Sự khác biệt giữa trái phiếu có bảo đảm và không có trái phiếu

Trái phiếu, đại diện cho cam kết của người bán đối với việc thanh toán lãi kỳ hạn và trả nợ gốc cho người mua, có thể được "bảo đảm" hoặc "không có bảo đảm". "Mỗi loại trái phiếu này thể hiện những cơ hội và thách thức khác nhau cho người mua. Trái phiếu có bảo đảm

Trái phiếu có bảo đảm

là trái phiếu được thế chấp bằng tài sản - ví dụ như tài sản, thiết bị (như thông thường đối với trái phiếu do các hãng hàng không, đường sắt và các công ty vận tải cấp) hoặc bởi thu nhập khác suối. Chứng khoán cầm cố thế chấp (MBS) là một ví dụ về một loại trái phiếu duy nhất được đảm bảo bằng cả tài sản vật chất của người đi vay - danh hiệu cho các căn hộ của người đi vay - và bởi dòng thu nhập từ thanh toán thế chấp của người đi vay.

Điều này có nghĩa là trong trường hợp tổ chức phát hành "không trả được nợ" - hoặc không trả lãi và thanh toán gốc - nhà đầu tư có quyền yêu cầu tài sản của người phát hành cho phép họ lấy lại tiền. Ít nhất, đó là mục đích chung của collateralizing một trái phiếu. Tuy nhiên, yêu cầu này đối với tài sản của người mượn đôi khi có thể bị thách thức, hoặc có thể việc bán tài sản sẽ không làm cho các nhà đầu tư trái phiếu toàn bộ. Trong cả hai trường hợp, có khả năng là sau một vài trì hoãn - có thể từ vài tuần đến năm - chủ sở hữu trái phiếu sẽ chỉ có một phần đầu tư trở lại, có lẽ chỉ sau khi khấu trừ lệ phí pháp lý có thể là đáng kể.

Thông thường, trái phiếu có bảo đảm được phát hành bởi các tập đoàn và các đô thị.

Phần lớn trái phiếu doanh nghiệp, tuy nhiên, không có bảo đảm. Trong trường hợp của các thành phố, các trái phiếu không có bảo đảm thường được gọi là trái phiếu có nghĩa vụ chung, vì chúng được ủng hộ bởi quyền đánh thuế rộng rãi của đô thị. Ngược lại, trái phiếu "doanh thu", là trái phiếu được hỗ trợ bởi doanh thu dự kiến ​​sẽ được tạo ra bởi một dự án cụ thể, và do đó được coi là trái phiếu có bảo đảm.

Trái phiếu không bảo đảm

Trái phiếu không bảo đảm

không được đảm bảo bởi một tài sản cụ thể, mà là "sự tín nhiệm và tín nhiệm" của người phát hành. Nói cách khác, nhà đầu tư có lời hứa của người phát hành thanh toán nhưng không có yêu cầu bồi thường về tài sản thế chấp cụ thể.

Điều này không nhất thiết phải là một điều xấu: hãy nhớ rằng U. S. Kho bạc - thường được coi là đầu tư có rủi ro thấp nhất trên thế giới khi nói đến khả năng vỡ nợ - là tất cả các trái phiếu không có bảo đảm.

Ngay cả những chủ sở hữu không có bảo đảm có một yêu cầu bồi thường về tài sản của tổ chức phát hành mặc định, nhưng chỉ sau khi các nhà đầu tư có chứng khoán cao hơn trong "cơ cấu vốn" được thanh toán đầu tiên. Ví dụ: Widget Corp phát hành trái phiếu không có bảo đảm và trái phiếu có bảo đảm và sau đó bị phá sản, người nắm giữ trái phiếu có bảo đảm sẽ được thanh toán trước. Nợ, chẳng hạn như nợ trái phiếu không có bảo đảm, được cho là "cấp dưới", hoặc cấp dưới, đối với nợ có bảo đảm.

Rủi ro và Các đặc điểm Quay lại của Vs. Trái phiếu không bảo đảm

Các khái quát về rủi ro và đặc điểm trả lại nợ trái phiếu sẽ phải chịu nhiều ngoại lệ. Ví dụ, mặc dù người ta có thể giả định khoản nợ có bảo đảm này thể hiện rủi ro thấp hơn cho người sở hữu trái phiếu so với nợ không có bảo đảm, trong thực tế ngược lại thường là đúng. Các nhà đầu tư mua nợ không gây tranh chấp vì danh tiếng của người phát hành và sức mạnh kinh tế.

Nói cách khác, đó là bởi vì rủi ro vỡ nợ là điều xa mà các nhà đầu tư trái phiếu sẵn sàng chấp nhận trái phiếu mà không có thế chấp. Ví dụ, trong trường hợp trái phiếu Kho bạc, không ai trong số đó được bảo vệ bởi bất cứ điều gì hơn là danh tiếng của chính phủ Hoa Kỳ, người phát hành đã không bao giờ thất bại trong việc thanh toán lãi suất theo lịch trình hoặc không thể trả lại toàn bộ nợ gốc khi đáo hạn hơn 200 năm.

Với trái phiếu có bảo đảm - không phải tất cả, nhưng nhiều người - lý do bảo đảm các trái phiếu là người phát hành biết rằng có rất ít quan tâm từ các nhà đầu tư trong việc mua trái phiếu không có bảo đảm - hay nói cách khác, danh tiếng của người phát hành và sức mạnh kinh tế, Không biện minh cho việc nhà đầu tư mua trái phiếu mà không có tài sản đảm bảo.

Trong cả hai trường hợp, các trái phiếu không có bảo đảm bởi các tổ chức phát hành mạnh và các trái phiếu có bảo đảm bởi các công ty phát hành yếu hơn, trái phiếu không có bảo đảm có thể có lãi suất thấp hơn khi phát hành hơn trái phiếu có bảo đảm.

Các trái phiếu công ty được đánh giá thấp, i. e. , trái phiếu rác, luôn luôn có lãi suất cao thời gian phát hành.

Nhưng, một lần nữa, những loại tổng quát này chỉ có giá trị với một điểm. Một số tổ chức rất mạnh thường cung cấp nợ có bảo đảm - trong số đó là các nhà sản xuất năng lượng phi chính phủ - và trong những trường hợp như vậy, lãi suất cho vay sẽ thấp vì cùng một lý do nợ không có bảo đảm có thể đưa ra mức lãi suất tương đối thấp.

Tóm lại, khái quát hóa tốt nhất về đặc điểm rủi ro và lợi ích của trái phiếu có đảm bảo và không có bảo đảm là

Nợ được xem là có nguy cơ - đại diện cho một rủi ro vỡ nợ - sẽ luôn luôn có lãi suất và trái phiếu tương đối cao bảo đảm hay không.

Nợ của các chính phủ và các tập đoàn có danh tiếng về sức mạnh kinh tế sẽ cung cấp mức lãi suất tương đối thấp.

Trong cả hai trường hợp, tính minh bạch được áp dụng: Rủi ro và lợi nhuận có tương quan. Cụ thể hơn: Trong thị trường trái phiếu, rủi ro và năng suất đi tay trong tay.