Tài liệu thương mại: Định nghĩa, Ưu và Nhược

Định nghĩa : Giấy thương mại dựa trên tài sản là khoản nợ ngắn hạn được thế chấp bằng tài sản thế chấp. Giấy thương mại là một từ khác cho một khoản vay từ 45 đến 90 ngày. Các công ty có xếp hạng tín dụng rất cao có thể phát hành giấy tờ thương mại mà không có bất kỳ tài sản thế chấp. Các công ty sử dụng chúng để huy động vốn cần thiết ngay lập tức.

Các công ty phát hành giấy thương mại với số tiền từ 100.000 đô la trở lên. Giấy thương mại và ABCP là các loại công cụ thị trường tiền tệ.

Bạn đang đầu tư vào ABCP khi bạn mua quỹ thị trường tiền tệ.

Không giống như giấy thương mại, ABCP được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp. Tài sản thế chấp là các khoản thanh toán trong tương lai đối với các khoản vay tự động, thẻ tín dụng và hóa đơn. Các công ty sử dụng ABCP để mượn tiền để đổi lại khoản thanh toán trong tương lai. Các khoản vay thế chấp không được sử dụng để làm ABCPs trở lại vì chúng là nợ dài hạn, không phải là ngắn hạn.

Vào tháng 1 năm 2017, đã có 236 tỷ đô la Mỹ trong ABCPs nổi bật của U.. Các khoản vay tự động được hỗ trợ 30%. Tiếp đó là 25% các khoản phải thu thương mại và 7% khoản phải thu thẻ tín dụng. Tất cả những người khác đều ít hơn 5 phần trăm tổng số. Bao gồm các khoản vay thương mại, cho vay tiêu dùng và tài chính thiết bị. Tài liệu về thương mại tài sản, "Cục Dự trữ liên bang của St. Louis.)

ABCP làm việc như thế nào ?

ABCP là một loại nghĩa vụ nợ phải trả được bán trên thị trường thứ cấp.

Các tổ chức tài chính, chẳng hạn như các ngân hàng, bán ABCP.Ngân hàng phải thành lập một chiếc xe chuyên dụng sở hữu tài sản. bảo vệ tài sản trong trường hợp tổ chức tài chính bị phá sản, cho phép ngân hàng nắm giữ tài sản trong bảng "ngoại bảng" của SPV. Điều đó cho phép SPV tự do mua loại tài sản để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư > Ngân hàng không phải đáp ứng các yêu cầu về vốn hoặc các quy định khác trong SPV. (Nguồn: "A Primer on Asset Backed Commercial Paper," Wells Fargo.

) Ưu điểm

ABCP được tạo ra trong những năm 1980 để cung cấp thêm thanh khoản cho nền kinh tế, cho phép các ngân hàng và các công ty bán nợ. Điều đó cho phép ABCP mở rộng tăng trưởng kinh tế của nước U. Đến năm 2007 đã có $ 1. 2 nghìn tỷ phát hành ở Hoa Kỳ và 250 tỷ đô la ở châu Âu.

ABCP an toàn hơn trái phiếu doanh nghiệp dài hạn vì chúng là ngắn hạn. Có ít thời gian hơn cho một cái gì đó để đi sai. Các công ty phát hành ABCP có chất lượng cao. Điều đó khiến họ sẽ không mặc định trong vòng vài tháng. Nhiều siêu an toàn đầu tư vào ABCPs và nợ thương mại không có nguồn gốc.

Nhược điểm

Nhược điểm của ABCPs là do cấu trúc SPV. Kể từ khi ngân hàng và SPV là các công ty riêng biệt, họ đã được bảo vệ khỏi sự thất bại của bên kia.Điều đó cho ngân hàng một cảm giác sai về an ninh. Họ không phải tuân thủ các tiêu chuẩn cho vay nghiêm ngặt.

Các ngân hàng cũng không phải thu hồi khoản vay khi đến hạn. Thay vào đó, các khoản vay cơ bản được bán ở thị trường thứ cấp.

Họ trở thành vấn đề của các nhà đầu tư khác. Đó là lý do khác khiến các ngân hàng không tuân thủ các tiêu chuẩn nghiêm ngặt nghiêm ngặt của họ.

Ảnh hưởng như thế nào đối với nền kinh tế

Tài liệu thương mại dựa trên tài sản ảnh hưởng đến nền kinh tế của U. trong một cách tương tự như các chứng khoán có thế chấp. Giống như MBS, tài sản thế chấp là một khoản cho vay.

Trong thời gian khủng hoảng tài chính, các nhà đầu tư tràn ngập các khoản nợ xấu của MBS. Sau đó, họ quan ngại về tính đáng tin cậy của ABCP, mặc dù giấy thương mại giả được an toàn đứng sau ABCPs. Họ cho rằng ABCPs có khoản vay xấu, giống như các chứng khoán có thế chấp bằng thế chấp.

Lo lắng đã tăng lên đến mức nó thậm chí còn ảnh hưởng đến các quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào ABCPs. Vào ngày 17 tháng 9 năm 2008, các quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ đã bị tấn công bởi một ngân hàng cổ xưa.

Các nhà đầu tư lo ngại đã rút một khoản kỷ lục 144 USD. 5 tỷ từ tài khoản thị trường tiền tệ. Đó là gấp 20 lần lớn hơn 7 tỷ USD thường bị thu hồi trong một tuần. Họ không thể kiếm đủ tiền để đáp ứng sự rút tiền. Thị trường ABCP đã biến mất.

Mọi việc tồi tệ đến mức Quỹ Dự trữ Chính đã "phá vỡ". Điều đó có nghĩa là nó không thể duy trì giá cổ phiếu của nó tại một đô la truyền thống. Nếu các công cụ thị trường tiền tệ bị phá sản, các doanh nghiệp sẽ phải đóng cửa vài tuần. Các cửa hàng tạp hóa sẽ không có tiền mặt để đặt hàng. Những người chuyên chở hàng không có tiền để mua xăng. Nông dân sẽ không có tiền để tưới ruộng của mình. Xem Thị trường Tiền tệ Dự trữ Chính.

Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào để đảm bảo ABCP. Nó cho mượn tiền của ngân hàng. Nó ra lệnh cho họ mua ABCPs từ quỹ thị trường tiền tệ. Điều đó đã cho các quỹ đủ tiền để trả cho việc đổi tiền. Điều đó diễn ra từ ngày 22 tháng 9 năm 2008 đến ngày 1 tháng 2 năm 2010. Phải mất hai năm để các nhà đầu tư giành lại sự tự tin của họ. (Nguồn: "Cơ chế thanh khoản của ABCP MMMF," Cục dự trữ liên bang, ngày 5 tháng 2 năm 2010.)