Các dẫn xuất tài chính: Định nghĩa, Các loại, Rủi ro

Định nghĩa: Một phái sinh là một hợp đồng tài chính lấy giá trị của nó từ tài sản cơ bản. Người mua đồng ý mua tài sản vào một ngày cụ thể ở một mức giá cụ thể.

Các dẫn xuất thường được sử dụng cho các mặt hàng, chẳng hạn như dầu, xăng hoặc vàng. Một loại tài sản khác là tiền tệ, thường là đô la Mỹ. Có các dẫn xuất dựa trên cổ phiếu hoặc trái phiếu. Còn những người khác sử dụng lãi suất, chẳng hạn như lợi tức trên Kho bạc Kho bạc 10 năm.

Người bán của hợp đồng không phải sở hữu tài sản cơ bản. Anh ta có thể hoàn thành hợp đồng bằng cách trao cho người mua đủ tiền để mua tài sản với mức giá hiện hành. Ông cũng có thể cung cấp cho người mua một hợp đồng phái sinh khác làm giảm giá trị của người đầu tiên. Điều này làm cho các công cụ tài chính phái sinh trở nên dễ dàng hơn thương mại hơn chính bản thân tài sản.

Thương mại phái sinh

Năm 2016, đã có 25 tỷ hợp đồng phái sinh được giao dịch. Châu Á chỉ huy 36% khối lượng, trong khi Bắc Mỹ giao dịch 34%. Hai mươi phần trăm hợp đồng được giao dịch tại Châu Âu. Hợp đồng này trị giá 570 nghìn tỷ đô la vào năm 2016. Đó là gấp sáu lần so với sản lượng kinh tế của thế giới. "Các thị trường phái sinh OTC toàn cầu: Nửa đầu năm 2016", " Giao dịch và Tương lai Giao dịch, Quý 2 năm 2016, "Ngân hàng thanh toán quốc tế, ngày 20 tháng 4 năm 2017.)

Hơn 90% trong số 500 công ty lớn nhất thế giới sử dụng các công cụ phái sinh để giảm ví dụ, một hợp đồng kỳ hạn hứa hẹn cung cấp nguyên liệu thô theo giá thỏa thuận, bằng cách này công ty được bảo vệ nếu giá cả tăng. Các công ty cũng ký các hợp đồng để bảo vệ mình khỏi sự thay đổi tỷ giá và lãi suất

Nguồn: "Các ngân hàng phải đối mặt với những kiểm tra mới về thương mại phái sinh", The New York Times, ngày 3 tháng 1 năm 2013.)

Các công cụ phái sinh làm cho các luồng tiền trong tương lai có thể dự đoán được. sau đó cần ít tiền mặt hơn để trang trải các trường hợp khẩn cấp. có thể tái đầu tư nhiều hơn vào kinh doanh của họ.

Hầu hết các giao dịch phái sinh được thực hiện bởi các quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư khác để đạt đòn bẩy nhiều hơn. Đó là bởi vì các công cụ phái sinh chỉ yêu cầu một khoản thanh toán nhỏ, gọi là "thanh toán trên lề. "Nhiều hợp đồng phái sinh được bù đắp, hoặc thanh lý, bởi một phái sinh khác trước khi đến hạn. Điều đó có nghĩa là các thương nhân này không lo lắng về việc có đủ tiền để trả nợ gốc nếu thị trường đi ngược lại. Nếu họ thắng, họ sẽ phải thanh toán.

OTC

Hơn 95 phần trăm của tất cả các dẫn xuất được giao dịch giữa hai công ty hoặc thương nhân quen biết nhau.Đây được gọi là "qua quầy" tùy chọn. Họ cũng được giao dịch thông qua một trung gian, thường là một ngân hàng lớn.

Giao dịch

Chỉ 4% các dẫn xuất thế giới được giao dịch trên sàn giao dịch. Những cuộc trao đổi công khai này đưa ra các điều khoản hợp đồng chuẩn. Họ chỉ định phí bảo hiểm hoặc giảm giá đối với giá hợp đồng.

