ĐịNh nghĩa và Giải thích về Muni-Treasury Ratio

Một cách để đánh giá giá trị của trái phiếu thành phố là so sánh sản lượng của họ với trái phiếu của U. S. Hãy thận trọng, mặc dù: đây chỉ là một hướng dẫn thô, không phải là một trong đó sẽ cung cấp các quy tắc cứng và nhanh.

Làm thế nào để tính toán tỷ lệ Muni-Kho bạc

Trước tiên, chúng ta hãy nhìn vào toán học đằng sau tỷ lệ. May mắn thay, nó chỉ đơn giản là sản lượng trái phiếu đô thị được AAA đánh giá tương đối so với năng suất trên Kho bạc Hoa Kỳ có thời hạn thanh toán tương tự.

Nếu năng suất của mồ hôi AAA là 1. 5% và năng suất Kho bạc 10 năm là 2. 0%, tỷ lệ này là 0.75.

Muni- Tỷ lệ kho bạc, munis hấp dẫn hơn so với Kho bạc. Trong suốt lịch sử, tỷ lệ này đã được tính trung bình xuống khoảng 0. 8. Năng suất trái phiếu đô thị thường thấp hơn kho bạc vì lãi suất cho các thành phố được miễn thuế, trong khi lãi suất của Kho bạc phải chịu thuế. Các nhà đầu tư, do đó đòi hỏi sản lượng cao hơn để đầu tư vào Kho bạc.

Những yếu tố tác động đến tỷ lệ qua thời gian?

Một số yếu tố đi vào để xác định tỷ lệ muni-kho bạc là ở bất kỳ thời điểm nào.

Thứ nhất là mức cơ sở, là mức trung bình của thuế suất đối với nhà đầu tư thành phố. Đây là lý do tại sao: nói rằng tỷ lệ muni-Kho bạc là. 75. Ở mức đó, nhà đầu tư trong khung 25% sẽ nhận được lợi nhuận sau thuế như nhau đối với các thành phố và Kho bạc. Ví dụ, munis yield 3% và kho bạc có hiệu suất 4%.

Lợi tức sau thuế của nhà đầu tư là 3% (4% x 75), do đó lợi tức trên hai trái phiếu bằng nhau. Theo thời gian, hai thị trường cần đạt được sự cân bằng dựa trên mức thuế suất trung bình của cơ sở nhà đầu tư khi người ta quyết định mua bán dựa trên lợi nhuận sau thuế của họ.

Thật không may, nó không phải là sạch sẽ trong cuộc sống thực.

Một số yếu tố khác xác định tỷ lệ thực tế, bao gồm:

Sự thật là munis ít có tính chất lỏng hơn (ví dụ: ít giao dịch hơn) so với Kho bạc, ảnh hưởng đến giá cả.

• Hai thị trường có động lực cung và cầu khác biệt. Ví dụ, vào năm 2012, trái phiếu thành phố được hỗ trợ bởi sự kết hợp của nhu cầu cao hơn bình thường và cung mới dưới mức bình thường, giúp tăng giá so với Kho bạc.
• Cơ sở đầu tư ở hai thị trường cũng khá khác nhau. Thị trường Kho bạc có xu hướng có đại diện cao hơn của thương nhân kinh doanh ngắn hạn, trong khi thị trường muni lại bị chi phối bởi các nhà đầu tư dài hạn. Kết quả là, trái phiếu thành phố thường di chuyển chậm hơn Kho bạc, do đó ảnh hưởng đến tỷ lệ này.
• Tỷ lệ muni-kho bạc cũng phản ứng với kỳ vọng
• tương lai thuế suất, và không nhất thiết là tỷ lệ là gì ngay bây giờ. Tỷ lệ Muni-Kho bạc Hôm nay

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008, tỷ lệ muni-Kho bạc đã cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử.Lý do chính là các chính sách hăng hái của Dự trữ Liên bang U. được thiết kế nhằm phục hồi, bao gồm lãi suất cực thấp và nới lỏng định lượng. "Cùng với nhau, các chính sách này đã mang lại lợi suất Kho bạc thấp hơn mức mà họ sẽ không có ảnh hưởng của Fed trên thị trường.

Ngược lại, năng suất thấp đã khiến Kho bạc Hoa Kỳ vượt lên trên mức bình thường và đạt mức cao nhất từ ​​100% đến 120% - mức độ chưa từng xảy ra trước khủng hoảng và các hành động của Fed.

Đưa tất cả lên

Tỷ lệ muni-kho bạc là một trong những công cụ đầu tư có thể sử dụng để đánh giá giá trị của trái phiếu thành phố. Tuy nhiên, rất nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ đó nên luôn luôn được xem xét kết hợp với bức tranh đầu tư rộng lớn hơn. Hơn nữa, điều quan trọng cần lưu ý là các thành phố vẫn có thể tạo ra một sự trở lại tiêu cực khi tỷ lệ này cao, vì sự suy giảm giá của Kho bạc có thể sẽ đi kèm với một cuộc giảm sút tương tự ở các thành phố. (Hãy ghi nhớ, giá và năng suất di chuyển theo những hướng ngược lại). Như thường lệ, lựa chọn đầu tư của bạn dựa trên mục đích và mục đích của bạn tốt hơn là dựa vào quyết định của thị trường.