Làm thế nào để tính tỷ lệ bao phủ lợi ích

Khi xem xét quản lý rủi ro và giảm rủi ro, tỷ lệ bao phủ lãi suất là một trong những tỷ lệ tài chính quan trọng nhất mà bạn, với tư cách là chủ đầu tư và chủ doanh nghiệp, sẽ học hỏi. Không có vấn đề gì nếu bạn là một nhà đầu tư có thu nhập cố định xem xét việc mua trái phiếu do một công ty phát hành, một nhà đầu tư cổ phần cân nhắc việc mua cổ phiếu trong một công ty, chủ nhà tư vấn cho thuê một tài sản cho một doanh nghiệp, một nhân viên ngân hàng đề xuất một khoản vay tiềm năng , hoặc nhà cung cấp nghĩ về việc mở rộng tín dụng cho một khách hàng mới, biết cách tính toán nó trong vài giây có thể cung cấp cho bạn một cái nhìn sâu sắc về sức khoẻ của công ty.

Tỷ lệ Bảo hiểm Lợi ích là gì?

Tỷ lệ bao phủ lãi suất là thước đo số lần một công ty có thể trả lãi cho khoản nợ của mình với thu nhập trước lãi và thuế, còn được gọi là EBIT.

Mức độ bao phủ lãi suất tương đương với một người lấy chi phí lãi vay kết hợp từ khoản vay thế chấp, nợ thẻ tín dụng, khoản vay ô tô, khoản vay của sinh viên và các nghĩa vụ khác, sau đó tính số lần thanh toán hàng năm -tiền thu nhập. Đối với chủ sở hữu trái phiếu, tỷ lệ bao phủ lãi suất được coi là hoạt động như một thước đo an toàn. Nó cho bạn cảm giác lợi nhuận của một công ty có thể suy giảm đến đâu trước khi nó bắt đầu không trả được khoản thanh toán trái phiếu. Đối với cổ đông, tỷ lệ bao phủ lãi suất là rất quan trọng vì nó cho thấy một hình ảnh rõ ràng về tình hình tài chính ngắn hạn của một doanh nghiệp.

Nói chung, tỷ lệ bao phủ lãi suất thấp hơn, gánh nặng nợ của công ty càng lớn và khả năng phá sản hoặc vỡ nợ càng lớn.

Cuộc trò chuyện cũng đúng. Tức là, tỷ lệ bao phủ lãi suất cao hơn, thì cơ hội bị vỡ nợ càng ít.

Các ngoại lệ tồn tại. Ví dụ, một công ty tiện ích với một cơ sở sản xuất điện ở khu vực có nguy cơ thiên tai có thể là rủi ro nhiều mặc dù có tỷ lệ bảo hiểm lợi ích cao hơn một công ty đa dạng về địa lý hơn với chỉ số thấp hơn một chút.

Các công ty có tỷ lệ bảo hiểm thấp sẽ gần như chắc chắn có xếp hạng trái phiếu xấu, gia tăng chi phí vốn; e. g. , trái phiếu của nó sẽ được phân loại như trái phiếu rác hơn là trái phiếu cấp độ đầu tư.

Cách tính tỷ lệ bao phủ lợi ích

Để tính tỷ lệ bao phủ lãi suất bằng các con số trong báo cáo kết quả kinh doanh, chia tổng số EBIT (thu nhập trước lãi và thuế) bằng tổng chi phí lãi.

EBIT (thu nhập trước lãi và thuế) ÷ Chi phí lãi vay = Tỷ lệ bao phủ lợi ích

Nguyên tắc chung cho tỷ lệ bao phủ lợi ích

Theo nguyên tắc chung, nhà đầu tư không nên sở hữu cổ phần hoặc trái phiếu có lãi tỷ lệ bao phủ dưới 15. Tỷ lệ bao phủ lãi suất dưới 1. 0 cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc tạo ra tiền mặt cần thiết để trả các khoản nợ lãi. Lịch sử và sự ổn định của lợi nhuận rất quan trọng. Thu nhập của công ty càng nhất quán, đặc biệt là điều chỉnh theo chu kỳ, thì tỷ lệ bao phủ lãi suất càng thấp. Một số doanh nghiệp nhất định dường như có tỷ lệ bao phủ tỷ lệ sở hữu cao do cái gì đó được biết đến như là một bẫy giá trị.

