Làm thế nào để đúng cách đánh giá thị trường vốn của một quốc gia

Giả sử bạn quan tâm đến việc mua một quỹ giao dịch trao đổi ("ETF") trên thị trường chứng khoán của một quốc gia và phải lựa chọn giữa một quốc gia với 2. 2% tổng sản phẩm quốc nội ( "GDP") và một quốc gia khác có tốc độ tăng trưởng 7,7%. Bạn có thể bị cám dỗ để đánh giá một quốc gia dựa trên sự tăng trưởng kinh tế của mình kể từ khi một nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn về mặt lý thuyết nên các công ty nhà ở sẽ tăng trưởng nhanh hơn.

->>

Hơn GDP

Thật không may, đánh giá những thành tích đầu tư của một quốc gia thường ít có liên quan đến tốc độ tăng trưởng kinh tế. Nước đầu tiên trong kịch bản nói trên là Hoa Kỳ, nơi S & P 500 (NYSE ARCA: SPY) tăng 6. 75% vào đầu năm 2016. Trung Quốc là nước thứ hai được đề cập và FTSE Tân Hoa Xã 25 (NYSE ARCA: FXI ) chỉ tăng 2,8% so với cùng khoảng thời gian - hoặc bằng khoảng một phần ba của kết quả kinh doanh mặc dù gần gấp ba lần tăng trưởng kinh tế.

Trong bài này, chúng ta sẽ xem xét các nhà đầu tư quốc tế nên đánh giá thế nào về tài sản của một quốc gia để tối đa hoá lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro.

Các số liệu dựa trên giá trị

Nhiều nhà đầu tư đã quen thuộc với khái niệm về tỷ lệ giá-thu nhập, đo lường giá trị của an ninh dựa trên giá và thu nhập trên mỗi cổ phần. Tỷ lệ giá-thu nhập thấp hơn gắn liền với chứng khoán bị định giá thấp vì các nhà đầu tư đang trả ít hơn cho mỗi cổ phiếu cho một đơn vị thu nhập nhất định.

Các nhà đầu tư giá trị tin rằng việc mua cổ phiếu bị định giá thấp sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn các khoản đầu tư thu được từ việc mua rổ chứng khoán rộng.

Các số liệu tương tự có thể được áp dụng cho toàn bộ thị trường vốn cổ phần bằng cách xác định tỷ lệ giá-thu nhập trung bình cho một nhóm chứng khoán. Ví dụ, tỷ lệ giá-thu nhập của S & P 500 đứng ở mức khoảng 25. 17x, tính đến tháng 8 năm 2016.

Các quốc gia có thể bị coi là đánh giá quá cao hoặc bị định giá thấp tùy thuộc vào tổng hợp giá cả thu nhập, có thể khiến họ ít nhiều hấp dẫn hơn các nhà đầu tư khác có thể đang cân nhắc.

Ngoài tỷ lệ giá-thu nhập, có một số chỉ số khác mà nhà đầu tư có thể xem khi định giá cổ phiếu và quốc gia. Các nhà đầu tư cũng có thể muốn bình thường hóa các tỷ lệ này giữa các quốc gia bằng cách tính đến những thứ như lạm phát và biến động tiền tệ. Các chỉ số như giá trị sổ sách cũng có thể xem xét chiết khấu hữu hình cho giá trị hợp lý, trong khi các chỉ số khác như P / E tăng trưởng ("PEG") chiếm tỷ lệ tăng trưởng trong định giá.

Lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro

Hầu hết các công ty trong S & 0 500 có thể có hồ sơ rủi ro được thiết lập khá, nhưng khi nói đến đầu tư quốc tế, rủi ro đóng một vai trò lớn trong việc xác định giá trị hợp lý.Ví dụ, các thị trường mới nổi có thể thương mại ở mức chiết khấu-thu nhập nhiều so với các thị trường phát triển, nhưng rủi ro lớn hơn liên quan đến các thị trường này có thể biện minh cho việc định giá được chiết khấu vì các nhà đầu tư đang phải đối mặt với nguy cơ lớn hơn thua lỗ từ các quốc gia này.

Các nhà đầu tư phải điều chỉnh mô hình định giá dựa trên các yếu tố rủi ro này bằng bất kỳ một số kỹ thuật khác.

Trong khi một số nhà đầu tư xem xét các yếu tố này từ một ống kính định tính, có một số biện pháp định lượng có thể được sử dụng, chẳng hạn như hệ số beta đo lường sự biến động của an ninh theo thời gian. Những biện pháp rủi ro này có thể được sử dụng để xây dựng phương trình điều chỉnh các định giá theo một cách chuẩn hóa ở nhiều quốc gia khác nhau.

Ngoài ra còn có một số chỉ số định giá xây dựng trong các yếu tố này. Ví dụ, Tỷ lệ Sharpe đo lường tỷ lệ trung bình của lợi nhuận trừ đi mức hoàn vốn phi rủi ro và phân chia theo độ lệch chuẩn về lợi tức đầu tư để tạo ra một biện pháp điều chỉnh rủi ro. Những loại biện pháp này có thể được sử dụng làm chuẩn so sánh giữa các quốc gia và các loại tài sản và bao gồm một kỹ thuật "đã được chứng minh" để đánh giá rủi ro chung.

Dãi dưới cùng

Các nhà đầu tư phải vượt qua tốc độ tăng trưởng kinh tế của một quốc gia khi đánh giá có hay không cam kết.

Thay vì xem các chỉ số kinh tế tiêu cực, điều quan trọng là hãy xem xét kỹ hơn về định giá thị trường chứng khoán và điều chỉnh các định giá dựa trên các rủi ro liên quan đến một quốc gia nhất định. Không hiếm các quốc gia đang phát triển nhanh có quá nhiều thị trường chứng khoán rủi ro và / hoặc đánh giá quá cao do tiềm năng phát triển trong tương lai của họ.

Điểm khởi đầu tốt nhất có thể sử dụng một số chỉ số chung để tính cả giá trị và các yếu tố nguy cơ, chẳng hạn như Tỷ lệ Sharpe.