Làm thế nào để chọn cổ phiếu dài hạn tốt hơn

Đã từng có một lần nói rằng "Đầu tư thành công nhất khi nó có tính kinh doanh nhất. "(Benjamin Graham) Điều đó có ý nghĩa bởi vì đầu tư vào cổ phiếu, theo nghĩa đen, là hành động mua cổ phần sở hữu trong các doanh nghiệp. Cho dù bạn sở hữu 100% cổ phần của một cửa hàng đồ trang sức địa phương ở quê hương của bạn hoặc 1, 000/4, 405, 893, 150 của Công ty Coca-Cola dựa trên tổng số cổ phần của mình chưa thanh toán trong lần nộp đơn 10-K cuối cùng, kết thúc kết quả là rất giống nhau: Chỉ có ba cách bạn có thể kiếm tiền từ cổ phiếu của bạn.

Sự khác biệt đơn giản này giúp bạn dễ dàng phát hiện ra các sai sót trong danh mục đầu tư vì nó thay đổi hành vi của bạn. Bạn đột nhiên yêu cầu một mức an toàn trong mua hàng của bạn bởi vì bạn mong muốn được bồi thường cho các loại rủi ro khác nhau mà bạn đang phơi bày bản thân và gia đình của bạn. Bạn cần bằng chứng dựa trên sự kiện chứ không phải là hy vọng cho giả định tăng trưởng cao hơn là bị cuốn hút bởi sự phấn chấn của đám đông. Trong thời gian thị trường chứng khoán sụp đổ, bạn có thể duy trì hợp lý và mua các vị trí sở hữu trong các công ty có chất lượng với mức giá mặc cả mặc dù mọi người đều đổ xô đi ra khỏi hoảng loạn. Bạn tìm hiểu những điều như thế nào các công ty tạo ra dòng tiền cơ bản của nó, loại tài sản tạo nên bảng cân đối kế toán và liệu ban giám đốc có thực hiện các chính sách phân bổ vốn và chia cổ tức thân thiện với bạn và các chủ sở hữu khác.

Nếu bạn không đang điều trị chứng khoán của bạn như thế này, tôi khuyên bạn xem xét một sự thay đổi mô hình.

Tôi đã dành vài năm lái xe về khái niệm này bằng cách chạy các nghiên cứu tình huống về cổ phiếu khi xem qua ống kính đầu tư giống như kinh doanh; xem xét các kết quả lâu dài bằng cách nắm giữ cổ phần sở hữu trong các doanh nghiệp đa dạng như Chevron, General Mills, McDonald, Clorox, Hershey, Nestle, Colgate-Palmolive, Procter & Gamble, Coca-Cola, Tiffany & Company, phá sản Eastman Kodak.

Mặc dù là loại tài sản có hiệu suất dài hạn tốt nhất, tôi không nghĩ mọi người nên đầu tư cổ phiếu. Trên thực tế, bạn không có để sở hữu cổ phiếu để làm giàu. Nhiều người khác đã làm điều đó bằng cách đầu tư vào bất động sản hoặc chuyên về một cái gì đó như giếng dầu hoặc sở hữu trí tuệ. Nếu bạn không có khả năng kinh doanh như đầu tư vào hình thức căn bản nhất - đọc báo cáo hàng năm và hiểu các khái niệm đơn giản như phân tích báo cáo thu nhập - tương đương với việc mù quáng trong cơn bão tuyết. Những người có lý trí sẽ làm điều đó như thế nào? Đó là điên rồ. Thay vào đó, hãy cân nhắc việc quăng vào khăn và đầu tư vào một quỹ chỉ số chi phí thấp mua rổ đa dạng các loại cổ phiếu; giống như Quỹ Tiên phong S & P 500 đang hoạt động ở tỷ lệ chi phí đầu tư vào quỹ hòn đảo.

Để giúp bạn hiểu một số điểm tốt hơn về ý nghĩa của việc thực hiện đầu tư giống như kinh doanh, chúng ta hãy lướt qua và xem xét các chi tiết cụ thể. Nó có thể giúp làm rõ tầm quan trọng của những gì tôi đang nói.

Nhà đầu tư giống như kinh doanh Không nhầm dòng tiền với lợi nhuận

Dòng tiền rất quan trọng. Không có khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của bạn khi đến hạn, bạn sẽ không được xung quanh để chơi trò chơi.

