Những ưu và khuyết điểm của việc đầu tư vào cổ phiếu Ngân hàng

Trên Wall Street, nghe nói về việc tiếp xúc với người vay cấp dưới là một hiện tượng phổ biến, gần như hàng ngày. Người vay lại phụ là những cá nhân đã vay vốn mà họ thực sự không đủ khả năng. Có lẽ họ đã mua nhà đắt tiền quá mức bằng cách sử dụng khoản thế chấp bằng lãi suất có thể điều chỉnh, hoặc có thể họ đang trải qua thời gian khấu hao phủ định, mặc dù khoản thanh toán hàng tháng của họ, sự cân bằng chính của khoản vay của họ thực sự tăng lên mỗi tháng.

-1->

Rủi ro đối với sự tiếp xúc này được bao gồm đầy đủ trong giá cổ phiếu của các tổ chức này, và việc điều chỉnh giá gần đây trong cổ phiếu ngân hàng là cơ hội mua hoặc bẫy gấu?

Ngân hàng hoạt động như thế nào

Trước khi chúng ta có thể trả lời câu hỏi đó, một cuộc thảo luận ngắn và đơn giản về kế toán ngân hàng là đúng thứ tự. Tôi biết, tôi biết … giữ hứng thú của bạn.

Một ngân hàng nhận tiền gửi từ khách hàng thành lập chứng chỉ tiền gửi, kiểm tra tài khoản, tiết kiệm, tài khoản và các sản phẩm khác. Nó sau đó cho vay các quỹ này ra cho những người áp dụng cho các khoản thế chấp nhà, vay kinh doanh, cho vay xây dựng, và rất nhiều các dự án khác. Sự khác biệt giữa khoản tiền mà ngân hàng chi trả cho người gửi tiền để giữ các khoản tiền (chi phí lãi) và lãi cho các khoản cho vay khách hàng (thu nhập lãi) được gọi là thu nhập lãi ròng. Trước đây, ngân hàng gần như hoàn toàn phụ thuộc vào thu nhập từ lãi để tạo ra lợi nhuận cho chủ sở hữu và mở rộng trong tương lai.

Ngày nay, các ngân hàng thành công có một mô hình lai tạo cho phép họ tạo ra 50% lợi nhuận từ các khoản phí như thanh toán của thương gia, xử lý thẻ tín dụng, các tổ chức tín dụng ngân hàng, quỹ tương hỗ, môi giới bảo hiểm, , phí thấu chi, và gần như bất cứ điều gì khác bạn có thể tưởng tượng.

Khi khoản vay bắt nguồn từ sách, tiền mặt được trả cho người mượn và một tài sản cho khoản vay được thành lập.

Ngân hàng sau đó sẽ tạo ra một khoản dự trữ toàn bộ công ty cho toàn bộ danh mục cho vay đối với những khoản lỗ dự kiến. Ví dụ, họ có thể nói, "Chúng tôi nghĩ rằng 1% của tất cả các khoản cho vay sẽ vỡ nợ", do đó, họ sẽ mở một khoản dự phòng làm giảm giá trị của khoản vay trên bảng cân đối kế toán. Sau đó, nếu các khoản vay này làm, trên thực tế, đi xấu, họ đã tạo ra bộ đệm trên bảng cân đối để hấp thụ sốc mà không có thiệt hại thực sự báo cáo thu nhập. Ngoài ra, họ có thể xem các khoản vay trên cơ sở cá nhân, tạo ra khoản dự phòng khi có vẻ như người đi vay có thể gặp khó khăn khi hoàn trả khoản vay.

Khủng hoảng chứng khoán ngân hàng hoặc phân tâm?