Chuẩn hóa này cải thiện tính thanh khoản của các dẫn xuất. Nó làm cho chúng thay đổi nhiều hay ít, do đó làm cho chúng trở nên hữu ích hơn trong việc phòng ngừa rủi ro.

Sở giao dịch cũng có thể là một nhà thanh toán bù trừ, hoạt động như người mua hoặc người bán thực tế. Điều đó làm cho thương nhân an toàn hơn, vì họ biết hợp đồng sẽ được hoàn thành. Trong năm 2010, Đạo luật Cải cách Phố Wall Dodd-Frank yêu cầu các dẫn xuất OTC được chuyển sang trao đổi. Các chi tiết về cách thực hiện việc này vẫn đang được nghiên cứu. (Nguồn: "Giới thiệu về thị trường phái sinh toàn cầu," Deutsche Bourse Group)

Sự trao đổi lớn nhất là Tập đoàn CME. Đây là sự sáp nhập giữa Hội đồng Thương mại Chicago, Chicago Mercantile Exchange (còn gọi là CME hay Merc) và New York Mercantile Exchange. Nó kinh doanh các dẫn xuất trong tất cả các loại tài sản.

Lựa chọn cổ phiếu được giao dịch trên NASDAQ hoặc Chicago Board Options Exchange.

Các hợp đồng tương lai được giao dịch trên Intercontinental Exchange. Nó mua lại Hội đồng Thương mại New York năm 2008. Nó tập trung vào các hợp đồng nông nghiệp và tài chính, đặc biệt là cà phê, bông và tiền tệ. Các giao dịch này được điều chỉnh bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa hoặc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. Để biết danh sách trao đổi, xem Tổ chức Thương mại, Tổ chức Giải phóng và Các Tổ chức Tự điều hành SEC.

Các loại hình phái sinh tài chính

Các công cụ phái sinh khét tiếng nhất là các nghĩa vụ trả nợ collateralized. CDO là nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Những khoản nợ bao gồm nợ tự động, nợ thẻ tín dụng hoặc thế chấp vào một khoản bảo đảm. Giá trị của nó được dựa trên việc trả nợ đã hứa của các khoản vay. Có hai loại chính. Giấy thương mại dựa trên tài sản dựa trên nợ công ty và doanh nghiệp. Chứng khoán thế chấp dựa trên thế chấp dựa trên các khoản thế chấp. Khi thị trường nhà đất sụp đổ vào năm 2006, giá trị của MBS và ABCP cũng vậy.

Loại dẫn xuất phổ biến nhất là trao đổi. Đó là một thỏa thuận để trao đổi một tài sản (hoặc nợ) cho một tài sản tương tự. Mục đích là làm giảm nguy cơ cho cả hai bên. Hầu hết trong số họ là hoán đổi tiền tệ hoặc hoán đổi lãi suất. Ví dụ, một nhà kinh doanh có thể bán cổ phiếu ở U. S. và mua nó bằng ngoại tệ để phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Đây là OTC, vì vậy không được giao dịch trên sàn giao dịch. Một công ty có thể hoán đổi lãi suất cố định của một trái phiếu cho một dòng thanh toán có lãi suất thay đổi của trái phiếu của một công ty khác.

Đáng lưu ý nhất của những hoán đổi này là hoán đổi nợ xấu. Đó là bởi vì họ cũng đã giúp gây ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Họ đã được bán để đảm bảo chống lại sự thất bại của trái phiếu thành phố, nợ công ty hoặc chứng khoán được thế chấp. Khi thị trường MBS sụp đổ, không có đủ vốn để thanh toán các chủ sở hữu CDS.Đó là lý do tại sao chính phủ liên bang phải quốc hữu hoá AIG. CDS hiện đang được CFTC điều chỉnh.

Chuyển tiếp là một dẫn xuất OTC khác. Đó là các thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản với giá thỏa thuận tại một ngày cụ thể trong tương lai. Hai bên có thể tùy chỉnh chuyển tiếp của họ rất nhiều. Tiền gửi được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hàng hóa, lãi suất, tỷ giá hay cổ phiếu. (Nguồn: "Tổng quan về Derivatives," CBOE.)

