Khi Option Volatility Gets Crushed

Sự biến động ngụ ý của một lựa chọn không phải là không đổi. Nó di chuyển cao hơn và thấp hơn vì nhiều lý do. Hầu hết thời gian các thay đổi đều dần dần. Tuy nhiên, có một vài trường hợp, trong đó các lựa chọn thay đổi giá trong bước nhảy vọt lượng tử - những nhà kinh doanh mới bắt kịp bất ngờ.

• Khi thị trường sụt giảm nhanh, ngụ ý biến động (IV) có khuynh hướng tăng nhanh. Nếu có một Black Swan, hoặc tương tự, sự kiện (thị trường lao dốc), IV có khả năng bùng nổ cao hơn.

Khi thị trường chênh lệch, đặc biệt là sau khi thị trường đi xuống, tất cả sự sợ hãi của một thị trường gấu biến mất và phí bảo hiểm tùy chọn trải qua một sự suy giảm đáng kể và ngay lập tức.

• Khi tin tức được phát hành (ví dụ: thu nhập được công bố hoặc FDA đưa ra báo cáo), IV thường bị nghiền nát. Đây là chủ đề cho bài đăng hôm nay.
• Trong khi

gần đây đã thảo luận

, khi tin tức đang chờ xử lý cho một cổ phiếu nhất định (thông báo thu nhập, kết quả của FDA trên một thử nghiệm dùng thuốc, v.v.), người mua quyền chọn sẽ hung dữ hơn người bán; và nhu cầu mua dẫn đến biến động ngụ ý cao hơn và do đó, phí bảo hiểm cao hơn . Hãy xem xét một ví dụ để biết cách hoạt động và lý do tại sao mỗi nhà đầu tư quan tâm đến giá cả. Bạn không thể đủ khả năng để thực hiện một thương mại, bỏ qua các chi phí. Học bài học đó thường là một đề xuất rất đắt tiền. -3->

Đừng cho rằng giá thị trường hiện tại của bất kỳ lựa chọn hoặc mức giá nào là giá trị hợp lý cho

kế hoạch thương mại của bạn

. Giá thị trường đại diện cho sự đồng thuận hiện tại của giá trị hợp lý của những người tham gia vào thương mại. Và với mục đích của họ, nó có thể là một mức giá hợp lý. Tuy nhiên, giá cả có thể là cách ngoài đường dựa trên lý do của bạn để tham gia vào thương mại. 1. XZW là 49 đô la trên mỗi cổ phiếu và thu nhập sẽ được công bố sau khi thị trường đóng cửa (trong 10 phút) ngày hôm nay. Hầu hết các nhà giao dịch, nhà đầu tư, và các nhà đầu cơ đã đóng vai trò của họ. Nhưng các lựa chọn vẫn đang hoạt động tích cực.

2. Hãy xem xét các lựa chọn hết hạn trong 30 ngày. Sự biến động ngụ ý "thông thường" cho các lựa chọn này là 30 đến 33, nhưng ngay bây giờ nhu cầu mua cao và IV được bơm (55).

Nếu bạn muốn mua những lựa chọn đó (giá đình công 50), thì thị trường là $ 2. 55 đến 2 đô la. 75 (giá trị hợp lý là $ 2,64, dựa trên sự biến động đó 55).

Nếu bạn đủ sáng để xem xét sở hữu các cuộc gọi $ 55, thì thị trường là $ 1. 05 đến 1 đô la. 15 (giá trị hợp lý là $ 1, 11).

• 3. Tin tức là tốt. Sáng hôm sau XZW mở cửa để giao dịch (sau một thời gian ngắn do sự mất cân bằng trật tự) @ $ 53. Đó là khoảng cách tăng 8%, và nên đại diện cho một kết quả tốt đẹp cho các nhà đầu tư tăng. Không có gì ngạc nhiên khi không còn nhiều người mua lựa chọn. Trên thực tế, phần lớn những người mua các phương án lựa chọn hôm qua đều muốn lợi nhuận của mình ngày hôm nay.Bởi vì có rất nhiều người bán, các nhà hoạch định thị trường

thiết lập giá thầu của họ dựa trên dự báo biến động là 30. Tại sao ước tính mức độ biến động được điều chỉnh lại quá thấp? Bởi vì không còn sự kiện tin tức nào đang chờ giải quyết trước khi các tùy chọn hết hạn

