Làm thế nào để đo lường rủi ro được điều chỉnh trở lại Với tỷ lệ Sharp

Hầu hết các nhà đầu tư nhìn vào tổng lợi nhuận trong các khung thời gian khác nhau - chẳng hạn như một năm, ba năm và năm năm - khi đánh giá đầu tư. Lợi nhuận này có thể là một chút gây hiểu nhầm vì chúng không được điều chỉnh cho rủi ro. Xét cho cùng, cổ phiếu penny có thể đã tăng hơn 100% trong năm qua, nhưng điều đó không nhất thiết làm cho nó trở thành một cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Trong bài này, chúng ta sẽ xem xét Sharpe Ratio có thể giúp các nhà đầu tư so sánh các khoản đầu tư về rủi ro và lợi nhuận.

Các phương pháp phổ biến nhất để đo lường rủi ro là sử dụng hệ số bêta, đo lường sự biến động của cổ phiếu hoặc quỹ so với chuẩn như chỉ số S & P 500. Nếu cổ phiếu có phiên bản beta là 1. 1, nhà đầu tư có thể mong đợi nó sẽ dễ bay hơi hơn 10% so với chỉ số S & P 500. Ví dụ như tăng 30 phần trăm trong S & P 500 sẽ làm tăng 33 phần trăm cổ phiếu hoặc quỹ với 1,1 beta (và ngược lại giảm) từ 30 phần trăm lần 1. 1 bằng 33 phần trăm.

Các hệ số beta có thể được sử dụng để tính alpha của một khoản đầu tư, là khoản hoàn lại do rủi ro điều chỉnh có rủi ro. Alpha được tính bằng cách trừ lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu dựa trên hệ số beta và tỷ lệ không có rủi ro bằng tổng lợi nhuận. Một cổ phiếu có hệ số 1,1 beta tăng 40% khi S & P 500 tăng 30% sẽ tạo ra 5% giả định tỷ lệ không có rủi ro là 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - lợi tức điều chỉnh 5 phần trăm rủi ro.

Cần lưu ý rằng các khoản đầu tư có beta cao hơn phải tạo ra tổng lợi nhuận cao hơn để thấy một alpha dương. Chẳng hạn, một cổ phiếu có beta 1. 1 sẽ cần phải tạo ra lợi nhuận lớn hơn 10% so với chỉ số S & P 500 cộng với tỷ lệ không có rủi ro để tạo ra một alpha trung tính. Do đó, các cổ phiếu an toàn hơn có thể tạo ra lợi nhuận điều chỉnh rủi ro cao hơn ngay cả khi họ mang lại lợi nhuận thấp hơn, vì chúng ít rủi ro về thiệt hại trong dài hạn.

Tỷ lệ Sharpe là gì?

Vấn đề với các hệ số beta là chúng tương đối chứ không phải là tuyệt đối. Ví dụ, nếu một khoản đầu tư của R-squared quá thấp thì hệ số beta không có ý nghĩa và alpha không thành vấn đề. Alpha cũng không phân biệt giữa kỹ năng thu mua cổ phiếu hay vận may khi nhìn vào giá trị của một công ty đầu tư, điều này có thể làm cho nó khó sử dụng như một công cụ so sánh quỹ hoặc các cơ hội đầu tư cá nhân.

Tỷ lệ Sharpe là một biện pháp để tính lợi nhuận điều chỉnh rủi ro để giải quyết những vấn đề này bằng cách lấy lợi tức trung bình thu được cao hơn mức không có rủi ro trên mỗi đơn vị sự biến động hoặc tổng rủi ro - một thước đo tuyệt đối về rủi ro.Các nhà đầu tư có thể trực tiếp so sánh nhiều khoản đầu tư và đánh giá mức độ rủi ro mà mỗi người quản lý tạo ra cùng một tỷ lệ phần trăm lợi nhuận, điều này làm cho một so sánh công bằng hơn nhiều.

Mặc dù các thuộc tính này tạo ra sự so sánh hợp lý hơn, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng các khoản đầu tư với tỷ lệ Sharpe cao hơn có thể dễ bay hơi hơn so với tỷ lệ thấp hơn. Tỷ lệ Sharpe cao hơn chỉ đơn giản chỉ ra rằng hồ sơ rủi ro của khoản đầu tư có tỷ lệ rủi ro cao hơn hoặc tỷ lệ thuận với mức khác. Cũng cần lưu ý rằng tỷ lệ Sharpe không được biểu hiện trên bất kỳ loại quy mô nào, có nghĩa là nó chỉ hữu ích khi so sánh các lựa chọn.

Đường đáy

Các nhà đầu tư nên luôn luôn nhìn vào lợi nhuận điều chỉnh rủi ro khi đánh giá các cơ hội khác nhau, vì bỏ qua rủi ro có thể chứng minh là tốn kém trong thời gian dài. Mặc dù beta và alpha là những cách tốt để làm như vậy, các nhà đầu tư có thể muốn xem xét sử dụng tỷ lệ Sharpe thay vì sử dụng các biện pháp tuyệt đối chứ không phải là tương đối rủi ro. Các số liệu này có thể hữu ích hơn nhiều khi so sánh các quỹ hoặc cổ phiếu khác nhau trong các loại khác nhau.

Các nhà đầu tư cũng có thể muốn xem xét các biện pháp khác về các khoản thu nhập được điều chỉnh bởi rủi ro có thể hữu ích trong các tình huống cụ thể. Ví dụ, tỷ lệ Treynor sử dụng hệ số bêta thay cho độ lệch chuẩn để tính đến hiệu suất thị trường, trong khi Alpha của Jensen sử dụng mô hình định giá tài sản vốn để xác định số lượng alpha mà một danh mục đầu tư tạo ra tương đối so với thị trường.

Các nhà đầu tư nên tìm ra biện pháp phù hợp nhất với nhu cầu cá nhân của họ.

Cũng có nhiều cách để đánh giá việc định giá giữa các công ty hay quỹ. Ví dụ, tỷ lệ CAPE cung cấp một phiên bản được cải thiện của tỷ lệ giá-thu nhập xem xét các hành vi theo chu kỳ hơn là một lần bội. Điều quan trọng là hãy xem xét các chỉ số định giá tiêu đề, cũng như các chỉ số trả lại rủi ro được điều chỉnh để xác định các cơ hội đầu tư đầy hứa hẹn.