-3 là gì," wsj. com, ngày 28 tháng 4 năm 2015; "SEC Probes BofA Hơn Merrill Tactic",

Tạp chí Phố Wall,

_{Ngày 29 tháng 4 năm 2015.}