• . Nói cách khác, không có lý do gì để kỳ vọng cổ phiếu sẽ biến động bất thường hơn bình thường. Trên thực tế, một khi giá chứng khoán thấy mức mới, mức sau thu nhập, nó có thể ít biến động hơn. Hôm qua đã có một sự kiện được biết đến có thể làm thay đổi giá cổ phiếu. Ngày nay điều đó không còn đúng. Như vậy, các lựa chọn đã mất nhiều sự hấp dẫn của họ. Với cổ phiếu @ $ 53 và với IV tại 30 (29 ngày để hết hạn), các thị trường lựa chọn là: Apr 50 gọi: $ 3. 50 đến 3 đô la. 70 (giá trị hợp lý là $ 3, 64)
• Apr 55 gọi: $ 0. 90 đến 1 đô la. 10 (giá trị hợp lý là $ 1 .00)

Trong ví dụ này, người mua một khoản tiền không đáng kể (gọi vào Apr 50) kiếm được lợi nhuận khá ($ 1). Nhưng nó đòi hỏi tăng giá $ 4 để có được lợi nhuận đó. Nếu tôi là chủ sở hữu quyền chọn đó, tôi sẽ rất thất vọng. Mua các lựa chọn khi IV là 55 và bán khi nó là 30 là một cách chắc chắn để mất tiền. Nếu IV đã giảm xuống chỉ còn 50 thì cuộc gọi sẽ có giá trị thêm 1 đô la. 00. Nhưng sự biến động ngụ ý đã bị nghiền nát xuống còn 30, và rằng 'đồng đô la' thêm không bao giờ có sẵn.

Người mua cuộc gọi vào tháng 4 thậm chí còn thất vọng hơn vì thương mại của ông mất tiền. Nếu IV là 50, cuộc gọi sẽ có giá trị $ 2. 14, hoặc nhiều hơn gấp đôi giá trị hiện tại của nó.

• Takeaway: Đây không phải là trò chơi dành cho người mới bắt đầu.
• Cần phải tinh tế (ví dụ như kinh nghiệm) để mua các tùy chọn khi tin tức đang chờ giải quyết. Bạn phải cảm thấy tin tưởng vào khả năng ước tính

giá quyền chọn

sẽ phản ứng lại với tin tức. Không đủ để dự đoán chính xác xu hướng giá cổ phiếu khi lựa chọn giao dịch. Bạn phải hiểu mức giá thay thế có thể thay đổi. Chỉ khi đó bạn mới có thể quyết định xem liệu có đáng để chơi hay không. Hầu hết thời gian các lựa chọn này là quá đắt để mua. Một lưu ý cuối cùng: Một nhà kinh doanh đã mua bản phát hành cuộc gọi tháng 4 năm 2005 đã làm tốt hơn rất nhiều. Giao dịch: Mua một lần gọi vào Apr 50; bán một cuộc gọi vào ngày mùng 4 tháng 4. Nợ 1 đô la. 70 hoặc ít hơn (có thể là 10 cent ít *).

Kết quả: Bán trải rộng với giá $ 2. 50 hoặc nhiều hơn (có lẽ là 10 cent nhiều hơn *).

• Lợi nhuận: Giữa 0 đô la. 80 và 1 đô la. 00. * Đó là lợi tức đầu tư ít nhất 47%. Lưu ý: người mua cuộc gọi vào tháng 4 thu được số tiền tương đương với đồng đô la, nhưng đó là khoản hoàn trả chỉ 33% ($ 0. 90 cho khoản đầu tư $ 2.70) vì tiền mặt cần thiết để mua bán cao hơn.
• * Khi nhìn vào
• giá thầu và hỏi giá

, bạn không thể biết liệu lệnh giới hạn của bạn sẽ được thực hiện ở mức giá tốt hơn so với yêu cầu của bạn. Đoán tốt nhất của tôi là chúng tôi có thể nhận được rằng thêm "10 xu" đã đề cập ở trên, nhưng chỉ khi bạn nhập một lệnh giới hạn. Hãy nhớ rằng đây chỉ là một ước tính. Việc lớn nhất là việc hạn chế tiềm năng lợi nhuận bằng cách sở hữu lợi nhuận chứ không phải là các lựa chọn duy nhất - đặc biệt là khi một sự suy giảm lớn về khả năng biến động có thể xảy ra.