EBIT có những thiếu sót của nó, mặc dù, bởi vì các công ty

làm

nộp thuế. Do đó, nó gây nhầm lẫn để hành động như thể họ không. Một nhà đầu tư khôn ngoan và thận trọng đơn giản sẽ lấy lợi nhuận của công ty trước khi lãi suất và chia cho khoản chi phí lãi vay. Điều này sẽ cung cấp một hình ảnh chính xác hơn về sự an toàn, ngay cả khi nó cứng nhắc hơn là hoàn toàn cần thiết. Benjamin Graham và tỷ lệ chi trả lãi suất Cha đẻ của đầu tư giá trị và toàn bộ ngành công nghiệp phân tích chứng khoán, nhà đầu tư huyền thoại Benjamin Graham đã viết một số tiền đáng kể trong sự nghiệp của mình về tầm quan trọng của tỷ lệ bao phủ lãi suất, đặc biệt khi nó liên quan cho các nhà đầu tư trái phiếu lựa chọn trái phiếu. Graham tin rằng lựa chọn chứng khoán thu nhập cố định chủ yếu là về sự an toàn của dòng lãi mà chủ sở hữu trái phiếu cần để cung cấp thu nhập thụ động. Ông khẳng định, và tôi hoàn toàn đồng ý rằng một nhà đầu tư sở hữu bất kỳ loại tài sản thu nhập cố định nào cũng phải ngồi ít nhất mỗi năm một lần và chạy lại tỷ lệ bảo hiểm lãi suất cho tất cả các cổ phần của mình. Nếu tình hình xấu đi đối với một vấn đề nhất định, lịch sử đã cho thấy thường có một khoảng thời gian khi nó không phải là đặc biệt đau đớn để chuyển sang một trái phiếu thực tế giống hệt nhau, với mức lãi suất tốt hơn nhiều, cho chi phí danh nghĩa. Đây không phải lúc nào cũng là trường hợp, và nó có thể không tiếp tục trong tương lai, nhưng nó nảy sinh vì nhiều nhà đầu tư chỉ đơn giản là không quan tâm đến việc nắm giữ của họ.

Trong thực tế, chúng ta đang thấy tình huống này phát ra vào lúc này. J. C. Penney gặp rắc rối tài chính đáng kể. Nó có trái phiếu đáo hạn 100 năm nó phát hành vào năm 1997, để lại 84 năm trước ngày đáo hạn. Các nhà bán lẻ có khả năng phá sản rất tốt hoặc trải qua những suy giảm tiếp theo, nhưng trái phiếu vẫn còn yielding 11. 4% khi họ phải mang lại nhiều hơn nữa cho các rủi ro vốn có trong vị trí. Tại sao các chủ sở hữu trái phiếu J. C. Penney không chuyển sang sở hữu an toàn hơn? Đó là một câu hỏi hay. Nó xảy ra một lần nữa và một lần nữa, công ty sau khi công ty. Đó là bản chất của thị trường nợ. Một nhà đầu tư khôn ngoan, có kỷ luật có thể tránh được loại sự điên rồ này bằng cách chú ý theo thời gian.

Graham gọi tỷ lệ bảo hiểm lợi ích này là một phần của "mức an toàn" của mình; một thuật ngữ mà ông vay mượn từ kỹ thuật, giải thích rằng khi cầu được xây dựng, nó có thể nói nó được xây dựng với trọng lượng 10 000 pounds, trong khi giới hạn trọng lượng thực tế tối đa có thể là 30 000 pounds, đáp ứng các tình huống bất ngờ.

Tình huống mà trong đó tỷ lệ bao phủ lợi ích có thể giảm nhanh

Một tình huống mà tỷ lệ bao phủ lãi suất đột nhiên xấu đi là khi lãi suất tăng nhanh và một công ty có rất nhiều khoản nợ có tỷ suất cố định rất thấp sắp tới để tái cấp vốn mà nó sẽ phải lăn vào trong nợ tốn kém hơn. Chi phí lãi vay bổ sung này sẽ đạt được tỷ lệ bao phủ mặc dù không có gì khác về doanh nghiệp đã thay đổi.

Một tình huống khác, có lẽ phổ biến hơn, là khi một doanh nghiệp có mức độ vận hành cao. Điều này không liên quan đến nợ nần, mà là mức chi phí cố định so với tổng doanh thu. Nếu một công ty có đòn bẩy hoạt động cao, và doanh số bán hàng suy giảm, nó có thể có một hiệu ứng đáng kinh ngạc không đáng kể vào thu nhập ròng của công ty. Điều này sẽ dẫn đến việc giảm tỷ lệ bao phủ lãi suất đột ngột và đồng đều, nên gửi cờ đỏ cho bất kỳ nhà đầu tư bảo thủ nào. (Mặt khác, tình huống này dẫn đến một loại hình hoạt động đầu tư đặc biệt mà thực sự khiến mọi người tìm kiếm quyền sở hữu của các doanh nghiệp xấu khi họ nghĩ rằng nền kinh tế sẽ phục hồi nhờ kinh nghiệm tăng trưởng mạnh hơn khi tác động đòn bẩy hoạt động xảy ra ngược lại .

Trang này là một phần của Đầu tư Bài học 4 - Làm thế nào để đọc một báo cáo về thu nhập. Để trở lại phần đầu, xem Mục lục.