Tuy nhiên, một nhà đầu tư giống như kinh doanh không bao giờ được quên rằng, vào cuối ngày, một khi các nhu cầu về thanh khoản cơ bản được đáp ứng, thì lợi nhuận ròng (cụ thể hơn, lợi tức trên vốn được sử dụng), cai trị tối cao. Có rất nhiều doanh nghiệp trông giống như họ đang kiếm tiền khi họ, trên thực tế, chảy máu chủ sở hữu khô.

Hãy tưởng tượng bạn sở hữu một công ty kinh doanh đồ gỗ thành công như một công ty trách nhiệm hữu hạn. Trong thập kỷ qua, bạn đã xây dựng một vị trí vốn lưu động thoải mái dưới hình thức hàng tồn kho gia tăng. Mặt tiền của cửa hàng của bạn đã mở rộng và phòng trưng bày bây giờ chứa hàng nghìn sản phẩm riêng lẻ.

Một ngày, bạn nhận ra rằng bạn đã phát triển mệt mỏi của ngành công nghiệp. Bạn nghĩ rằng đó là nhàm chán, bạn đang mệt mỏi của việc giao dịch với cùng một người, và bạn nghĩ rằng bạn muốn nướng cookie để kiếm sống.

Sau khi thảo luận với vợ / chồng, bạn quyết định đưa đón cửa hàng đồ nội thất, thanh lý hàng tồn kho, và mở tiệm bánh của riêng bạn. Bạn thông báo với người quản lý cửa hàng về quyết định của bạn và hướng dẫn anh ta giảm giá tất cả hàng hóa. Sau đó, bạn đặt quảng cáo trong các giấy tờ địa phương và trên kênh tin tức quảng cáo bán hàng "đi ra khỏi doanh nghiệp".

Tuần lễ bán hàng đến. Có một lượng khách hàng to lớn và bạn đang tạo ra hàng tấn tiền mặt; nhiều hơn bạn đã thấy trong quá trình kinh doanh bình thường. Bạn tái đầu tư ít thông tin này vào kho dự trữ mới cho doanh nghiệp (bạn đang thanh lý, sau khi tất cả). Thay vào đó, bạn sử dụng nó để bắt đầu chuẩn bị cho kế hoạch mới của bạn; di chuyển các chi phí, trả một số nợ cá nhân, mua một ngôi nhà mới, và như vậy.

Đây là vấn đề: Trừ khi bạn có một hệ thống kế toán tuyệt vời, bạn sẽ không có một đầu mối về cách bạn thực hiện các điều khoản kinh tế thực sự từ việc thanh lý. Nếu bạn là một kế toán bằng cách đào tạo và biết phương pháp nhận dạng cụ thể, bạn chỉ cần cắm số liệu bán hàng vào phần mềm của bạn và ngay lập tức tính toán lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu bạn giống như nhiều doanh nghiệp nhỏ và bạn là doanh nhân nhiều hơn là một nhà tài trợ, bạn có thể không nhận thức được chi phí liên quan đến mỗi mặt hàng bạn đang bán. Kết quả? Bàn ăn của bạn đã bán với giá 60 đô la, giảm xuống từ 130 đô la, thực sự khiến bạn phải trả 75 đô la ba năm trước! Trên cơ sở tính lũy kế, bạn đã trải qua một tổn thất rất thực tế là 15 đô la đối với việc bán hàng đó. Tuy nhiên, séc mà bạn đã viết để thanh toán cho hàng hóa đó đã bị lãng quên lâu rồi, tiền mặt trong tay bạn không phải là.

Doanh nghiệp càng lớn thì vấn đề càng lớn. Bạn có thể trải nghiệm một sự co rút mạnh mẽ trong giá trị ròng thực trong khi bạn nghĩ rằng bạn đang kiếm một số tiền to lớn.Các dòng tiền đổ vào cuộc sống của bạn che giấu thực tế kinh tế, đặt tài chính của bạn ở một vị trí cực kỳ dễ bị tổn thương. Cá nhân tôi biết một cặp vợ chồng đã quản lý công việc kinh doanh của họ quá kém đến mức họ bỏ ra nửa triệu đô la trong hàng tồn kho giá trị bán lẻ trong vài năm sau khi doanh số bán hàng của họ rơi xuống khỏi vách đá, và nghĩ rằng họ vẫn kiếm tiền. Khi các sản phẩm trên kệ trong cửa hàng bắt đầu giảm cả về số lượng và chất lượng, điều này dẫn tới một vòng xoắn ốc chết khiến họ phải kiếm ra từ việc tạo ra hơn 2 nghìn 000 đô la một năm để điều chỉnh lạm phát một lần cho tới thực tế không có gì. Cuối cùng, họ đã xóa sạch gần 25 năm làm việc và một công ty đã phải trả sáu con số mỗi năm bởi vì họ không hiểu được khái niệm kế toán tích lũy.

