Tìm hiểu về Phí Tài sản Riêng

Ngành cổ phần tư nhân đã thu hút được rất nhiều sự chú ý của nhiều lớp phí, đặc biệt là dưới ánh sáng của lợi ích mệnh giá mà nó đã thực hiện trong những năm gần đây. Điều này đang làm tăng sức đề kháng của các nhà đầu tư.

Một nghiên cứu của các nhà nghiên cứu đại học từ Yale và Maastricht cho Financial Times cho thấy trong 10 năm kể từ năm 2001, các quỹ hưu trí Hoa Kỳ đã kiếm được 4,5% đầu tư cổ phiếu.

Không giống như S & P 400, lợi nhuận trung bình hàng năm là 6,7% so với cùng kỳ, với cổ tức được tái đầu tư. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng, khi tất cả các khoản phí được xem xét, khoảng 70% lợi nhuận gộp của các quỹ đầu tư tư nhân được các quỹ tự giữ lại.

Một cáo buộc mạnh hơn đáng kể đến từ Simon Lack, một nhà quản lý tiền chuyên nghiệp và là tác giả của

Quỹ phòng hộ ảo thuật Mirage . Trong cuốn sách này, ông ước tính rằng, từ năm 1998 đến năm 2010, các quỹ phòng hộ đã thu về tổng cộng chỉ 9 tỷ USD cho các nhà đầu tư trong khi vẫn choáng váng với 440 tỷ USD đáng kinh ngạc đối với các nhà quản lý và những người trong cuộc. Trong khi các quỹ phòng hộ và các quỹ đầu tư tư nhân không đồng nghĩa với nhau thì có nhiều điểm tương đồng trong các lĩnh vực quản lý tiền tệ này cho thấy một sự phân phối sai lệch có thể phần nào cho thấy sự khác biệt này. Trong số lệ phí tư nhân thông thường nhất là:

Phí quản lý

Phí quản lý theo lý thuyết bao gồm chi phí hoạt động của công ty cổ phần tư nhân, mặc dù một số lượng lớn các nghiên cứu chỉ ra rằng các khoản phí này thường vượt quá chi phí. Phí quản lý thường từ 1% đến 5%.

Tuy nhiên, trong những năm đầu của sự tồn tại của quỹ cổ phần tư nhân, phí quản lý có thể đại diện cho phần trăm vốn đầu tư thực tế cao hơn nhiều.

Bởi vì nó thường được đánh giá trên tất cả các khoản tiền mà nhà đầu tư đã cam kết cho quỹ, nhưng mà quỹ vẫn chưa đầu tư.

Phí thực hiện

Phí thực hiện thường là khoảng 20% ​​lợi nhuận đầu tư ghi nhận được từ quỹ đầu tư tư nhân. Nếu quỹ này phải chịu lỗ trong một năm nhất định, phí thực hiện bằng không. Hơn nữa, thực tiễn tốt nhất trong ngành đòi hỏi rằng, trước khi có thể kiếm được các khoản phí hiệu quả, những khoản lỗ trong quá khứ nên được bù đắp bằng lợi nhuận trong những năm kế tiếp.

Phí thỏa thuận

Phí giao dịch được tính bởi công ty cổ phần tư nhân đối với các công ty trong danh mục đầu tư của họ. Họ có nghĩa vụ phải bao gồm các dịch vụ hành chính khác nhau được cung cấp bởi cựu để sau này.

Phí giao dịch

Phí giao dịch được tính bởi các công ty mua lại cho các công ty mà họ mua. Trong những năm 2009 và 2010, các khoản phí này có xu hướng khoảng 1.24% quy mô thương vụ, đối với việc mua lại trị giá từ 500 triệu đến 1 tỷ USD, tăng từ 0,99% trong năm 2005 đến 2008.

Phí giám sát

Phí giám sát được thanh toán bởi các công ty danh mục đầu tư cho chủ sở hữu công ty cổ phần tư nhân bao gồm các dịch vụ tư vấn và tư vấn khác nhau.

Ví dụ về việc tính phí gấp đôi

Các khoản phí tư nhân khác nhau đang ngày càng bị chỉ trích nhiều hơn không chỉ vì quá mức mà vì nó thể hiện tính hai lần cho cùng một hoạt động và dịch vụ, đồng thời đánh giá cho các nhà đầu tư và các công ty danh mục đầu tư.

Khi các công ty danh mục đầu tư công khai, họ thường phải trả khoản phí khổng lồ để chấm dứt hợp đồng tư vấn với các công ty cổ phần tư nhân, mặc dù nguồn lợi nhuận chủ yếu cho các công ty cổ phần tư nhân và các công ty mua lại được cho là chính xác từ việc nhận các công ty đầu tư công cộng.

Một số công ty cổ phần tư nhân đánh giá một khoản phí đối với các công ty đầu tư để tái cấp vốn. Nó làm nhiều người quan sát thấy là quá mức, vì hai lý do. Một, các công ty cổ phần tư nhân thường có trách nhiệm đóng cọc với số nợ lớn ở vị trí đầu tiên, khi các công ty tư nhân mua lại đòn bẩy (LBOs). Hai, tái cấp vốn với lãi suất thấp làm tăng lợi nhuận của công ty đầu tư và do đó lợi nhuận tiềm năng của các công ty cổ phần tư nhân.

Sự phản đối của nhà đầu tư

Một số nhà đầu tư ngày càng nhấn mạnh rằng những khoản phí khác này nên được sử dụng để bù đắp phí quản lý chứ không phải là bổ sung cho nó tạo ra lợi nhuận thuần cho công ty cổ phần tư nhân hoặc hỗ trợ bồi thường quá mức cho nhân viên của mình.

Đáp lại, khoảng 83% phí giao dịch liên quan đến các quỹ được huy động trong năm 2011 đang được trả lại cho các nhà đầu tư, so với 70% cho các khoản tiền huy động trong năm 2009. Tuy nhiên, điều này có thể được bù đắp bởi mức tăng chung này và các khoản phí khác.

Các khuyến khích của Quỹ hưu bổng

Các nhà quản lý tiền ở các quỹ hưu trí khác nhau có thể có một động cơ khiếm nhã muốn phân phối lại những khoản phí này cho việc loại trừ hoàn toàn. Đó là bởi vì lệ phí được giảm thường được tính đến khi tăng lợi nhuận đầu tư. Nó sẽ giúp các nhà quản lý tiền tăng khả năng bồi thường, đặc biệt nếu họ được thưởng những khoản tiền thưởng gắn với lợi nhuận đầu tư.

Mặt khác, nếu không phải trả phí, việc định giá tùy ý được phân bổ cho các công ty danh mục đầu tư (tùy tiện bởi vì họ không có cổ phiếu được giao dịch và có giá trong thị trường chứng khoán) có lẽ sẽ không được coi là đã tăng lên một số tiền tương xứng.

Nguồn:

Các nhà đầu tư mua cổ phiếu kêu gọi thay đổi cơ cấu phí 'lỗi thời',

Financial Times , ngày 7 tháng 11 năm 2011. "Cổ phần tư nhân: Lệ phí quá ngốc" The Economist , ngày 12 tháng 11 năm 2011. "Chi phí vốn cổ phần tư nhân bị đặt câu hỏi" và "Lợi nhuận quản lý quỹ đang được giám sát", Financial Times , ngày 24 tháng 1 năm 2012. "Phần thưởng cho thất bại: Khách hàng của quỹ đầu tư chứng khoán đang phải trả rất nhiều, theo dự báo tàn phá này, " Financial Times , ngày 18 tháng 2 năm 2012.