ĐầU tư Top-Down là gì?

Có hai cách chính mà nhà đầu tư xây dựng danh mục đầu tư từ hàng triệu cơ hội khác nhau trên thế giới: Tìm những nơi tốt nhất để đầu tư và sau đó tìm các công ty ở những nơi hoặc màn hình cho các công ty cá nhân đáp ứng các tiêu chí nhất định . Chiến lược cũ, được gọi là đầu tư từ trên xuống, là chiến lược phổ biến nhất được các nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu sử dụng.

Trong bài này, chúng ta sẽ xem xét đầu tư từ trên xuống như thế nào và cách các nhà đầu tư quốc tế có thể áp dụng các nguyên tắc khi tìm kiếm cơ hội cho danh mục đầu tư của mình.

Nhìn vào bức tranh toàn cảnh

Cách tiếp cận từ trên xuống để đầu tư bắt đầu từ điểm xuất phát cao nhất - quyết định nước nào đại diện cho môi trường tốt nhất cho các nhà đầu tư. Thoạt nhìn, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) dường như là điểm xuất phát lôgic nhất vì nó có mức tăng trưởng kinh tế cao, nhưng các nhà đầu tư sẽ thấy rằng những con số này gần như luôn luôn chỉ ra các thị trường mới nổi là những nơi tốt nhất để triển khai vốn - điều này không phải lúc nào cũng đúng với nhiều lý do.

Các thị trường biên giới và các thị trường mới nổi có thể có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao nhất, nhưng có ít nhất hai yếu tố chính khác cần xem xét:

Rủi ro địa chính trị

- Các nhà đầu tư quốc tế phải xác định nền kinh tế của một quốc gia đang bị đe doạ bởi tình hình chính trị hoặc của các nước trong khu vực có thể không ổn định, dẫn đến xung đột về kinh tế hoặc thể chất. Ví dụ, việc Nga sáp nhập Crimea vào năm 2014 làm tăng nguy cơ đầu tư vào Đông Âu.

• Giá trị tài sản - Các nhà đầu tư quốc tế cũng phải xem xét việc định giá tài sản trong bối cảnh tăng trưởng của nền kinh tế. Trong khi một nền kinh tế tăng trưởng nhanh có thể tạo ra các công ty phát triển nhanh, thị trường có thể sẽ đòi hỏi quá nhiều cho chứng khoán. Ví dụ, cổ phiếu bất động sản ở Trung Quốc đã bị định giá quá cao vào năm 2016 do giá cả tăng vọt.

Ngoài các mối quan tâm này, các nhà đầu tư nên xem xét các ảnh hưởng của đồng tiền của một quốc gia về đầu tư của họ. Một cổ phiếu nước ngoài có vẻ như nó có tỷ lệ tăng trưởng mạnh mẽ theo các điều khoản của đồng nội tệ, nhưng tỷ lệ tăng trưởng có thể biến mất khi tính khấu hao bằng đồng nội tệ so với đô la Mỹ. Sự khấu hao này sẽ được thực hiện khi nhà đầu tư chuyển lợi nhuận sang đô la Mỹ vào cuối chu kỳ đầu tư.

• Chọn Khu Vực Phải Bước tiếp theo cho những người thực hiện cách tiếp cận đầu tư từ trên xuống là phân tích các ngành cụ thể trong một quốc gia được lựa chọn. Trong nhiều trường hợp, một quốc gia hoặc khu vực sẽ trải qua phần lớn sự tăng trưởng của nó trong các khu vực cụ thể của nền kinh tế tại bất kỳ thời điểm nào đó thay vì rộng rãi trên tất cả các phân đoạn. Những lĩnh vực này có xu hướng thay đổi trong một chu kỳ kinh tế hoàn chỉnh, với công nghệ thường dẫn đầu và các tiện ích tụt lại phía sau trong chu kỳ.

Chẳng hạn, tăng trưởng kinh tế của một quốc gia có thể bị ràng buộc chặt chẽ với một ngành cụ thể, chẳng hạn như bán lẻ hoặc năng lượng. Đầu tư rộng rãi vào tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế có thể làm giảm lợi nhuận tiềm năng so với mục tiêu tăng trưởng nhanh nhất hoặc có khả năng phát triển nhanh nhất trong tương lai.

Một tầng lớp trung lưu ngày càng tăng trong một thị trường mới nổi, có thể tạo ra một giai đoạn cho sự tăng trưởng trong thị trường tiêu dùng tùy ý.

Điều quan trọng là phải xem liệu ngành công nghiệp có chịu ảnh hưởng của chính phủ hay không. Ví dụ, một số nước cung cấp trợ cấp cho các ngành công nghiệp chiến lược quan trọng. Những khoản trợ cấp này có thể giúp tăng khả năng sinh lợi trong ngắn hạn, nhưng có thể không còn tồn tại mãi mãi.

Phân tích Nitty Gritty

Nửa thứ hai và bước cuối cùng của cách tiếp cận đầu tư từ trên xuống là để xem xét kỹ hơn các chi tiết của từng tài sản trước khi mua nó. Trong trường hợp này, các nhà đầu tư nên xem xét các khía cạnh cơ bản và kỹ thuật của một tài sản cụ thể trong một nền kinh tế và tập trung kinh tế của một quốc gia. Các tài sản này có thể bao gồm các cổ phiếu nước ngoài, Hoa Kỳ lưu chiểu Biên lai ("ADRs"), ETF quốc tế nhắm mục tiêu các khu vực cụ thể, hoặc các loại tài sản khác.

Trên bình diện kỹ thuật, các nhà đầu tư quốc tế nên tìm kiếm các tài sản có giá tăng chứ không phải giá giảm để thương mại cùng với xu hướng này. Về cơ bản, các nhà đầu tư nên tìm kiếm tài sản bị định giá thấp so với chứng khoán trong nước và chứng khoán quốc tế chia sẻ cùng loại tài sản và ngành. Những động thái này đảm bảo rằng các nhà đầu tư không phải trả quá mức cho một tài sản nhất định.

Nhà đầu tư có thể đo lường giá trị bằng cách xem xét các chỉ số tài chính như P / E hay P / B, cũng như các yếu tố khác như dòng tiền mặt và tăng trưởng doanh thu. Thông thường, các nhà đầu tư sẽ xây dựng các mô hình tài chính ngoại suy các dòng tiền trong vòng 3-5 năm và giảm chiết dòng tiền mặt đó cho đến ngày hiện tại để xác định xem cổ phiếu có bị định giá quá cao hoặc bị định giá thấp hay không.

Cuối cùng, các nhà đầu tư nên xem xét cẩn thận các tỷ lệ chi tiêu liên quan đến ETF quốc tế và các quỹ khác, đặc biệt là các quỹ đặc thù theo ngành thường có xu hướng đắt hơn.

Các điểm thu mua chính

Đầu tư từ trên xuống bao gồm việc xem xét nền kinh tế của một quốc gia, tiếp theo là các ngành cụ thể, tiếp theo là các tài sản cá nhân.

Các nhà đầu tư quốc tế nên xem xét một số yếu tố rủi ro khác nhau khi phân tích các nền kinh tế, bao gồm rủi ro về địa chính trị và định giá tài sản, đồng thời lựa chọn những ngành có vị trí tốt trong nền kinh tế.

Tài sản cá nhân được phân tích tốt nhất bằng cách sử dụng kết hợp phân tích kỹ thuật và cơ bản để xác định giá trị tương đối và tuyệt đối.