Tìm hiểu về Margin and Clearing on Exchanges

Trao đổi tương lai là trung tâm nơi người tiêu dùng, nhà sản xuất, thương nhân, các nhà hoạch định chính sách, nhà đầu cơ, và các nhà đầu tư đến thương mại các hợp đồng tương lai chuẩn. Hợp đồng tương lai là hợp đồng đại diện cho một số lượng cụ thể của một loại cụ thể của một hàng hoá hoặc công cụ tài chính với một ngày giao hàng tại một thời điểm nhất định trong tương lai.

Người mua và người bán hợp đồng tương lai cùng nhau tham gia giao dịch, đó là một thị trường minh bạch, nơi những người tham gia thị trường thiết lập giá cả hợp lý dựa trên điều kiện thị trường hiện tại.

Giá hiện tại của một hợp đồng tương lai là giá mới nhất mà người mua và người bán đã đồng ý giao dịch. Vì vậy, giao dịch tương lai thiết lập thị trường minh bạch giá trên cơ sở thời gian thực.

Thành công phụ thuộc vào người mua và người bán họp lại nghĩa vụ lẫn nhau

Sự thành công của một thị trường kỳ hạn phụ thuộc vào sự tin tưởng rằng người mua và người bán đáp ứng các nghĩa vụ chung của họ. Mỗi hợp đồng tương lai có một trung tâm thanh toán bù trừ. Cơ quan thanh toán bù đắp đảm bảo rằng cả hai bên, bên mua và bên bán đều thực hiện hợp đồng mà họ kinh doanh.

Không giống như các loại giao dịch khác mà người mua mua từ người bán và mỗi người phụ thuộc vào sản phẩm kia để thực hiện, trên một giao dịch tương lai, cơ quan thanh toán bù trừ đó trở thành đối tác hợp đồng của mỗi bên trong giao dịch một lần Thực thi.

Vì vậy, không có rủi ro tín dụng giữa người mua và người bán - mỗi người sẽ phải thanh toán bù trừ để thực hiện. Việc trao đổi thu một khoản phí nhỏ cho mỗi hợp đồng được giao dịch để hỗ trợ quản lý của ngân hàng thanh toán bù trừ.

Hai loại Margin

Để đảm bảo hiệu suất trên mỗi vị trí giao dịch tương lai, trung tâm thanh toán cần người mua và người bán mở các vị trí mới để đăng ký. Tiền ký quỹ là khoản tiền gửi thành quả thiện chí. Có hai loại lề, biên ban đầu (đôi khi được gọi là lề ban đầu) và biên độ biến thiên (đôi khi được gọi là biên bảo trì).

Mức chiết khấu đảm bảo rằng nếu giá chuyển động chống lại người mua hoặc bên bán rằng bên đó có đủ tiền để trang trải những khoản tổn thất đó. Tiền ký quỹ có thể ở dạng tiền mặt hoặc chứng khoán có thể chuyển nhượng và thanh khoản.

Khi người mua hoặc người bán mở một vị trí mới trên hợp đồng tương lai, bên phải gửi biên bản gốc (ban đầu). Các yêu cầu ký quỹ ban đầu (ban đầu) cao hơn các yêu cầu ký quỹ thay đổi (bảo trì). Phần sau có hiệu lực khi số tiền ký quỹ ban đầu giảm xuống dưới mức lề thay đổi. Khi điều này xảy ra, bên được yêu cầu thêm nhiều margin ngay lập tức. Chúng ta hãy xem xét một ví dụ cho một

người mua một hợp đồng tương lai vàng CME / COMEX: Giá vàng- $ 1180 mỗi ounce

• Mỗi hợp đồng đại diện cho 100 ounce
• Yêu cầu gốc / $ 6, 600 cho mỗi hợp đồng
• Yêu cầu về bảo đảm thay đổi / bảo trì: $ 6, 000 cho mỗi hợp đồng
• Một người mua ở $ 1180 phải ngay lập tức đăng $ 6, 600
• Nếu vàng giảm xuống dưới $ 1174 (mất 600 $) lề
• Về lý thuyết, hệ thống này đảm bảo rằng sẽ có đủ nguồn lực sẵn có cho người mua và người bán để đáp ứng các nghĩa vụ của họ.Giá kỳ hạn có thể rất biến động do đó có thể có nhiều hơn một cuộc gọi margin trong một ngày.

