Hoạt động Twist: Định nghĩa, Cách hoạt động, Lịch sử

Operation Twist là một chương trình nới lỏng định lượng được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng. Cái gọi là "xoắn" trong hoạt động xảy ra bất cứ khi nào Fed sử dụng tiền thu được từ bán hàng của mình từ các Kho bạc Kho bạc ngắn hạn để mua Kho bạc Kho bạc dài hạn. Thông thường, ngân hàng trung ương thay thế việc mua các hóa đơn ngắn hạn với cùng một khoản. Chương trình này nên đặt áp lực giảm đối với lãi suất dài hạn và giúp tạo điều kiện tài chính rộng lớn hơn.

Uỷ ban thường xuyên xem xét quy mô và thành phần của các cổ phiếu nắm giữ và chuẩn bị để điều chỉnh những cổ phiếu này khi thích hợp.

Mục đích của Operation Twist là làm giảm sản lượng kho bạc dài hạn, và do đó lãi suất. Nó thực hiện điều này bằng cách tăng nhu cầu của Kho bạc. Khi nhu cầu gia tăng, giá cả cũng như bất kỳ tài sản nào khác cũng vậy. Tuy nhiên, giá trái phiếu cao hơn thường bù lại bởi năng suất thấp hơn cho nhà đầu tư.

Mức lãi suất thấp hơn như thế nào? Lợi tức trái phiếu Kho bạc 10 năm là điểm chuẩn cho lãi suất cho tất cả các khoản vay theo lãi suất cố định, bao gồm cả các khoản thế chấp. Fed sử dụng Operation Twist để cho vay có giá cả phải chăng hơn, khuyến khích người vay mua bất động sản, ô tô và đồ đạc. Điều này cũng cho phép các doanh nghiệp mở rộng hơn với chi phí thấp.

Hoạt động Twist trong năm 2011

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Ben Bernanke đã công bố chương trình Operation Twist trị giá 400 tỷ đô la vào tháng 9 năm 2011.

Như dự thảo Kho bạc ngắn hạn (3 năm hoặc ít hơn), Fed sẽ sử dụng số tiền thu được để mua trái phiếu và trái phiếu kho bạc dài hạn (6-30 năm). FED cũng sẽ mua chứng khoán thế chấp mới như cũ đã đến hạn. Fed cũng có thể mua Treasurys dài hạn với số tiền thu được từ MBS nếu thấy cần thiết.

Sự xoáy cho thấy Bernanke đã chuyển trọng tâm của ngân hàng trung ương từ việc sửa chữa những thiệt hại từ cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn để hỗ trợ cho vay nói chung. FED cũng tuyên bố sẽ duy trì lãi suất cho vay của Fed ở mức 0 cho đến năm 2015. Thông qua Operation Twist, FED đã chuyển các nhà đầu tư từ Treasurys cực kỳ an toàn sang các khoản vay với rủi ro và lợi nhuận cao hơn. Nhu cầu của Treasurys vẫn còn cao, nhờ những lo ngại về cuộc khủng hoảng nợ của khu vực đồng euro. Bằng cách cố ý giảm sản lượng, Fed đã bắt buộc các nhà đầu tư phải cân nhắc các khoản đầu tư khác có thể giúp nền kinh tế hơn.

Chính sách đã làm việc. Vào tháng 6 năm 2012, sản lượng Kho bạc 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 200 năm. Kết quả là thị trường nhà đất bắt đầu quay trở lại, cũng như cho vay ngân hàng. Các yếu tố khác đã giúp, nhưng sự lãnh đạo của Fed thông qua Operation Twist là một hướng dẫn phù hợp. Kết thúc tháng 12 năm 2012, khi QE4 được công bố. Để biết thêm thông tin, hãy xem Tại sao Tỷ lệ thế chấp có thể Không thấp hơn 200 năm nữa.

Tuy nhiên, nhiều người chỉ trích hành động của FED. Họ nói rằng, mặc dù chính sách tiền tệ mở rộng, nền kinh tế đã không phát triển. Thất nghiệp vẫn cao vì các doanh nghiệp không tăng trưởng và tạo việc làm.

Thật không may, Fed chỉ có thể làm được như vậy.

