Stagflation: Định nghĩa, nguyên nhân, liệu nó có thể xảy ra?

Định nghĩa: Stagflation là sự tăng trưởng kinh tế trì trệ, thất nghiệp cao và lạm phát cao. Đó là một tình huống bất thường vì lạm phát không phải là nghĩa vụ phải xảy ra khi nền kinh tế yếu. Nhu cầu tiêu dùng giảm đủ để giữ giá không tăng. Tăng trưởng chậm trong một nền kinh tế thị trường bình thường ngăn ngừa lạm phát.

Nguyên nhân

Sự đình đốn xảy ra khi chính phủ hoặc ngân hàng trung ương mở rộng cung tiền đồng thời hạn chế nguồn cung.

Thủ phạm phổ biến nhất là khi chính phủ in tiền tệ. Nó cũng có thể xảy ra khi chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương tạo ra tín dụng. Cả hai đều tăng nguồn cung tiền. Điều đó tạo ra lạm phát.

Đồng thời, các chính sách khác chậm tăng trưởng. Điều đó xảy ra nếu chính phủ tăng thuế. Nó cũng có thể xảy ra khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất. Cả hai đều ngăn cản các công ty sản xuất nhiều hơn. Khi các chính sách mở rộng và chiết khấu mâu thuẫn nhau, nó có thể làm chậm tăng trưởng trong khi tạo ra lạm phát. Đó là sự đình hoãn.

Stagflation ở Hoa Kỳ chỉ xảy ra trong những năm 1970. Chính phủ liên bang đã vận dụng đồng tiền của mình để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Đồng thời, nó hạn chế cung cấp với kiểm soát mức lương.

Năm 2004, chính sách của Zimbabwe gây ra tình trạng đình đốn. Chính phủ in nhiều tiền như vậy đã vượt quá mức lạm phát và biến thành siêu lạm phát.

Stagflation trong những năm 1970

Stagflation có tên trong thời kỳ suy thoái 1973-1975.

Có 5/4 khi tổng sản phẩm quốc nội âm.

Tăng trưởng GDP	Q1	Q2	Q3	Q4
Năm 1973	1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%
1974	-3. 3%	1. 1%	-3. 8%	-1. 6%
1975	-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%

Thất nghiệp đạt đỉnh điểm 9% vào tháng 5 năm 1975, hai tháng sau khi cuộc suy thoái kết thúc.

Lạm phát tăng gấp ba lần vào năm 1973, tăng từ 3,4 - 9,6%. Chỉ còn khoảng từ 10 đến 12 phần trăm từ tháng 2 năm 1974 đến tháng 4 năm 1975.

Để biết chi tiết, xem Lạm phát theo năm. (Nguồn: "GDP 1970-1979," Cục Phân tích Kinh tế "Biểu đồ năm 1970-1979 Lạm phát," Cục Thống kê Lao động.)

Điều này xảy ra như thế nào? Nhiều chuyên gia đổ lỗi cho lệnh cấm vận dầu năm 1973. Đó là khi OPEC cắt giảm xuất khẩu dầu sang Hoa Kỳ. Giá cả tăng gấp bốn lần, gây ra lạm phát trong dầu. Nhưng điều đó một mình không đủ để gây ra sự đình hoãn. Thay vào đó, nó là sự kết hợp của chính sách tài khóa và tiền tệ đã tạo ra nó.

Bắt đầu với một cuộc suy thoái nhẹ vào năm 1970. GDP là tiêu cực trong ba quý. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 6,1%. Tổng thống Richard Nixon đang chạy đua bầu cử lại. Ông muốn thúc đẩy tăng trưởng mà không gây ra lạm phát.

Vào ngày 15 tháng 8 năm 1971, ông tuyên bố ba chính sách tài khóa.Họ đã cho ông tái đắc cử. Họ cũng gieo hạt giống cho sự đình đốn. Xem video về bài phát biểu của Nixon.

Thứ nhất, Nixon đã đình chỉ 90 ngày về tất cả tiền lương và giá cả. Ông thành lập Ủy ban Trả tiền và Ủy ban Giá để thông qua bất kỳ sự gia tăng nào sau 90 ngày. Thuận tiện, nó sẽ kiểm soát giá cả cho đến sau chiến dịch tranh cử tổng thống năm 1972. Đó là cách anh ta lên kế hoạch kiểm soát lạm phát. Viện Nghiên cứu CATO, ngày 16 tháng 8 năm 2011)

Thứ hai, Nixon áp đặt mức thuế 10% đối với hàng nhập khẩu.