Các nhà đầu tư giống như kinh doanh Hãy nghĩ về khả năng sinh lời và lợi nhuận trên vốn

Dòng tiền chỉ một mình là cần thiết nhưng không đủ. Có thể trải nghiệm dòng tiền mặt tích cực trong khi bạn mất sức mua và tự diễu hành trước tòa án về phá sản. Hãy nhìn vào ngành công nghiệp bảo hiểm tài sản và thiệt hại trước khi các tuyên bố về amiăng đã khiến nhiều công ty không thể làm ăn được. Các công ty này đã đưa hàng triệu đô la một tháng nhưng không hiểu chi phí của sản phẩm mà họ đã bán, mà cuối cùng đã bắt kịp họ.

Chỉ số quan trọng nhất của sự xuất sắc vốn có của một doanh nghiệp là lợi nhuận trên vốn được sử dụng. Bạn đã nghe tuyên bố, "phải mất tiền để kiếm tiền. "Những người hiểu hợp chất hóa học biết rằng mục tiêu là kiếm được nhiều tiền với ít đầu tư nhất có thể được trong khi tránh những nguy cơ của đòn bẩy.

Hãy nghĩ theo cách này: Có thể mất một nhà máy thép 100 USD. 00 trong tài sản để kiếm được 1 đô la. 00 do các cơ sở lớn phải được xây dựng, chi phí vận chuyển để di chuyển sản phẩm của nó, vân vân, trong khi đó chỉ có thể có một nhà sản xuất nến cao cấp chỉ có $ 1. 50 trong tài sản đầu tư để tạo ra cùng 1 đô la. 00 lợi nhuận. Chủ sở hữu của công ty nến có thể cạn kiệt kinh doanh và tái đầu tư lợi nhuận ở nơi khác, hoặc thu thập cổ tức lớn để có một cuộc sống tốt đẹp hơn với gia đình của họ, mà không làm tổn hại đến lợi nhuận của doanh nghiệp. Mặt khác, chủ nhà máy thép phải giữ 100 đô la trong công việc kinh doanh. Nếu không, doanh nghiệp sẽ bị thu hẹp thực sự trong khả năng kiếm tiền. Không khó để thấy tại sao kinh doanh nến lại tốt hơn kinh doanh thép.

Nguyên tắc này áp dụng cho đầu tư của bạn. Trừ khi bạn đã mua cổ phần của mình với mức chiết khấu đáng kể, không phải là khôn ngoan để tái đầu tư vào một doanh nghiệp có thu nhập dưới mệnh giá suất sinh lợi từ vốn được sử dụng. Nếu bạn sở hữu một cơ sở kinh doanh thiết bị nông nghiệp với $ 1, 000, 000 gắn bó trong doanh nghiệp và nó chỉ tạo ra thu nhập sau thuế $ 30,000 mỗi năm, có lẽ bạn sẽ ở vị trí tốt hơn nếu bạn thanh lý công ty hoặc bán vị trí của bạn và tái đầu tư vào tiền mặt trong trái phiếu thành phố cao cấp. Bạn sẽ thực sự đi bộ với nhiều tiền hơn mỗi năm trong khi chi tiêu cả ngày của bạn trên sân golf.

Dòng dưới cùng? Luôn biết mình cần bao nhiêu vốn cho các doanh nghiệp của mình - cả hai đều thuộc sở hữu toàn bộ và các chứng khoán có thể bán được mà tạo thành danh mục đầu tư dưới dạng cổ phiếu phổ thông - để tạo ra lợi nhuận $ 1. Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Return on Equity: Mô hình DuPont.

