Trái phiếu An toàn Than?

Nhiều nhà đầu tư mới và thậm chí có kinh nghiệm thường mắc lỗi khi lặp lại lời nói cũ rằng "đầu tư vào trái phiếu luôn an toàn hơn là đầu tư vào chứng khoán". Điều này không nhất thiết phải đúng. Benjamin Graham nói rằng một câu hỏi tốt hơn các nhà đầu tư nên tự hỏi mình là "Về những điều khoản nào, và giá nào là [tôi đang mua đầu tư này?]".

Ví dụ có thể giúp bạn hiểu khái niệm. Hãy tưởng tượng bạn có một lựa chọn giữa hai khoản đầu tư cho danh mục đầu tư của bạn.

Đầu tiên là trái phiếu trả 8. Lãi suất 5% mỗi năm. Nếu công ty bị phá sản, trái phiếu đặc biệt này là thứ ba trong hàng sau khi các chủ nợ khác cho bất cứ thứ gì còn lại khi tài sản đã được thanh lý, bất động sản bán, vv (Điều này được gọi là "sở thích thanh lý". tất nhiên, bạn muốn tránh đầu tư vào các tình huống phá sản, họ là những nhà đầu tư phức tạp và mới nhất thiếu kiến ​​thức, kinh nghiệm và các nguồn lực để có thể lợi thế của những hoàn cảnh đặc biệt này.)

Đầu tư thứ hai là cổ phiếu phổ thông của một công ty không phải trả nợ với tỷ lệ p / e là 10, tức là lợi nhuận thu được là 10%. Khoảng 50% lợi nhuận được gửi cho các cổ đông mỗi năm bằng cổ tức, dẫn đến tỷ suất cổ tức là 5%. Quản lý là tốt, doanh số bán hàng ổn định và tăng trưởng nhanh hơn lạm phát, và nếu có điều gì sai, cổ đông là người đầu tiên trong dòng chảy trong thanh lý ưa thích vì không có chủ sở hữu trái phiếu hoặc cổ phần ưa thích trước họ.

Trong trường hợp này, tôi sẽ cân nhắc đầu tư vào chứng khoán an toàn hơn so với đầu tư vào trái phiếu. Ngạc nhiên? Có vài lý do cho niềm tin của tôi.

Lý do tôi có thể xem xét cổ phiếu an toàn hơn trái phiếu

Có một vài lý do tôi sẽ xem xét các cổ phiếu trong bức tranh của chúng tôi an toàn hơn trái phiếu.

Cổ phiếu không có gì ở phía trước nó. Đó là lần đầu tiên trong dòng về ưu đãi thanh lý. Như Benjamin Graham đã nói trong ấn bản năm 1934 của cuốn sách nổi tiếng, Phân tích An ninh (cái gọi là "Kinh thánh về đầu tư"), một cổ phiếu thông thường không có gì vượt ra ngoài nó phải theo định nghĩa là an toàn như một trái phiếu không có gì ở phía trước bởi vì nếu có điều gì sai trái, họ là những người đầu tiên nhận được bất cứ thứ gì còn lại sau khi nhân viên, chủ nhà, nhà cung cấp và các chủ nợ trước đây đã được thanh toán.

• Trái phiếu trả mức lãi suất 8,5% mỗi năm nhưng theo các luật thuế hiện hành thì lợi tức ròng là 5,55% bởi vì thu nhập từ lãi của bạn bị đánh thuế là thu nhập bình thường. Điều đó có nghĩa là một người trong khung thuế thu nhập cao nhất sẽ mất 35% lãi suất trái phiếu của họ đối với các khoản thuế, cộng với bất kỳ khoản thuế nào của tiểu bang sẽ phải trả.Ngược lại, cổ phiếu có tỷ suất cổ tức 5% nhưng cổ tức được đánh thuế ở mức tối đa là 15%. Điều này có nghĩa là lợi tức cổ tức sau khi trừ thuế là 4. 25%. Như vậy, sự khác biệt giữa hai sản lượng không phải là 3% 5 vì nó sẽ xuất hiện trên bề mặt, nhưng chỉ 1. 28%
• Có thể, nếu mọi việc trở nên tốt, cổ phiếu sẽ tăng tỷ lệ cổ tức để giúp nhà đầu tư theo kịp lạm phát khi các công ty tăng giá sản phẩm và dịch vụ của mình. Với một trái phiếu, bạn sẽ có được lãi suất coupon rate và đó là nó. Nếu lạm phát quay trở lại những năm của Tổng thống Carter và Reagan, bạn sẽ bị mất
• mất sức mua mỗi năm nếu bạn bị khóa vào trái phiếu (Tôi đã viết về việc này trong lợi nhuận từ Lạm phát. cơ hội để vượt qua thách thức của lạm phát cao, miễn là nó không phải là một doanh nghiệp đòi hỏi nhiều vốn, đòi hỏi nhiều tiền, chẳng hạn như một nhà máy thép hoặc một công ty xây dựng nặng) Nếu trái phiếu không phải luôn luôn an toàn hơn cổ phiếu, Tại sao huyền thoại vẫn tồn tại?

Tại sao khi huyền thoại đầu tư vào trái phiếu lại an toàn hơn việc đầu tư vào cổ phiếu thì tiếp tục tồn tại khi nó không đúng trong mọi trường hợp? Bởi vì hầu hết các nhà đầu tư mới và thiếu kinh nghiệm nhầm lẫn biến động với rủi ro. (Sự biến động là từ mô tả giá tài sản di chuyển thường xuyên, nhanh chóng, và đôi khi dữ dội hơn hoặc thấp hơn. Một cổ phiếu có thể tăng hoặc giảm 50% hoặc nhiều hơn trong một năm). Chúng không phải lúc nào cũng giống nhau. Nó có thể không có ý nghĩa đối với bạn, nhưng có một số lượng đáng kể của các nhà đầu tư trên thế giới những người sẽ được hạnh phúc nghĩ rằng họ kiếm được 8,5% lãi suất tiền của họ mỗi năm, ngay cả khi họ chỉ kết thúc với 5. 53% sau khi thuế trong một thế giới lạm phát 11%, hơn là họ sẽ theo kịp với lạm phát, thực sự có được giá trị ròng và sức mua trong dài hạn, nhưng phải chịu đựng thông qua sự sụt giảm lớn và tăng khi giá cổ phiếu biến động.

Họ bị lừa dối vì những gì nhà kinh tế học Irving Fisher gọi là "The Money Illusion".

Sự thật đến với điểm Graham dành cho sinh viên đầu tư của mình: Về những điều khoản, và giá nào? Trái phiếu, như là một hình thức đầu tư, không nhất thiết phải an toàn hơn bất kỳ cổ phiếu nào là rủi ro. Nó đi xuống đến những gì đằng sau bảo mật và bao nhiêu bạn phải trả cho nó. Đó là những chi tiết cụ thể của cơ hội tiềm năng mà vấn đề. Bạn phải làm bài tập về nhà của bạn. Nếu bạn nghiêm túc muốn xem xét thêm chứng khoán như trái phiếu doanh nghiệp vào danh mục đầu tư của bạn, xem bài viết này về chiến lược đầu tư trái phiếu có thể giúp bạn giảm nguy cơ và kiếm được nhiều tiền hơn từ vị trí của bạn