Tìm hiểu về The US Treasury Yield Spread

Sự lan rộng (hoặc khác biệt) giữa năng suất trên hai năm và mười năm U. S. Kho bạc ghi chép là một thước đo quan trọng liên quan đến "hình dạng" hiện tại của đường cong năng suất. Đường cong năng suất chỉ đơn giản là sản lượng trái phiếu có kỳ hạn khác nhau - điển hình là từ ba tháng đến 30 năm - vẽ trên đồ thị. Tìm hiểu thêm về cơ sở đường cong năng suất ở đây.

Các nhà đầu tư phân tích hình dạng đường cong năng suất - và những thay đổi hình dạng - để đạt được một kỳ vọng về kinh tế.

Khi thị trường dự báo môi trường tăng trưởng mạnh hơn, lạm phát cao hơn và / hoặc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, đường cong năng suất sẽ tăng lên. "Steepening" có nghĩa là lợi tức trái phiếu dài hạn tăng cao hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn. (Lưu ý, giá cả và lợi tức trái ngược nhau)

> Ngược lại, khi các nhà đầu tư mong đợi sự tăng trưởng yếu, lạm phát thấp hơn, và chính sách của Fed dễ dàng hơn, đường cong lợi tức thường sẽ dẹt. Trong trường hợp này, lợi suất trái phiếu dài hạn

giảm hơn lợi suất ngắn hạn Một cách nhìn chi tiết về sự dốc và phẳng có thể được tìm thấy ở đây.

Một trong những cách phổ biến nhất để đo lường những thay đổi này là đo lường sự khác biệt giữa năng suất trái phiếu Kho bạc 2 và 10 năm. cho thấy sự khác biệt về sự lây lan này theo thời gian Khi dòng trong đồ thị tăng, đường cong năng suất đang tăng dần (nói cách khác, sự khác biệt giữa năng suất 2 và 10 năm đang tăng)

Khi dòng rơi, nó có nghĩa là đường cong năng suất đang dẹt (nghĩa là, sự khác biệt giữa năng suất 2 và 10 năm đang giảm). ps dưới 0, có nghĩa là đường cong năng suất "nghịch" - hay nói cách khác, trường hợp hiếm hoi mà các trái phiếu ngắn hạn có năng suất cao hơn các đối tác dài hạn.

Với sự hiểu biết này, chúng ta có thể thấy các khía cạnh khác nhau của lịch sử kinh tế được thể hiện trong biểu đồ:

Tăng trưởng chậm vào cuối những năm 1970

: Sự tăng trưởng chậm của cuối những năm 1970 được thể hiện bằng 2- đến 10 năm năng suất lây lan di chuyển vào đảo ngược sâu ở bên trái của đồ thị, trong khi phục hồi của những năm 1980 được phản ánh trong sự chuyển động trở lên trong dòng sau đó.

Cảnh báo về suy thoái kinh tế

• : Đường cong năng suất đã bị đảo ngược trước đợt suy thoái đầu những năm 1990, sự bùng nổ của bong bóng cổ phiếu công nghệ trong năm 2000-2001 và cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008. Trong mỗi trường hợp, nó cung cấp một cảnh báo trước về sự suy yếu nghiêm trọng trên thị trường chứng khoán. Kỷ nguyên sau năm 2008
• : Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất ngắn hạn ở mức gần bằng 0, điều này đã làm giảm lợi tức trái phiếu 2 năm. Do đó, sự biến động của sản lượng từ 2 đến 10 năm gần như là kết quả của sự biến động trong lưu ý 10 năm.Sự biến động của dòng trong khoảng thời gian này phản ánh bản chất không đồng đều, chuyển dịch của các điều kiện kinh tế trong kỷ nguyên hậu khủng hoảng. Hãy ghi nhớ, việc thay đổi lực lượng thị trường có thể làm cho đường cong năng suất trở thành một chỉ số không hiệu quả - ví dụ như sự suy giảm nợ của Hoa Kỳ đã góp phần làm giảm mức độ lây lan từ 2 đến 10 năm vào cuối những năm 1990 mặc dù kinh tế thực hiện trong thời gian đó.
• Để tìm hiểu thêm về những thông tin nào có thể và không thể thu được từ đường cong năng suất, hãy xem bài viết của tôi "Thị trường trái phiếu có thể dự đoán hướng của nền kinh tế? " Xem bảng xếp hạng năng suất từ ​​2 đến 10 năm ở đây.

Cập nhật lần cuối tháng 2 năm 2014