Một trong những nguyên tắc cơ bản của xây dựng sự giàu có là xác định và giảm thiểu rủi ro trước khi chúng có thể gây tổn thất cho chính bạn và công ty của bạn. Thật vậy, hầu hết các nhà đầu tư lớn đều là những bậc thầy về khám phá những rủi ro dường như không tương quan.

Dưới đây là ví dụ: Vào ngày 16 tháng 12 năm 1811, một trận động đất mạnh 7. 7 độ richter xảy ra tại New Madrid, Missouri. Đây là lần đầu tiên trong bốn trận động đất như vậy và hàng nghìn cơn dư chấn đã làm cho vùng mùa đông trở nên nổi tiếng nhất là trận động đất New Madrid ngày 7 tháng 2 năm 1812 làm hư hỏng các công trình ở St. Louis. Ngày nay, các nhà khoa học ước tính có đến 90% cơ hội mà lỗi này sẽ lại thay đổi vào năm 2040. Rất ít, nếu có, các tòa nhà ở Missouri được xây dựng để chống lại một trận động đất, hãy để một mình một người tiếp cận sức mạnh đã trải qua gần hai nhiều thế kỷ trước.

Nếu bạn sở hữu một chuỗi các ngân hàng nhỏ hoạt động độc quyền trong khu vực, bạn sẽ muốn đảm bảo rằng các ngôi nhà được bảo đảm bởi danh mục đầu tư của tất cả các khoản thế chấp đã mang bảo hiểm động đất từ ​​một công ty sức mạnh rock-of-Gibraltar như Berkshire Hathaway. Hoặc, ít nhất, bạn sẽ muốn một chính sách ở cấp ngân hàng bao gồm các thiệt hại khi tiếp xúc với động đất. Nếu không, ngân hàng của bạn sẽ có hiệu quả hoạt động như một công ty tái bảo hiểm mà không có thu nhập phí bảo hiểm; chấp nhận một rủi ro to lớn, có khả năng xóa đi doanh nghiệp của bạn và giá trị ròng cá nhân.

Nếu bạn nắm giữ tất cả tài sản của mình trong một khu vực địa lý có thể bị tổn hại bởi một sự kiện khác ở New Madrid, không có vấn đề gì đối với ngành công nghiệp, ngành hoặc đội ngũ quản lý. Bạn có thể thức dậy một ngày và, nếu bạn không chuẩn bị cho nó, tìm thấy hầu hết các công việc cuộc sống của bạn bị xóa. Đó không phải là cách thông minh để vượt qua cuộc sống.

Dòng dưới cùng? Các nhà đầu tư giống như doanh nghiệp tìm kiếm các chủ đề rủi ro tiềm ẩn, gắn kết các khoản đầu tư có vẻ như bị cô lập với nhau

Rõ ràng là những rủi ro không liên quan thường là những rủi ro nhất. Charlie Munger, một trí thức và nhà đầu tư sáng giá, đã nhận thấy rằng Fannie Mae đã trở thành công ty tái bảo hiểm mà không có khoản phí bù trừ nào do kịch bản như đã đề cập. Có lẽ một thần chú khôn ngoan để quan sát sẽ là: "Nếu một nguy cơ wipeout tồn tại, chỉ cần chống lại. "Đi bộ đi. Túi tiền của bạn có thể sẽ cảm ơn bạn và bạn sẽ xem xét nghiêm túc tại một số điểm.

Nhiều thành công trong cuộc sống là tránh những sai lầm hơn là đưa ra những quyết định sáng chói. Chẳng hạn, thực tế là các nhà kinh tế từ lâu đã biết đến một công thức duy nhất mà hầu như đảm bảo rằng gia đình bạn sẽ không bao giờ rơi vào đói nghèo nếu bạn sống ở Hoa Kỳ:Tốt nghiệp trung học và cao đẳng với nợ ít hoặc không có, 2) kết hôn và kết hôn, và 3) chờ đợi cho đến khi bạn kết hôn có con. Theo như dự đoán đi, bạn có thể hoàn toàn tầm thường trong mọi lĩnh vực khác của cuộc sống của bạn và danh sách kiểm tra đơn giản để tránh những sai lầm lớn sẽ giúp bạn vượt xa thu nhập và giá trị ròng cho mọi người trong độ tuổi của bạn. Đây là một loại công thức kỳ diệu đã được nghiên cứu, thảo luận và thảo luận trong vài thập kỷ qua ở một số bộ phận kinh tế có uy tín nhất trong nước.

