Nguy cơ của kinh doanh hàng hoá

Không có gì bí mật khi giới hàn lâm đã chứng minh thời gian và thời gian một lần nữa rằng các nhà đầu tư dài hạn, những cổ phiếu tốt nhất để sở hữu lâu dài tập trung ở một số ngành công nghiệp do những lợi thế vốn có trong hoạt động cấu trúc của những ngành đó. Thực tế cơ bản này - một số ngành công nghiệp nhất định có nhiều thuận lợi cho việc xây dựng sự giàu có hơn những ngành khác - có một khía cạnh khác. Các ngành công nghiệp khác thường không có lợi cho các nhà đầu tư gắn bó với họ trong nhiều thập niên bởi vì các công ty tự thu được lợi tức trên vốn đầu tư.

Xem xét trường hợp tinh thần chưng cất so với các nhà máy thép. Người trước đây đã từng sản xuất một số gia đình giàu có nhất trên thế giới, bất kể quốc gia, môi trường chính trị hay chế độ thuế. Mọi người đến thích một thương hiệu cụ thể, trả giá cao và kết quả thu được từ vốn cổ phần thật đáng kinh ngạc. Mặt khác, mặt khác, đang bị cạnh tranh tàn bạo và buộc phải tái đầu tư phần lớn vốn cổ phần để duy trì thị phần.

Các doanh nghiệp như các hãng hàng không trong nước, các công ty dệt, và, như đã đề cập trước đó, các nhà sản xuất thép, nợ các khoản lợi nhuận nhỏ của họ cho ngành hàng hóa của họ. Do đó, chúng được gọi là các doanh nghiệp hàng hoá vì, giống như lúa mỳ hoặc ngô, chúng buộc phải cạnh tranh ở mức độ không nhỏ về giá cả. Nếu sản phẩm không thay đổi, không ai quan tâm nếu họ có được thép Brand [XYZ] nhưng người ta quan tâm rất nhiều nếu họ bị từ chối Jack Daniel hay Johnnie Walker khi đó là điều họ mong muốn.

Các doanh nghiệp kiểu dáng công nghiệp

Một loại hình kinh doanh hàng hóa tương đối dễ dàng phát hiện. Từ quan điểm tài chính, các công ty này thường có đặc điểm là cường độ tài sản cao, chi phí vốn lớn liên quan đến nhà máy, tài sản, thiết bị, lợi nhuận thấp và cạnh tranh gay gắt.

Chúng thường rõ ràng hơn trong thời kỳ suy thoái, khi mọi thứ trở nên khó khăn. (Không cần phải nói rằng các nhà đầu tư nên thận trọng với sự thịnh vượng không minh bạch mà các công ty này dường như sở hữu trong thời kỳ bùng nổ vì nó thể hiện cái gì đó gọi là cái bẫy thu nhập cao điểm.)

Thông thường, đang hoạt động trong một môi trường hàng hóa. Để kiểm tra nhanh, đặt câu hỏi sau cho chính bạn và một vài người bạn: "Tôi có sẵn sàng trả nhiều hơn cho (chèn tên sản phẩm ở đây)? "Hầu hết mọi người sẽ phải trả nhiều hơn cho Coca-Cola trên nhãn hiệu chung nhưng không phải là hạt dẻ; đối với kem đánh răng Colgate nhưng không dùng ống đồng; cho Johnson & Johnson Band-Aids nhưng không phải thảm tắm.

Thời gian tốt nhất để mua các doanh nghiệp loại hàng hóa

Trong hầu hết các trường hợp, các nhà đầu tư sẽ được phục vụ tốt nhất bằng cách tránh các ngành công nghiệp hàng hoá hoàn toàn trừ khi giá cả thấp đến nỗi các công ty tương ứng đang được trao cho thực tế không có gì.Thậm chí sau đó, với một số trường hợp ngoại lệ, cổ phiếu sẽ được bán khi định giá hợp lý hơn đã trở lại. Đây không phải là loại cổ phiếu mà bạn muốn chuyển cho các cháu của bạn; một trong những thời điểm mà chiến lược mua và nắm giữ không làm việc. Thực tế, nếu nhà môi giới của bạn bao giờ đề nghị đầu tư vào một loại hàng hoá hoặc hàng hoá mà không đưa ra bằng chứng thuyết phục cho thấy công ty bị đánh giá thấp, tôi khuyên bạn nên trả lời theo cách tương tự nếu một người ly dị 35 tuổi hỏi cô con gái mười sáu tuổi đến buổi prom: Không.

Không phù hợp với tình huống của bạn.

Các ngoại lệ đối với Quy tắc

Có ba ngoại lệ đối với quy tắc định giá thấp-tránh-ở-tất cả-nhưng-ridiculously-thấp. Thứ nhất, một công ty hoạt động trong một ngành công nghiệp hàng hoá có thể là một khoản đầu tư tốt nếu nó là nhà sản xuất chi phí thấp và có một khả năng hợp lý để giữ được sự phân biệt này. Dell, một nhà sản xuất máy tính lớn và các phần cứng công nghệ khác, vẫn duy trì được lợi nhuận nhờ cấu trúc chi phí. Đôi khi Dell bắt đầu cuộc chiến giá cả để tăng thị phần và tạo lòng trung thành của khách hàng, cho phép họ tạo ra lợi nhuận trong khi các đối thủ cạnh tranh với mực đỏ. Kết quả là, nó đã trở thành một trong những khoản đầu tư tốt nhất trong lịch sử; lợi thế chi phí thấp tạo ra sự giàu có khổng lồ.

Thứ hai, một công ty như Clorox, đã tạo ra giá trị thương hiệu cho một sản phẩm bình thường không thể phân biệt, có thể được miễn trừ khỏi giới hạn nếu bạn cho rằng nó thận trọng.

Công ty có thể tính giá cao hơn các đối thủ cạnh tranh, mặc dù thành phần hóa học của sản phẩm của nó hầu như giống hệt với các thương hiệu khác trên kệ (công bằng, sự tập trung không phải là - Clorox thường chứa chất tẩy thực tế hơn mà các đối thủ cạnh tranh, là một trong những lý do người ta phải trả nhiều hơn cho nó, họ biết điều gì sẽ xảy ra). Starbucks là một ví dụ khác. Chuỗi chuỗi cà phê ở Seattle đã thuyết phục nhiều người Mỹ rằng bình thường phải trả từ 3 đến 5 đô la cho một tách cà phê.

Thứ ba, cổ phần của các chuyên ngành dầu mỏ là một ngoại lệ, mà tôi đã giải thích sâu trong blog cá nhân của tôi trong một bài luận dài hơn 6000 từ. Họ có một số lợi thế về cấu trúc bên trong, khi kết hợp với chu kỳ hàng hóa dài, có thể dẫn đến lợi nhuận trên thị trường trung bình trên thị trường cho các nhà đầu tư mua và nắm giữ những người có khả năng và sẵn sàng xây dựng vị trí trong nhiều thập kỷ.