Tại sao nền kinh tế toàn cầu bị kẹt lại, và nó có thể phục hồi

Có ít nghi ngờ rằng nền kinh tế toàn cầu đã không phục hồi hoàn toàn sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Trong khi lãi suất thấp và nới lỏng định lượng đã giúp cho hậu quả ngay sau cuộc khủng hoảng, các nền kinh tế phát triển đã chứng kiến ​​tốc độ tăng trưởng chậm lại với tốc độ bất thường kể từ năm 2015 bất chấp các biện pháp bất thường. Sự thiếu hồi phục đặc biệt liên quan đến một vài lựa chọn cho ngân hàng trung ương và thiếu năng lực thực hiện cải cách ngân sách.

Trong bài này, chúng ta sẽ xem xét tại sao nền kinh tế toàn cầu đã gặp vấn đề và một số lựa chọn được các nhà hoạch định chính sách xem xét để giúp phục hồi.

Chính sách tiền tệ đạt được giới hạn

Các ngân hàng trung ương trên thế giới phản ứng với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 bằng cách cắt giảm lãi suất và thực hiện các chương trình nới lỏng định lượng. Những hành động này được thiết kế để kích thích nền kinh tế bằng cách hạ thấp chi phí đi vay để khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư. Mặc dù chính sách này và lãi suất âm ở một số nước, tăng trưởng và lạm phát thấp đã làm cho các nước phát triển và các nhà kinh tế thất vọng tìm kiếm giải pháp.

Theo Chủ tịch Dự trữ Liên bang San Francisco John Williams, chính sách tiền tệ có thể đã đạt đến giới hạn khi cắt giảm lãi suất với tỷ lệ tự nhiên và lạm phát rất thấp. Trong một tuyên bố tháng 8 năm 2016, ông Williams kêu gọi các chính phủ và các ngân hàng trung ương xem xét các biện pháp mới như đặt ra mục tiêu lạm phát cao hơn và buộc chính sách tiền tệ trực tiếp với sản lượng kinh tế để dự đoán tăng trưởng kinh tế trong thời kỳ suy thoái.

Các nhà kinh tế học khác lo lắng rằng một dân số già ở các nước phát triển và thiếu năng suất lao động có thể làm giảm tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn. Theo Viện toàn cầu McKinsey, năng suất sẽ cần phải tăng tốc 80% so với tốc độ lịch sử của nó để giữ tăng trưởng GDP toàn cầu từ chậm lại do một khu lao động thu hẹp lại.

Tin xấu là năng suất thực sự đang chậm lại vì những đột phá về công nghệ của quá khứ có thể đã đạt đến giới hạn của chúng.

Cải cách chính sách tài khoá vẫn còn tồn tại

Nhiều ngân hàng trung ương và các nhà kinh tế cho rằng các chính sách tài khóa đã không phát triển để đáp ứng thực tế kinh tế mới. Các chính sách này sử dụng ngân sách quốc gia để thúc đẩy nền kinh tế thông qua các khoản kích thích, cắt giảm thuế và các biện pháp khác thay vì dựa vào lãi suất và thao túng tiền tệ để khuyến khích hoặc không khuyến khích vay mượn. Họ làm việc trong tay với chính sách tiền tệ bằng cách khuyến khích các doanh nghiệp thực sự vay mượn và đầu tư.

Mr. Williams vạch ra một số thay đổi chính sách tài khóa khác nhau có thể giúp nền kinh tế toàn cầu thoát khỏi cuộc khủng hoảng hiện tại.Ví dụ, ông đề nghị rằng việc buộc thuế suất hoặc chi tiêu của chính phủ vào tỷ lệ thất nghiệp có thể tạo ra một sự điều chỉnh có thể dự đoán, có hệ thống về chính sách tài khóa nhằm hỗ trợ nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái và hồi phục. Những loại chương trình này có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua thay đổi cơ cấu chứ không phải là hành vi.

Chính sách tài khóa đã bắt đầu thay đổi ở nhiều thị trường phát triển, nhưng chi tiêu của chính phủ nhiều hơn đã không dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn. Các ứng cử viên của Tổng thống Mỹ dường như sẵn sàng theo đuổi các chính sách tài khóa mở rộng, trong khi các nhà lãnh đạo châu Âu dường như đang thay đổi giai điệu của họ khi nói đến sự thắt lưng buộc bụng, đặc biệt là ở U. K. 999 sau cuộc bỏ phiếu của Brexit. Sự thành công của những thay đổi này khi nói đến thúc đẩy tăng trưởng được nhìn thấy, tuy nhiên.

Dòng dưới cùng

Nền kinh tế toàn cầu đang phải vật lộn để phát triển kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Với lãi suất thấp kỷ lục và mua trái phiếu tích cực, thị trường chứng khoán đã tăng điểm mà không có tăng trưởng GDP mạnh mẽ trong vài năm gần đây. Chính sách tiền tệ có thể đã đạt đến giới hạn truyền thống của nó, trong đó có một số nhà kinh tế kêu gọi các biện pháp khắc nghiệt hơn. Đồng thời, chính sách tài khóa cuối cùng có thể trở nên mở rộng hơn khi các chính phủ xem xét để thúc đẩy tăng trưởng.

Các nhà đầu tư quốc tế cần giữ những yếu tố này khi đưa ra quyết định đầu tư. Chẳng hạn, giới hạn lãi suất thấp hơn có thể làm nới lỏng một đợt tăng giá trái phiếu, trong khi đó chi tiêu kích thích mới có thể tăng thu nhập ở nhiều công ty niêm yết.

Các thông báo của các chương trình này cũng có thể có tác động sâu sắc trong một ngày đối với các chỉ số vốn chủ sở hữu lớn do thay đổi mong đợi của nhà đầu tư cho tương lai.

Hai ngân hàng trung ương quan trọng nhất sẽ theo dõi là Cục dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, trong khi Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Anh cũng có thể chuyển các thị trường với thông báo của họ.