Rủi ro thị trường của các quốc gia và rủi ro thị trường chéo

Câu nói cũ đi, không nguy hiểm, không có thưởng. Trong một bài báo khác, tôi đã đưa ra một cái nhìn khái quát về chủ đề rủi ro trong các thị trường hàng hóa. Trong phần này, tôi mô tả sự khác biệt giữa rủi ro được đánh giá và không đánh giá. Bài báo này đưa ra quan điểm từ 30.000 feet. Phiếu mua hàng này là sự tiếp nối của chuỗi kiểm tra rủi ro trên cơ sở chi tiết. Hai rủi ro rất quan trọng đối với những người buôn bán trên thị trường hàng hóa là rủi ro vỡ nợ của quốc gia và rủi ro thị trường tài sản chéo.

Nguy cơ vỡ nợ quốc gia là rủi ro mà một quốc gia sẽ không thể thực hiện được các cam kết về tài chính của mình. Khi một quốc gia không thanh toán một giao dịch, nó có thể gây hại cho việc thực hiện tất cả các nghĩa vụ tài chính khác hoặc các công cụ trong nước đó cũng như các quốc gia khác mà nó có quan hệ. Mặc định quốc gia rất hiếm, nhưng nó xảy ra.

Tôi nhớ lại vào đầu những năm 1990 công ty tôi đang làm việc, một công ty kinh doanh hàng hóa vật chất, đã ký hợp đồng mua sản phẩm nông nghiệp từ một quốc gia Tây Phi. Công ty đã tăng vốn trong một hợp đồng tài chính trước khi xuất khẩu và dự kiến ​​sẽ nhận nguyên liệu thô với giá thỏa thuận trong tương lai. Giá của hàng hoá được đánh giá cao, và chính phủ đã quyết định vỡ nợ trong giao dịch, bán sản phẩm của mình cho người tham gia thị trường khác với mức giá cao hơn. Thỏa thuận này tan rã là một ví dụ về trường hợp vỡ nợ của quốc gia, vì công ty sản xuất nhà nước là bên không tôn trọng hợp đồng.

Một vấn đề khác nữa đối với các doanh nghiệp hoặc cá nhân kinh doanh với các quốc gia làm phức tạp vấn đề rủi ro vỡ nợ quốc gia là vấn đề miễn dịch chủ quyền. Khái niệm này là một quốc gia hoặc một quốc gia được miễn trừ khỏi các vụ kiện dân sự hoặc truy tố hình sự. Trong nhiều hợp đồng hàng hóa, nơi một bên đang tài trợ cho việc sản xuất hàng hóa trước cho việc phân phối trong tương lai, bên tài trợ thường cố gắng để chính phủ ký một đơn miễn trừ có chủ quyền.

Tuy nhiên, các quốc gia này sẽ chỉ miễn trừ việc miễn trừ này dưới những hoàn cảnh đặc biệt. Ngoài việc miễn trừ miễn trừ chủ quyền, có thể khó khăn để có được một quốc gia hoặc chính phủ thực hiện hợp đồng một khi xảy ra trường hợp vi phạm vì các vấn đề chính trị có xu hướng ưu tiên hơn các vấn đề thương mại.

Rủi ro về thị trường tài sản chéo (Cross Asset Market Risk)

Rủi ro thị trường liên ngân hàng là nguy cơ ảnh hưởng của sự thay đổi tương quan giữa giá, biến động, tương quan, mức ngoại tệ, lãi suất hoặc bất kỳ biến nào khác vượt quá giới hạn chấp nhận được. Một ví dụ về nguy cơ đánh dấu các tài sản chéo có thể là một chuyển động đáng kể trong sự lan rộng liên hàng hoá. Chúng ta hãy xem xét tỷ lệ bạc-vàng. Trong bốn mươi năm qua, mức trung bình của mối quan hệ thị trường này là 55: 1 hoặc 55 ounce giá trị bạc chứa trong mỗi ounce có giá trị vàng.Khi tỷ lệ di chuyển trên mức 55: 1, bạc trở nên rẻ hơn so với vàng trên cơ sở lịch sử. Khi nó di chuyển dưới bạc sẽ trở nên đắt đỏ. Có những lúc người tham gia thị trường tự bảo vệ việc tiếp xúc với một mặt hàng với vị trí đối diện trong một sản phẩm liên quan khác. Một vị trí dài đáng kể trong vàng được bảo hiểm rủi ro với một vị thế ngắn bằng bạc sẽ là một ví dụ về rủi ro thị trường tài sản chéo.