Một loại hình phái sinh có ảnh hưởng khác là một hợp đồng tương lai. Các sử dụng rộng rãi nhất là hàng hóa tương lai. Trong số này, quan trọng nhất là giá dầu tương lai. Đó là bởi vì họ đưa ra giá dầu, và cuối cùng là xăng.

Một hình thức phái sinh khác chỉ đơn giản cung cấp cho người mua tùy chọn mua hoặc bán tài sản ở một mức giá và ngày nhất định. Cách sử dụng rộng rãi nhất là các lựa chọn. Quyền mua cổ phiếu là một quyền chọn mua, và quyền bán là một quyền chọn bán.

Một hình thức phái sinh khác chỉ đơn giản cung cấp cho người mua tùy chọn mua hoặc bán tài sản ở một mức giá và ngày nhất định. Cách sử dụng rộng rãi nhất là các lựa chọn. Quyền mua là một quyền chọn mua, và quyền bán cổ phiếu là một quyền chọn bán.

Bốn rủi ro của phái sinh

Các công cụ phái sinh có bốn rủi ro lớn. Điều nguy hiểm nhất là gần như không thể biết được bất kỳ giá trị thực nào của phái sinh. Đó là bởi vì nó dựa trên giá trị của một hoặc nhiều nội dung cơ bản. Sự phức tạp của họ làm cho họ khó khăn để giá cả. Đó là lý do chứng khoán đầu tư thế chấp đã gây chết người cho nền kinh tế. Không ai, kể cả những người lập trình máy tính đã tạo ra chúng, cũng biết giá của họ là gì khi giá nhà đất giảm. Các ngân hàng trở nên không muốn buôn bán chúng vì họ không thể đánh giá chúng.

Rủi ro khác cũng là một trong những điều khiến họ trở nên hấp dẫn: đòn bẩy. Ví dụ, các nhà giao dịch kỳ hạn chỉ được yêu cầu đặt 2-10 phần trăm của hợp đồng vào một tài khoản ký quỹ để duy trì quyền sở hữu. Nếu giá trị của tài sản cơ bản giảm, họ phải cộng tiền vào tài khoản ký quỹ để duy trì tỷ lệ phần trăm cho đến khi hợp đồng hết hạn hoặc được bù đắp. Nếu giá hàng hóa tiếp tục giảm, bao gồm tài khoản ký quỹ có thể dẫn đến những tổn thất to lớn. Ví dụ, xem Trung tâm Giáo dục CFTC.

Rủi ro thứ ba là hạn chế về thời gian của họ. Đó là một điều để đặt cược rằng giá xăng sẽ tăng lên. Đó là một điều hoàn toàn để cố gắng để dự đoán chính xác khi nào điều đó sẽ xảy ra. Không ai mua MBS nghĩ giá nhà đất sẽ giảm. Đó là bởi vì lần cuối cùng họ làm là Cuộc Đại suy thoái. Họ cũng nghĩ rằng họ đã được CDS bảo vệ. Đòn bẩy liên quan có nghĩa là khi những tổn thất xảy ra, chúng đã được phóng toạc trong toàn bộ nền kinh tế. Hơn nữa, chúng không được kiểm soát và không được bán trên các sàn giao dịch. Đó là rủi ro duy nhất đối với các dẫn xuất OTC.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng là tiềm năng cho những trò gian lận. Đề án Bernie Madoff Ponzi được xây dựng trên các dẫn xuất. Gian lận tràn ngập trên thị trường phái sinh. Để khám phá những mưu đồ mới nhất trong tương lai hàng hoá, hãy xem tư vấn của CTFC.

Câu hỏi thường gặp về Derivatives

Ai đầu tư vào các quỹ phòng hộ?

• Các quỹ phòng hộ tác động lên thị trường chứng khoán như thế nào?
• Các quỹ phòng hộ tác động lên nền kinh tế như thế nào?
• Nguyên nhân gây ra khủng hoảng tài chính?
• Điều gì thực sự gây ra khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn?
• Vai trò của Derivatives trong Tạo Khủng hoảng Năm 2008 là gì?
• Khủng hoảng Quỹ phòng hộ LTCM là gì?