Làm thế nào để bảng cân đối của Fed có thể ảnh hưởng đến chứng khoán toàn cầu

Bảng cân đối của Cục dự trữ liên bang Mỹ đã tăng vọt lên khoảng 4 USD. 5 nghìn tỷ, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2016, nhờ năm tháng nới lỏng định lượng. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngân hàng trung ương bắt đầu mua những tài sản gặp khó khăn - như trái phiếu dài hạn và chứng khoán thế chấp để cung cấp cho các ngân hàng vốn cho vay và mua các tài sản khác. 4 đô la. 5000000000000 trong tài sản mua lại là khoảng bốn lần so với mức trung bình trước khi suy thoái.

Với sự cải thiện của nền kinh tế, ngân hàng trung ương cho biết có thể bắt đầu rút ra bảng cân đối kế toán, mặc dù thời gian biểu vẫn không chắc chắn và không có sự đồng thuận về cách thức hoạt động sẽ được thực hiện. Ngân hàng trung ương nhằm mục đích lặng lẽ hoạt động trong nền trong vài năm tới với một ảnh hưởng tối thiểu đến điều kiện tài chính, trong khi hạ thấp bảng cân đối của nó xuống mức thấp hơn mức trước khủng hoảng tài chính.

Trong bài này, chúng ta sẽ xem xét tác động của nỗ lực không ngừng của ngân hàng trung ương đối với chính sách tiền tệ, giá tài sản, và thị trường quốc tế.

Ảnh hưởng đối với chính sách tiền tệ

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) tin rằng việc rút khỏi bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang sẽ có tác động tương đối nhỏ đối với chính sách tiền tệ. Do đó, tổ chức đề nghị mở lại bảng cân đối kế toán độc lập với những thay đổi trong tỷ lệ quỹ liên bang và lạm phát và kết quả việc làm trừ phi nền kinh tế gặp phải một cú sốc tiêu cực đáng kể có thể biện minh cho điều ngược lại.

"Theo kế hoạch đã được thông báo, nếu chuẩn hóa bắt đầu vào cuối năm 2017, bảng cân đối sẽ giảm xuống 318 tỷ USD vào năm 2018 và 409 tỷ USD vào năm 2019", IMF nói trong báo cáo hàng năm mới nhất của họ. "Việc cắt giảm như vậy có thể có tác động về chính sách tiền tệ tương đương với mức tăng lãi suất của quỹ liên bang tăng 22 điểm trong vòng hai năm tới. "

Ảnh hưởng nhỏ đến lãi suất có nghĩa là các thị trường quốc tế sẽ không phải đối mặt với những cơn gió mạnh ngay lập tức liên quan đến việc tăng lãi suất. Ví dụ, nhiều thị trường mới nổi nắm giữ nợ bằng đô la với các khoản thanh toán gắn liền với lãi suất. Việc tăng lãi suất khiêm tốn và ổn định giúp đảm bảo rằng các công ty này có đủ thời gian để chuẩn bị thanh toán các khoản nợ lớn hơn mà không có bất kỳ cú sốc tài chính bất ngờ.

Tác động đến cổ phiếu và trái phiếu

Việc rút lại bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang có thể có tác động không đáng kể đến lãi suất qua đêm của ngân hàng trung ương nhưng có thể có ảnh hưởng lớn đến cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản khác. Xét cho cùng, những tài sản này được định hướng bởi nhận thức hơn so với thực tế và nhận thức về sự sụt giảm trong mua bán an ninh của trái phiếu chính phủ và thế chấp có thể làm giảm giá và tăng sản lượng của các công cụ này.

Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng có thể có nhiều tác động khác nhau trên thị trường. Ví dụ, các trái phiếu chuẩn này thường được sử dụng để tạo ra cái gọi là tỷ lệ "không có rủi ro" khi đánh giá cổ phiếu và tỷ lệ không có rủi ro cao hơn có thể dẫn đến việc đánh giá tài sản thấp hơn. Lợi tức cao hơn cũng có thể ảnh hưởng đến lãi suất được xác định dựa trên những trái phiếu chuẩn, bao gồm cả các khoản thế chấp ở Hoa Kỳ hoặc các mức lãi suất ở nước ngoài.

Các trái phiếu chính phủ có thu nhập cao hơn của U. cũng có thể rút vốn ra khỏi các thị trường mới nổi và các nền kinh tế toàn cầu khác. Xét cho cùng, một nhà đầu tư đánh giá các trái phiếu của U và trái phiếu thị trường đang lên với lãi suất tương tự có thể chọn trái phiếu U. do rủi ro thấp hơn của họ. Các thị trường mới nổi có thể phải đáp ứng bằng cách tăng năng suất trái phiếu, dẫn đến giảm giá trái phiếu, đặc biệt là ở các thị trường nhạy cảm với lãi suất.

Dãi dưới cùng

Kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ giảm 4 đô la. 50000000000000 bảng cân đối kế toán dự kiến ​​sẽ có tác động khiêm tốn trên lãi suất, nhưng nó có thể có một tác động lớn đến việc định giá cổ phiếu, trái phiếu, và các tài sản khác. Các nhà đầu tư trong nước và quốc tế nên chú ý đến các rủi ro này khi ngân hàng trung ương thực hiện các kế hoạch rõ ràng hơn mặc dù những ảnh hưởng có thể là tối thiểu nếu quá trình xáo trộn đi theo kế hoạch.

Năm 2013, Chủ tịch Ben Bernanke gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể làm chậm tốc độ mua trái phiếu. Các nhà đầu tư trả lời bằng cách cho lợi suất trái phiếu cao hơn và gửi cổ phiếu xuống khoảng 5% vào tháng Sáu trong những gì cuối cùng được gọi là "cơn cáu giận taper". Ngân hàng trung ương hy vọng sẽ tránh những vấn đề này bằng cách từ từ đẩy mạnh việc mua bán một cách rất có thể dự đoán, nhưng không có tiền lệ cho các nhà đầu tư để làm theo và phản ứng là không chắc chắn.

Các nhà đầu tư có thể phòng ngừa sự không chắc chắn này bằng cách đảm bảo danh mục đầu tư của họ được đa dạng hóa hợp lý - đặc biệt là danh mục đầu tư thu nhập cố định có thể dễ bị tổn thương nhất.