Ngụ ý Sự biến động và giá của một Option

Giá thị trường của các quyền chọn mua và quyền chào bán khác nhau trong một phạm vi rộng, tùy thuộc vào khả năng của nó là cổ phiếu cơ bản sẽ trải qua thay đổi giá cả lớn hơn chứ không phải nhỏ hơn vào bất kỳ ngày nào . Hãy xem liệu chúng ta có thể đưa ra tuyên bố đó vào cuộc sống để bạn có được một cảm giác thật sự về sự biến động ngụ ý .

Khi chúng ta nói về sự biến động của bất kỳ cổ phiếu nào, chúng ta đang đề cập đến việc đo lường giá đóng cửa của giá đóng cửa theo từng ngày qua một khoảng thời gian cụ thể trong quá khứ (khi dữ liệu được thu thập).

Nói chung, khi nói về một lựa chọn có biến động cụ thể:

Một cổ phiếu giao dịch với 25 biến động. Dịch:

Khoảng 68% thời gian, sau một năm, giá cổ phiếu sẽ trong khoảng ± 25% không thay đổi.

Sau một năm, giá cổ phiếu sẽ ở mức 50% không thay đổi, khoảng 95% thời gian.

Bởi vì dữ liệu có nguồn gốc từ những thay đổi về giá cả trong quá khứ, nên con số này được gọi là chứng khoán. Khi thương nhân sử dụng con số này để ước tính sự biến động tương lai của cổ phiếu, họ hiểu rằng tương lai có lẽ sẽ không lặp lại quá khứ. Tuy nhiên, trừ khi có một số tình huống đặc biệt, sự biến động lịch sử này cho chúng ta một dự đoán hợp lý cho

biến động tương lai .

Khi chúng ta mua và bán các lựa chọn, giá trị của chúng trên thị trường phụ thuộc rất nhiều vào ước tính biến động trong tương lai. Tại sao?

Khi ai đó mua một quyền chọn, kế hoạch sẽ đem lại lợi nhuận khi giá cổ phiếu

• thay đổi và di chuyển theo đúng hướng (cao hơn cho các cuộc gọi và thấp hơn cho việc đặt). Nếu cổ phiếu không có biến động, thì chỉ có một cơ hội nhỏ để giá cổ phiếu thay đổi theo bất kỳ số tiền ý nghĩa nào - đặc biệt là khi quyền chọn hết hạn trong một hoặc hai tháng. Các lựa chọn này mang lại mức phí bảo hiểm thấp (giá thị trường).
  Khi ai đó bán một lựa chọn, kế hoạch là lợi nhuận khi giá chứng khoán
• không thể thay đổi bằng rất nhiều. Xem xét người bán quyền chọn. Đối với ví dụ này, giả sử rằng người bán không được bảo hiểm rủi ro và thương mại đó là bán. Người bán phải được bồi thường khi có rủi ro - đặc biệt là giá cổ phiếu sẽ thay đổi đúng hướng cho người mua quyền chọn.

Ví dụ: nếu XYZ là 68 đô la mỗi cổ phần và người bán nude của chúng tôi viết một lệnh gọi vào ngày 70 tháng 10 năm 2010, người bán phải đối mặt với khoản lỗ tài chính khi cổ phiếu vượt qua mức 70 đô la và tiếp tục tăng cao hơn. Cổ phiếu không biến động không có khả năng đạt 70 đô la và rất có thể sẽ không thể kiếm được nhiều hơn 70 đô la trong một thời gian ngắn. Do đó, người bán cuộc gọi không yêu cầu phí bảo hiểm cao khi bán tùy chọn cuộc gọi.

Bây giờ ngược lại điều này với một kịch bản trong đó XYZ là một cổ phiếu dễ bay hơi và nó là khá phổ biến cho giá thay đổi bởi $ 2 vào bất kỳ ngày nào.Người mua quyền chọn biết rằng có một cơ hội rất tốt để cổ phiếu này di chuyển trên 70 đô la mỗi cổ phiếu - có lẽ nó có thể xảy ra trong một hoặc hai ngày. Và nếu nó có thể di chuyển $ 2 trong một ngày, có một khả năng tốt rằng cổ phiếu có thể vượt qua $ 80 hoặc thậm chí $ 90 trong tháng tới hoặc hai. Điều đó làm cho các tùy chọn có giá trị hơn rất nhiều và các thương nhân muốn sở hữu tùy chọn đó là sẵn sàng trả một mức giá cao hơn đáng kể.

Và người bán? Anh ta biết rằng rất có thể thấy rằng lựa chọn trở nên vô nghĩa nếu giá cổ phiếu sụt giảm khá nhanh (xu hướng đi xuống lớn). Tuy nhiên, sự cố hiển thị nếu giá cổ phiếu bắt đầu tăng điểm. Cổ phiếu bất ổn này có thể sẽ tăng lên rất nhanh chóng và tôi cho rằng rõ ràng rằng có rất nhiều rủi ro khi bán quyền chọn này.

Vì vậy, người bán yêu cầu mức phí bảo hiểm tương xứng với rủi ro đó. GHI CHÚ: Việc bán các lệnh gọi không khẩn cấp (trần truồng) được coi là một đề xuất rất nguy hiểm vì sự mất mát tiềm ẩn là vô hạn. Vì lý do đó, hầu hết các nhà môi giới chỉ cho phép những nhà kinh doanh giàu kinh nghiệm nhất của họ chấp nhận chiến lược đó. Tôi khuyên bạn tránh để bán các tùy chọn trần truồng. Ngoại lệ duy nhất xảy ra khi bạn bán

bán khỏa thân và muốn mua cổ phiếu cơ bản theo giá thực hiện. Ví dụ: Sự biến động ảnh hưởng đến giá tùy chọn

Giá cổ phiếu = 68 đô la. 00

Thời gian để hết hạn 90 ngày
Tùy chọn cuộc gọi; giá đình công = 70
Ước tính sự biến động: 20 30 40 60 80

Giá trị cuộc gọi: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Như bạn thấy từ một ví dụ duy nhất, khi cổ phiếu trở nên dễ bay hơi hơn (hoặc dự kiến ​​sẽ trở nên dễ bay hơi hơn) thì giá trị lý thuyết của một lựa chọn sẽ tăng> đáng kể

. Hãy nhớ rằng các cổ phiếu đi xuống cũng như tăng giá để cả 2 lệnh đặt và cuộc gọi tăng giá trị khi cổ phiếu cơ bản trở nên bất ổn hơn. Việc tính toán được thực hiện bằng máy tính miễn phí tại trang web

CBOE

. Takeaway Nhà đầu tư lựa chọn mới phải học để không đánh giá xem các lựa chọn có vẻ đắt hay rẻ chỉ dựa trên phí bảo hiểm. Giá trị của bất kỳ lựa chọn nào phụ thuộc rất nhiều vào tính chất (biến động) của cổ phiếu cơ bản.