Các khoản nợ phải trả hoặc CDO

Các khoản nợ vay collateralized, hay CDOs, phá hủy nền kinh tế vài năm trước. Họ đang quay trở lại. Họ là ai? Họ làm việc như thế nào?

Phiên bản ngắn: nghĩa vụ nợ phải trả được tạo ra khi một tổ chức tài chính, chẳng hạn như ngân hàng, phải chịu các khoản nợ của nhiều người vay, đặt chúng lại với nhau thành một "bể bơi", chia tài sản đó vào các loại khác nhau dựa trên rủi ro được gọi là "đợt" và sau đó bán hết các đợt cho các nhà đầu tư như các quỹ phòng hộ.

Phiên bản dài: Được coi là nguyên nhân chủ yếu của khủng hoảng tín dụng, nghĩa vụ nợ phải trả , hoặc gọi tắt là CDO, là loại hình đầu tư được gọi là chứng khoán được hỗ trợ tài sản, hoặc ABS vì chúng thường được đề cập đến trên Phố Wall. Giá trị của nghĩa vụ nợ bắt nguồn từ danh mục đầu tư có thu nhập cố định như thế chấp, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đô thị hoặc bất cứ điều gì khác mà Wall Street quyết định đưa vào một CDO cụ thể.

Để giải quyết vấn đề phức tạp,

nghĩa vụ nợ phải trả được chia thành các nhóm được gọi là các đợt. Từ tranch đến từ tiếng Pháp cho "slice" hoặc "pieces" và đại diện cho một phần khác của cùng một danh mục. Ví dụ, một khoản nợ cao cấp trong nghĩa vụ nợ liên quan đến nợ phải trả sẽ được hưởng quyền an toàn nhất. Nếu các tài sản tiềm ẩn trong nghĩa vụ nợ bắt đầu xấu đi, ví dụ như các chủ sở hữu nhà đất ngừng thực hiện thanh toán thế chấp thì hầu hết các khoản vay của tổ chức cấp dưới sẽ phải chịu những khoản lỗ đó trước tiên.

Hãy tưởng tượng bạn sở hữu một ngân hàng có tên là Ngân hàng Star Star. Bạn đóng gói một nhóm 500 triệu đô la thế chấp nhà có các đặc điểm tương tự vào một khoản nợ mới phải trả khoản nợ

- trên phố Wall bạn sẽ cho nó một số tên khiếm nhã như Tập đoàn CPO của Tổng công ty Ngân hàng North Star.

Bạn sử dụng cái được gọi là cơ cấu vốn thác và chia nghĩa vụ nợ phải trả thành 5 đợt:

Tranche A của CDO - Hấp thu 20% đầu tiên thiệt hại về nghĩa vụ nợ có bảo đảm danh mục đầu tư Tràn B của CDO - Hấp thụ khoản lỗ 20% thứ hai đối với danh mục đầu tư khoản nợ của khoản nợ Tranche C của CDO - Hấp thụ khoản lỗ 20% thứ ba đối với danh mục khoản nợ liên doanh

Tranche D của CDO - Hấp thụ 20% khoản lỗ của khoản nợ vay collateralized nợ

Tranche E của CDO - Hấp thụ khoản lỗ thứ năm và cuối cùng là 20% thiệt hại đối với danh mục khoản nợ liên doanh.

Nếu bạn là ngân hàng, bạn có thể muốn giữ Tranche E của CDO cho chính mình vì nó là an toàn nhất. Ngay cả khi một nửa số người vay không thanh toán, bạn vẫn sẽ lấy lại tiền và đầu tư của bạn sẽ vẫn còn âm thanh. Bạn sẽ có khả năng bán hết các khoản nợ A, B, C và có thể là D, trừ khi bạn có thể tạo ra rất nhiều tiền mặt và phí trước để đưa trở lại làm việc trong ngân hàng hoặc trả cổ tức cho cổ đông của bạn.

Vậy làm thế nào chúng có thể gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu? Các ngân hàng, các nhóm bảo hiểm, các quỹ phòng hộ và các tổ chức khác đã sử dụng rất nhiều khoản vay để đầu tư

nghĩa vụ nợ phải trả

. Đồng thời, người dân đóng gói cùng nhau bắt đầu chấp nhận tài sản có chất lượng thấp hơn, do sự bùng nổ của nhà ở, bởi vì thời gian tốt và tiền đã chảy tự do. Khi giá nhà đất sụt giảm, nền kinh tế suy sụp, và người ta không thể trả các hóa đơn của họ, toàn bộ thứ đã lên như một đống cỏ khô được bao phủ bằng xăng. Một phần lý do là một quy tắc được gọi là nhãn hiệu cho thị trường.

Lý thuyết đằng sau đánh dấu vào thị trường và nghĩa vụ nợ phải trả là các kế toán muốn các nhà đầu tư để có được một ý tưởng sơ bộ về giá trị tài sản của một công ty nếu họ phải bán mọi thứ trong điều kiện thị trường hiện tại. Vấn đề là nhiều ngân hàng hoặc tổ chức sẽ không bán tài sản của họ trong suốt thời kỳ tan chảy vì họ có các nguồn lực để tiếp tục nắm giữ - và trong một số trường hợp tiếp tục mua - những chứng khoán này.

Khi cuộc khủng hoảng tín dụng bắt đầu, một số tổ chức gặp rắc rối đã phải bán CDO xấu của họ với giá bán lửa. Điều này đòi hỏi, theo các quy tắc kế toán tại chỗ, tất cả mọi người khác phải mất rất nhiều tiền trong sách của họ ngay cả khi họ đã không bị tổn thất cho đến thời điểm đó. Các ngân hàng được yêu cầu phải duy trì tỷ lệ phần trăm vốn chủ sở hữu với số tiền cho vay mà họ cho vay đối với khách hàng. Các khoản nợ này, dù chỉ là trên giấy tờ, làm giảm số tiền mà các ngân hàng cho vay dựa trên tỷ lệ vốn chủ sở hữu.

Điều này tạo ra những gì được biết đến trong giới tài chính như là một vòng xoắn cái chết hoặc vòng lặp phản hồi tiêu cực. Vấn đề bắt đầu ăn sâu vào chính bản thân nó khi những thâm hụt viết thư đã ghi nhiều lỗi ghi chép. Điều này dẫn đến các ngân hàng lo ngại rằng đối thủ cạnh tranh của họ sẽ bị phá sản, vì vậy họ cũng ngừng cho vay lẫn nhau.