Các ví dụ khác có thể là lúa mì mùa đông mềm màu đỏ Chicago so với lúa mì mùa đông cứng màu đỏ hoặc thịt lợn nạc so với gia súc sống. Mỗi ví dụ này đều nằm trong cùng một ngành hàng; do đó, có một mức độ tương quan lịch sử. Vàng và bạc đều là kim loại quý. Chicago và Kansas City lúa mì là cả ngũ cốc và heo và gia súc là cả hai protein động vật. Nhiều giao dịch tương lai, chẳng hạn như Chicago Mercantile Exchange (CME) có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn thông qua mức chéo của một mặt hàng liên quan đến hàng hóa khác. Các giao dịch tương lai xác nhận rằng các loại giao dịch này ít biến động theo thời gian hơn các vị trí dài và ngắn hoàn toàn. Tuy nhiên, những loại lây lan này thường có nguy cơ nghiêm trọng. Rủi ro thị trường tài sản chéo do đó là một rủi ro quan trọng để xem xét đặc biệt cho danh mục đầu tư đa dạng.

Trong loạt ba kỳ thi, bài kiểm tra cấp phép cho các chuyên gia trong ngành công nghiệp tương lai, cùng một câu hỏi luôn xuất hiện. Câu hỏi đúng sai là một tuyên bố:

Phân chia ít rủi ro hơn vị trí dài và ngắn ngắn

. Câu trả lời luôn sai, làm nổi bật tầm quan trọng và sự liên quan của rủi ro thị trường tài sản chéo.

Sự phát triển Năm 2016, sự biến động tăng lên trên tất cả các loại tài sản. Trong sáu tuần đầu tiên của năm, giá cổ phiếu giảm 11,5% chỉ để phục hồi và chuyển sang lãnh vực tích cực trong những tháng tiếp theo. Nhiều mặt hàng giá cả leo thang khi ngân hàng trung ương U.S. và các nước khác trên thế giới tiếp tục giữ lãi suất ở mức thấp trong lịch sử. Việc thiếu tăng lãi suất ở U. làm cho đà đi lên của đồng USD ngừng cung cấp hỗ trợ thêm cho giá nguyên liệu thô. Các kim loại quý tăng trong bảy tháng đầu năm và bước vào một thị trường tăng vì các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trong một môi trường sợ hãi và không chắc chắn. Trong năm 2016, nguy cơ vỡ nợ quốc gia tăng lên ở nhiều khu vực trên thế giới. Lãi suất âm ở châu Âu và Nhật Bản là dấu hiệu của tình trạng kinh tế xấu. Nhiều quốc gia sản xuất dầu trên toàn thế giới tiếp tục chịu ảnh hưởng nặng nề bởi giá xăng dầu thấp. Tại Venezuela, sự sụt giảm trong thu nhập từ dầu là nguyên nhân chính gây ra lạm phát và lạm phát phi lương thực trong nước. Ở Nigeria, giá trị của đồng tiền giảm mạnh. Những sự kiện này làm tăng tiềm năng cho các quốc gia bị áp lực về kinh tế để thực hiện nghĩa vụ.

Ngoài ra, sự biến động của thị trường gia tăng dẫn đến sự gia tăng rủi ro của các tài sản chéo trong tất cả các tài sản. Sự gia tăng giá của kim loại quý xảy ra ở tất cả các loại tiền tệ, một dấu hiệu cho thấy tiền giấy đã giảm về giá trị tạo ra một hình thức rủi ro khác.