Tại sao Câu chuyện Turnaround của Target có thể quá

Trong năm qua, CEO Brian Cornell của Target đã bắt tay vào một kế hoạch quay vòng đầy tham vọng đã thu hút được sự ca ngợi của nhà phân tích. Cornell đã thực hiện một vài bước đi thông minh để giúp mục tiêu biến trang khỏi vụ xì căng đan tấn công trên mạng của mình và ông đã ổn định thu nhập từ dây chuyền. Tuy nhiên, với cổ phiếu ở mức cao mới trong 52 tuần, câu chuyện xoay quanh vấn đề này có thể bị hạn chế. Đây là lý do tại sao.

Sống sót không đảm bảo một sự đánh giá cao

Target đã báo cáo một vài quý bằng cách vượt qua một thanh rất thấp.

Một năm trước, Target đã rơi tự do, báo cáo EPS giảm hai con số trong quý liên tiếp. Năm nay, năm của Target so với tăng trưởng lợi nhuận năm đã tăng vọt, chủ yếu vì nó đang được so sánh với cuộc tấn công không gian mạng năm ngoái bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu của cửa hàng tương ứng tăng 3,8% và 2,3% trong những quý gần đây nhất; số lượng vững chắc nhưng không mạnh mẽ khi so sánh năm ngoái yếu. Giao thông chân tại các cửa hàng không nổ, nhưng giá cổ phiếu của Target đã khiến các nhà đầu tư căng thẳng.

Cổ phiếu của cổ phiếu mục tiêu tăng 42% trong 12 tháng qua. Đương nhiên, phần lớn là hồi phục vì một thảm hoạ đã được ngăn chặn. Với tỷ số P / E kỳ vọng là 16 và PEG là 1.40, cổ phiếu không nhất thiết phải định giá quá cao nhưng nó đang giao dịch ở mức giá trị hợp lý và gần phạm vi lịch sử của nó. Nói cách khác, các nhà đầu tư mua Target trong giai đoạn khủng hoảng của họ đã thu được lợi nhuận nhờ sự ổn định của nó. Với cổ phiếu hiện nay có giá trị, tăng trưởng hữu cơ sẽ là cần thiết để giúp giá cổ phiếu tăng mạnh từ đây.

Nếu sự tăng trưởng bán hàng so sánh của người đi bộ của Target là bất kỳ dấu hiệu nào, điều đó có thể không dễ.

Sự ra đi của Canada của đối thủ là rất thông minh … và đáng sợ

Một động thái khác đã giúp cổ phiếu Targets là lối thoát hiểm tuyệt vời của người bán lẻ từ Canada vào tháng Giêng. Sau khi phân tích hoạt động tại Canada, Cornell quyết định rằng Target sẽ không chuyển lợi nhuận tại Canada cho đến năm 2021.

Việc loại bỏ hoạt động thua lỗ đã thu hút được sự quan tâm của các nhà phân tích, nhưng cũng đặt ra những câu hỏi về sự tăng trưởng của Target.

Trong một tuyên bố, Cornell đã đề cập rằng quyết định cuối cùng đã được thực hiện một phần bởi vì một sự thay đổi không được nhìn thấy trong mùa lễ. Nhưng sau khi tuyên bố công khai sự thay đổi sẽ khó khăn như thế nào, thì chỉ cần một quý một thời gian đủ dài để chờ đợi trước khi đóng cửa hoạt động? Làm thế nào Cornell có thể thực sự nói rằng sẽ mất sáu năm để làm cho Target Canada có thể sinh lợi sau một phần tư? Hơn nữa, sáu năm thực sự quá dài cho một sự quay trở lại? Thật khó để trả lời những câu hỏi này, nhưng ở một mức độ nào đó, dường như sự quản lý đã dẫn đến lợi nhuận ngắn hạn so với tăng trưởng.

Lý do duy nhất thực sự có ý nghĩa là Canada chỉ là không thể tha thứ.Các nhà phân tích phần lớn chỉ ra sự thiếu hụt một mạng lưới phân phối hiệu quả khi sự sụp đổ của Target tại Canada. Điều này được đổ lỗi cho các giá sách bị khóa và giá không nhất quán, nhưng nếu đó là vấn đề quản lý duy nhất có thể đã đầu tư vào giải pháp. Thực tế là mục tiêu cắt mồi dẫn tôi để tin rằng thương hiệu đã không cộng hưởng ở Canada.

Trong khi Canada là một thị trường khó khăn đối với một số nhà bán lẻ, thất bại của Targets đã đặt ra những câu hỏi về triển vọng tăng trưởng quốc tế.

Chuỗi phần lớn phụ thuộc vào U., nơi mà nó đã bão hòa hầu hết các thị trường. Trong thời gian ngắn, bảng cân đối của Target sẽ được hưởng lợi từ lối ra của Canada và nó sẽ tập trung vào các cửa hàng nhỏ hơn ở thị trường đô thị để tăng trưởng. Đó là một kế hoạch tốt trong ngắn hạn, nhưng một lần nữa, các nhà đầu tư mua vào hôm nay có thể phải đối mặt với trần giá cổ phiếu mà không có sự tăng trưởng quốc tế. Triển vọng tăng trưởng ở U. S. quá giới hạn để định giá cổ phiếu của Target như là một công ty tăng trưởng.

Mục tiêu có thể mở rộng thành công sang một thị trường nước ngoài khác. Nhưng cho đến bây giờ, nó là một bước phát triển mạnh mẽ trên trường quốc tế, Canada, chỉ bị cắt giảm trong hai năm. Hơn nữa, quản lý đã đưa ra các thông điệp hỗn hợp trong suốt thời điểm triển vọng của Canada và dường như không bao giờ có thể giải quyết được bằng quan điểm hoạt động.

Biết những gì mong đợi từ cổ phiếu của bạn

Ngay cả khi bạn không sở hữu cổ phần của Target, bạn có thể học được điều gì đó từ bài tập này. Mục tiêu là một công ty tốt và tôi tin rằng nó sẽ làm tốt cho một thời gian. Bầu trời không rơi xuống. Nhưng bạn phải biết những gì mong đợi từ cổ phiếu của bạn; các nhà đầu tư mong đợi câu chuyện xoay vòng của Target tiếp tục có thể sẽ thất vọng. Nếu cổ phiếu đẩy bất kỳ cao hơn mà không có một tăng đột biến trong thu nhập, nó sẽ được định giá quá cao. Tuy nhiên, với hầu hết các thị trường ở U. đã bão hòa với các cửa hàng mục tiêu, và không có lý do gì để doanh thu cùng một cửa hàng tăng, tại sao mọi người nên kỳ vọng cổ phiếu để đi cao hơn nhiều? Peter Lynch đã từng nói rằng các cổ phiếu chỉ thực hiện những động thái lớn vì hai lý do: "một công ty nhỏ trở thành một công ty lớn, hoặc một công ty hoạt động kém chuyển sang". Vụ này xảy ra tại Target trong năm qua. Lần lượt đã xảy ra, bây giờ công ty phải phát triển.