Bản thân giao dịch kỳ hạn chịu trách nhiệm thiết lập các yêu cầu ký quỹ.

Khi giá trở nên linh hoạt hơn, việc trao đổi sẽ làm tăng yêu cầu ký quỹ để tính thêm rủi ro cho phạm vi giá cả hàng ngày. Ngược lại, khi sự biến động trong một thị trường cụ thể làm giảm giao dịch sẽ điều chỉnh lượng margin cần thiết để giao dịch thấp hơn để phản ánh nguy cơ thấp hơn.

Mức Margin phản ánh Sự biến động

Mức Margin phản ánh sự biến động và thị trường biến động đòi hỏi nhiều lợi nhuận hơn theo tỷ lệ phần trăm của tổng giá trị hợp đồng. Trong ví dụ bằng vàng, yêu cầu ký quỹ ban đầu chỉ là 5,6% tổng giá trị hợp đồng ($ 1180 lần 100 ounce mỗi hợp đồng = 118 $, 000 --- $ 6, 600 / $ 118, 000 = 5. 6%).

Vì vậy, người mua hoặc người bán chỉ phải đăng 5. 6% tổng giá trị hợp đồng để kiểm soát một hợp đồng đầy đủ của vàng. Thị trường kỳ hạn cung cấp đòn bẩy to lớn cho người mua và người bán.

Tất nhiên, nhiều hợp đồng tương lai biến động sẽ đòi hỏi nhiều lợi nhuận trên cơ sở tỷ lệ phần trăm. Các hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên hiện nay đòi hỏi khoảng 7% lợi nhuận ban đầu phản ánh sự biến động cao của giá khí tự nhiên.

Clearinghouses phục vụ như bên ký kết với người mua và người bán trên các giao dịch tương lai. Phần chiết khấu bảo vệ cơ quan bù trừ khỏi tổn thất và đảm bảo rằng người mua và người bán thực hiện nghĩa vụ của mình.

Cập nhật Margin và Clearing

Mặc dù margin ở một mức độ nhất định đối với các hợp đồng tương lai hoặc hàng hoá cá nhân, những người không giao dịch các vị trí dài hoặc ngắn hoàn toàn sẽ thường thấy các mức lợi nhuận khác nhau so với vị trí của họ. Ví dụ, sự lan rộng hàng hoá trong nội bộ, hoặc một vị trí dài trong một tháng đối với một vị trí ngắn trong một tháng khác của cùng một mặt hàng hoặc tương lai thường được điều trị thuận lợi hơn khi nói đến lợi nhuận.

Lãi suất cho các khoản chiết khấu cơ cấu kỳ hạn thấp hơn đối với các vị trí dài và ngắn ngay trong một tháng. Thêm vào đó, sự lan rộng giữa các hàng hoá hoặc một vị trí lâu dài với một mặt hàng khác liên quan đến mặt hàng thường có biên thấp hơn so với tổng các yêu cầu ký quỹ hoàn toàn cho một trong hai mặt hàng. Điều này là do việc trao đổi sử dụng một hệ thống SPAN. SPAN sử dụng một bộ các thuật toán tinh vi xác định biên độ có tính đến tổng số rủi ro hàng ngày của danh mục đầu tư của một thương nhân thay vì mỗi vị trí cụ thể.

Sở giao dịch chịu trách nhiệm về mức ký quỹ. Họ có thể thay đổi bất cứ lúc nào bởi vì đôi khi giá cả thị trường biến động và ở những nước khác, thì không. Khi một trao đổi bất ngờ thay đổi yêu cầu ký quỹ cho một hợp đồng tương lai nó có thể kích hoạt một sự di chuyển trong giá của thị trường.

Điều này đã xảy ra vào tháng 4 và tháng 5 năm 2011 khi bộ phận COMEX của CME nâng tỷ suất lợi nhuận trên bạc lên tới mức cao dưới 50 USD / ounce. Sự gia tăng biên độ khiến một số người tham gia thị trường phải đóng các vị thế dài, làm tăng giá trị của đồng bạc vào thời điểm đó.

Margin là một khái niệm quan trọng để thương nhân hiểu vì nó có thể ảnh hưởng đến giá cả. Phần chiết khấu là cơ chế đảm bảo rằng một trung gian thanh toán có thể đáp ứng các nghĩa vụ đối với tất cả các bên tham gia thị trường.