Như bạn có thể tưởng tượng, sự dự trữ đầy đủ là rất quan trọng để duy trì một ngân hàng lành mạnh.Các nhà quản lý liên bang gần đây đã để thế giới biết rằng họ rất quan tâm rằng, ở nhiều ngân hàng, khoản dự phòng mất vốn đã đạt mức thấp mới, đạt mức mà không thấy kể từ cuộc khủng hoảng bất động sản cuối những năm 1980 và đầu những năm 1990. Ví dụ, nếu 4% cho vay xấu đi thay vì 1% mà quản lý đã dành, thì kết quả có thể gây thiệt hại cho các cổ đông, xóa đi phần lớn giá trị sổ sách và gây ra tổn thất lớn cho báo cáo kết quả kinh doanh.

Điều này, kết hợp với sự mong đợi của một số nhà kinh tế và các nhà phân tích rằng việc giảm nhà ở vẫn chưa kết thúc, đang gây ra mối quan tâm nghiêm trọng (có rất nhiều thu nhập từ phí bảo hiểm được tạo ra từ nguồn gốc thế chấp, , thấp và hiện nay, một số nhà đầu tư lớn tên tuổi, trong đó có Warren Buffett, đang thu mua cổ phần của một số ngân hàng được lựa chọn.

Cổ phiếu Ngân hàng có Mua chưa? Đó là tất cả về chất lượng của khoản vay

Vào cuối ngày, nó thực sự đi xuống đến chất lượng của các khoản vay cơ bản trong danh mục đầu tư của một ngân hàng. Là một nhà đầu tư lớn khổng lồ cho biết, rất khó khăn để có được rất nhiều thanh niên háo hức và những người phụ nữ có thể ngay lập tức sản xuất thu nhập với việc từ bỏ một cây bút để chứa mình khi nền kinh tế đang chạy mạnh mẽ và mọi khoản vay trông giống như một tốt. Điều đó không có gì đáng ngạc nhiên khi Berkshire Hathaway đã nhận cổ phần của Ngân hàng Hoa Kỳ, một phần tôi tưởng tượng vì nó thực sự có số lần cắt giảm trong khi phần còn lại của cộng đồng ngân hàng đang lo ngại về nguy cơ quá mức trong hệ thống. Ngoài ra, ngân hàng đặc biệt này dường như không có bất kỳ tiếp xúc với quy mô lớn trên thị trường sub-prime. (Tiết lộ đầy đủ: Tôi đã sở hữu cổ phiếu phổ thông U. S. Bancorp trong nhiều năm.)

Khi tôi giành được vị trí của mình, tôi thấy thận trọng khi lấy lời khuyên của Charlie Munger: "Đảo ngược, luôn luôn quay ngược lại. "Đặt câu hỏi lạc hậu: Nếu Mỹ Bancorp đang giao dịch với tỷ lệ p / e thấp hơn thị trường nói chung và có thể tăng thu nhập trên mỗi cổ phần ở mức 10% mỗi năm, mà nó đã nêu là mục tiêu rõ ràng của quản lý trong báo cáo 10K và báo cáo hàng năm , cộng với bạn nhận được 4.60% cổ tức tiền mặt cổ tức trong khi giữ cổ phiếu, có khả năng rằng, dài hạn, bạn sẽ có kết quả tuyệt vời tuyệt vời bất kể sự biến động ba đến năm năm giả định khoản dự phòng mất vốn của nó là ước tính thận trọng? Xác suất của bạn về lợi nhuận tốt hơn trung bình được cải thiện hơn nữa nếu cổ phiếu được giữ trong một tài khoản lợi thế thuế như Roth IRA, IRA truyền thống, vv Câu hỏi này có thể được yêu cầu cho Wells Fargo (mà tôi cũng sở hữu) hoặc bất kỳ ngân hàng khác ; chỉ đơn giản đưa vào các giả định, lợi tức cổ tức bằng tiền mặt, và ước tính của bạn về sự đầy đủ của dự phòng tổn thất. Nếu bạn không biết bắt đầu từ đâu, lấy ra một mẩu giấy và so sánh dự phòng tổn thất cho các ngân hàng tương đương; bất cứ điều gì ngoài đường dây nên được gây ra cho mối quan tâm.