Ông dự định giảm sự cân bằng thương mại và bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước. Thay vào đó, ông ta đã tăng giá nhập khẩu.

Thứ ba, ông đã loại bỏ Hoa Kỳ khỏi tiêu chuẩn vàng. Điều đó đã giữ giá trị của đồng đô la gắn liền với một số tiền cố định của vàng kể từ Hiệp định Bretton Woods năm 1944. Hầu hết các quốc gia đều đồng ý gắn giá trị của đồng tiền của họ vào giá vàng hay đô la Mỹ. Điều đó đã biến đồng đô la thành tiền tệ toàn cầu.

Cuộc khủng hoảng xảy ra khi Vương quốc Anh cố gắng mua lại vàng 3 tỷ USD. Hoa Kỳ không có nhiều vàng trong dự trữ tại Fort Knox. Vì vậy, Nixon đã dừng mua lại vàng cho vàng. Điều đó đã đẩy giá kim loại quý tăng vọt và giá trị của đồng USD lao dốc. Điều đó đã đẩy giá nhập khẩu lên cao hơn. Để biết thêm chi tiết, xem Lịch sử của Tiêu chuẩn Vàng.

Hai chính sách cuối cùng này làm tăng giá nhập khẩu, làm chậm lại tăng trưởng. Sau đó tăng trưởng chậm lại nhiều hơn vì các công ty của U. S. không thể tăng giá để duy trì lợi nhuận. Vì họ cũng không thể giảm lương, cách duy nhất để giảm chi phí là sa thải công nhân. Điều đó làm gia tăng thất nghiệp. Thất nghiệp làm giảm nhu cầu tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng kinh tế. Nói cách khác, ba nỗ lực của Nixon để thúc đẩy tăng trưởng và kiểm soát lạm phát có tác dụng ngược lại.

Các nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang để chống lại sự đình đốn chỉ làm cho nó trở nên tồi tệ hơn. Từ năm 1971 đến năm 1978, nó tăng tỷ lệ quỹ ăn ở để chống lạm phát, sau đó hạ xuống để chống lại cuộc suy thoái. Chính sách tiền tệ "dừng-đi" này làm cho các doanh nghiệp lẫn lộn. Họ giữ giá cao, ngay cả khi Fed hạ giá. Tỷ lệ lạm phát đã tăng đến 13,3% vào năm 1979. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker đã chấm dứt tình trạng đình đốn bằng cách tăng tỷ lệ lên 20% vào năm 1980. Nhưng đó là một khoản chi phí rất lớn. Nó tạo ra cuộc suy thoái 1980-82. (Nguồn: Robert Barsky, Lutz Kilian, "Giải thích tiền tệ về sự đình công lớn của những năm 1970," NBER, tháng 2 năm 2000. "Nixon Shock Heard" vòng quanh thế giới, "The Wall Street Journal, ngày 15 tháng 8 năm 2011.) << Có thể Stagflation Reoccur?

Có thể Stagflation Reoccur?

Trong năm 2011, mọi người đã lo lắng về việc chính sách tiền tệ mở rộng của Fed, được sử dụng để giải cứu nền kinh tế từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, sẽ gây ra lạm phát. chính sách tài khóa mở rộng bao gồm gói kích thích kinh tế và mức chi tiêu thâm hụt kỷ lục, trong khi đó nền kinh tế chỉ tăng 1-2%.Người ta cảnh báo về nguy cơ bị đình hoãn nếu lạm phát xấu đi và nền kinh tế không cải thiện.

Sự gia tăng khối lượng thanh khoản toàn cầu này đã ngăn ngừa giảm phát, rủi ro lớn hơn nhiều. Fed sẽ không cho phép lạm phát vượt xa mục tiêu lạm phát là 2% đối với tỷ lệ lạm phát cơ bản. Nếu lạm phát tăng lên trên mục tiêu đó, Fed sẽ đảo ngược quá trình và thiết lập chính sách tiền tệ thắt chặt.

Những điều kiện bất thường tạo ra sự đình đốn trong những năm 1970 sẽ không tái diễn. Thứ nhất, Fed không còn thực hành chính sách tiền tệ ngừng-đi nữa. Thay vào đó, nó cam kết theo một hướng nhất quán. Thứ hai, việc loại bỏ đồng đô la từ tiêu chuẩn vàng là một sự kiện một lần trong đời. Thứ ba, việc kiểm soát giá tiền lương mà nguồn cung hạn chế thậm chí sẽ không được coi là ngày hôm nay.