Lịch sử Biểu đồ: Kho bạc 10 năm / Tỉ lệ Lợi nhuận Spread

So sánh sản lượng Kho bạc 10 năm với TIPS 10 năm có thể cung cấp một cái nhìn sâu sắc về cách các nhà đầu tư xem lạm phát trong tương lai.

Cách sử dụng lợi tức trái phiếu Chính phủ để xác định kỳ vọng lạm phát

Các nhà đầu tư chú ý tới sự khác biệt về năng suất - hoặc "lan rộng" giữa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ 10 năm và Chứng khoán Bảo vệ lạm phát 10 năm (TIPS) có thể cung cấp một cảm giác kỳ vọng của nhà đầu tư đối với lạm phát trong tương lai.

Đây là một ví dụ: Nếu Kho bạc 10 năm có lãi suất đến 3% và TIPS 10 năm có lợi tức 1%, thì kỳ vọng lạm phát trong năm năm tới là khoảng 2% / năm. Tương tự như vậy, sử dụng hai hoặc năm năm vấn đề sẽ cho chúng ta kỳ vọng cho những giai đoạn.

Sự khác biệt này thường được gọi là tỷ lệ lạm phát "breakeven". Nếu lạm phát vượt quá tỷ lệ hòa vốn, bạn sẽ được tốt hơn sở hữu TIPS hơn kho bạc vani đồng bằng. Nếu lạm phát đến dưới mức hòa vốn, Kho bạc sẽ thích hợp với TIPS. Tìm hiểu thêm về cách hoạt động của bài báo này trong bài báo của tôi, "Cách Sử dụng TIPS để Tính Các Kỳ vọng về Lạm phát. "

Bằng cách nhìn vào bảng xếp hạng giữa USS và TIPS, chúng ta có thể thấy được kỳ vọng lạm phát của các nhà đầu tư đã thay đổi theo thời gian như thế nào. Hình ảnh đi kèm cho thấy khoảng cách giữa kỳ hạn 10 năm của mỗi trái phiếu từ đầu năm 2003 đến ngày 31 tháng 10 năm 2014.

Trước đó, TIPS không phải là chất lỏng (dễ dàng giao dịch) đủ để có được một kỳ vọng lạm phát.

Biểu đồ này cho thấy qua kỳ vọng lạm phát 10 năm thường đạt mức 2-2. Khoảng 5%, với mức trung bình là 2,18% trong toàn thời gian. Khía cạnh đáng chú ý nhất của bảng xếp hạng là sự suy giảm lớn trong những năm giữa.

Điều này phản ánh thời kỳ khủng hoảng tài chính năm 2007-2008, cùng với sự hồi phục sau đó. Mặc dù kỳ vọng lạm phát không nhất thiết theo dõi các kỳ vọng tăng trưởng rõ nét như trong các sách giáo khoa Kinh tế 101, các giai đoạn khủng hoảng và / hoặc sự suy giảm kinh tế mạnh thường khiến các nhà đầu tư ít quan tâm đến lạm phát hơn. Đồng thời, sự hồi phục cho đến năm 2009-2010 trong sản lượng Kho bạc / TIPS tương ứng với sự hồi phục của tăng trưởng toàn cầu và giá cổ phiếu trong thời gian đó.

Kể từ đó, sự biến động của thị trường trái phiếu đã phần lớn phản ánh những kỳ vọng chuyển dịch liên quan đến chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cũng như các cuộc khủng hoảng khác nhau xảy ra trên thị trường trong thời gian này. Ví dụ, sự suy giảm trong năm 2010 phản ánh mối quan ngại về cuộc khủng hoảng nợ ở Châu Âu, trong khi sự suy giảm trong năm 2011 là do khủng hoảng nợ và mối lo ngại rằng Hoa Kỳ có thể thực hiện nợ nần do nợ chính trị.

Gần đây, sự suy giảm trong năm 2013 xảy ra song song với kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm dần chính sách nới lỏng định lượng của mình. Ở bên phải của biểu đồ, sự suy giảm trong tỷ lệ hoà vốn vào cuối năm 2014 phản ánh những lo ngại rằng sự suy thoái nhanh chóng của lạm phát ở châu Âu cuối cùng sẽ được cung cấp thông qua tới Hoa Kỳ.

Hơn hai năm sau, chính sách nới lỏng định lượng - và cùng với mong đợi rằng nó sẽ sớm kết thúc, vẫn tồn tại. Kết quả là, năng suất trái phiếu nói chung thấp nhưng hỗn hợp.

Sự lan rộng Kho bạc-TIPS không phải là một dự báo lạm phát hoàn hảo bằng bất kỳ phương tiện nào - cả hai đều phải chịu sức mạnh của thị trường (và vì vậy là những cảm xúc đầu tư). Tuy nhiên, biểu đồ này giúp cung cấp một cảm giác kỳ vọng lạm phát của nhà đầu tư thay đổi theo thời gian như thế nào.