Đối với những người thực hiện đầu tư giống như kinh doanh, một trong những quy tắc kiên định này là bạn nên tránh những người không trung thực, đặc biệt nếu họ tham gia vào kế toán hoặc quản lý. Một ví dụ minh hoạ: Việc ghi lại các khoản phải thu trước khi đơn đặt hàng được vận chuyển hoặc hoàn thành (gọi là "nhồi nhét kênh") là hành vi đặc biệt nghiêm trọng có thể dẫn đến nhiều lợi nhuận lũy kế và không đủ tiền để thanh toán hóa đơn của bạn. Có các phương pháp kế toán pháp y mà bạn có thể học để bạn có thể phát hiện ra điều này xảy ra thường xuyên hơn không. Thông thường, bạn nên coi nó như một dấu hiệu cảnh báo và chạy theo hướng ngược lại. Rất ít sự xuất sắc của các loại trò chơi này.

Dòng dưới cùng? Chỉ cần làm việc với những người bạn có thể tin tưởng (và thậm chí sau đó, có hệ thống ở nơi bảo vệ chống lại hành vi xấu)

Bất kể lợi nhuận bạn tin rằng một liên doanh được, nếu đối tác kinh doanh, người quản lý của bạn, hoặc nhân viên là phi đạo đức, tiềm năng trách nhiệm pháp lý có thể gây tử vong về mặt tài chính. Điều này đúng cho dù bạn đang điều hành cửa hàng bán lẻ vị trí hoặc đầu tư cổ phiếu phổ thông của một tổ chức như Krispy Kreme. Benjamin Graham đã chỉ ra trong ấn bản năm 1940 của Phân tích An ninh rằng một nhà đầu tư nên tránh tất cả các cam kết với một công ty nếu các vấn đề kế toán nghiêm trọng phát sinh - ngay cả các trái phiếu thế chấp đầu tiên được bảo đảm bởi các tài sản cơ bản. Anh ấy hiểu rằng nếu ai đó sẵn sàng nói dối bạn một lần, có một xác suất cao rằng họ sẽ làm lại.

Các nhà đầu tư giống như doanh nghiệp Quan sát chi phí

Hãy suy nghĩ lại những gì bạn đã học được trong một trong những bài báo giá trị thời gian của chúng tôi. Nhỏ tăng tỷ lệ kết hợp, cho đủ thời gian, có thể dẫn đến sự khác biệt ngoạn mục về mức độ giàu có. Ví dụ, nếu bạn làm tất cả những gì bạn có thể làm là tăng 3% / năm lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của công ty trong 50 năm tới, doanh nghiệp của bạn sẽ có giá trị

3 lần Một tăng gấp ba trong giá trị ròng không phải là một cái gì đó để bỏ qua! Cách dễ nhất, an toàn nhất và ít phức tạp nhất để đạt được lợi nhuận gia tăng này là phải là một bạo chúa tuyệt đối về các chi phí không thiết yếu. Một ông trùm truyền thông nổi tiếng và được coi trọng đã từng từ chối vẽ lại các tòa nhà của ông vì ông hiểu rõ tiền mặt sẽ làm gì nếu được tái đầu tư vào kinh doanh, chứ không phải trả tiền cho cửa hàng phần cứng. Khi bạn đang kinh doanh với một ai đó như vậy, miễn là họ không hành xử ngu xuẩn và làm cho cuộc sống khốn khổ cho nhân viên, tỷ lệ làm tốt là tăng rõ rệt.

Dòng dưới cùng? Các nhà đầu tư giống như doanh nghiệp hiểu chi phí đó. Mỗi Penny đi ra khỏi cửa là một Penny mà không thể được đưa vào làm việc Compounding cho gia đình của bạn.

Sự kiểm soát chặt chẽ về chi phí có thể là một thước đo tốt cho tài năng quản lý và hiểu rõ cách mà ban giám đốc xem các cổ đông; chỉ là một cái ác cần thiết hoặc là chủ sở hữu thực sự của công việc kinh doanh, mà họ chịu trách nhiệm. Nếu các khoản hỗ trợ cổ phần quá cao, hoa ngân sách và máy bay tư nhân được chôn trong bản tường trình 10K và tuyên bố về một khoản đầu tư tiềm năng, bạn nên nhướn mày.