Bernanke cảnh báo nhiều lần rằng các nhà lập pháp cần phải đứng đầu vách đá tài chính. Các doanh nghiệp vẫn thận trọng, mặc dù có các khoản vay rẻ. Chủ tịch FED nói về cơ bản là Fed đã có bàn đạp khí vào sàn, nhưng không thể vượt qua được sự không chắc chắn do chính sách tài khóa bế tắc.

Tại sao hoạt động Twist không tạo việc

Vào ngày 20 tháng 6 năm 2012, Cục dự trữ liên bang Mỹ tuyên bố sẽ mở rộng chương trình "Operation Twist" cho tới cuối năm. Nó cũng sẽ giữ lãi suất cho vay của Fed ở mức thấp hiện tại cho đến năm 2014. Trong bài trình bày của ông tại Capitol Hill, Chủ tịch Ben Bernanke yêu cầu các quan chức được bầu cử giải quyết tình trạng không chắc chắn xung quanh vách đá, thuế và các quy định về tài chính. Điều đó đã xảy ra trước khi các doanh nghiệp thu hồi được sự tự tin để có thể quay lại với kế hoạch tuyển dụng.

Tỷ lệ thất nghiệp cao là do hai yếu tố: thất nghiệp theo chu kỳ và thất nghiệp cơ cấu.

Thất nghiệp theo chu kỳ là do suy thoái, một giai đoạn thường tàn phá của chu kỳ kinh doanh. Thất nghiệp cấu trúc là những gì sẽ xảy ra khi người thất nghiệp dài hạn mất đi những kỹ năng cần thiết để cạnh tranh trong thị trường lao động.

Một số giải pháp thất nghiệp là gì? Chuyển hướng một phần trong số 800 tỉ đô la dành cho quốc phòng để tăng thêm nhiều công việc hơn, như xây dựng. Lợi ích về trợ cấp thất nghiệp mở rộng được kết hợp với việc đào tạo tại chỗ và thực tập. Hầu hết tất cả, nổi lên trên đảng chính trị đảng cử cử năm và thương lượng một giải pháp cho bế tắc tài chính.

Operation Twist, hoặc bất kỳ chương trình khác của Fed, không thể làm nhiều để giảm tỷ lệ thất nghiệp vì thanh khoản không phải là vấn đề. Nói cách khác, có rất ít chính sách tiền tệ mở rộng có thể làm để thúc đẩy nền kinh tế. Vấn đề là sự tự tin thấp giữa các nhà lãnh đạo doanh nghiệp. Cho dù đó là khủng hoảng ở khu vực đồng euro, vách đá tài chính, hoặc các quy định, các doanh nghiệp không sẵn lòng thuê cho đến khi chắc chắn rằng nhu cầu sẽ ở đó. Giải pháp này phải đến từ Washington và Brussels.

Lịch sử hoạt động Xoắn ốc trong những năm 1960

Chiến dịch Operation Twist ban đầu được đưa ra vào tháng 2 năm 1961. Nó được đặt tên theo một điệu nhảy được phổ biến bởi ca sĩ Chubby Checker. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu bán cổ phiếu của Kho bạc Kho bạc ngắn hạn, cố gắng nâng cao sản lượng. Nó muốn khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài đổ tiền vào các hóa đơn này thay vì mua lại tiền mặt cho vàng.

Vào thời điểm đó, U. vẫn còn theo tiêu chuẩn vàng. Những người nước ngoài bán sản phẩm ở U. chỉ muốn trao đổi vàng, do đó cạn kiệt nguồn dự trữ tại Fort Knox. Nếu không có dự trữ vàng, Đô la Mỹ không mạnh bằng sức mạnh. Khi sự giàu có của U. S. tăng lên sau Thế chiến II, người tiêu dùng nhập khẩu nhiều hơn và nhiều hơn nữa. Hôm nay, chúng ta không còn lo lắng về vàng ở Fort Knox nữa vì Tổng thống Nixon đã từ bỏ tiêu chuẩn vàng trong những năm 1970.

Fed cũng muốn tăng cường cho vay bằng cách giảm lãi suất cho Treasurys dài hạn. Nền kinh tế vẫn đang hồi phục từ cuộc suy thoái năm 1958, chính nó đã mang lại cho đến khi kết thúc Chiến tranh Triều Tiên.

Operation Twist là một hành động táo bạo của Fed. Chủ tịch Fed William McChesney Martin đã cho phép ông đáp lại lời yêu cầu của Tổng thống John F. Kennedy mua các khoản nợ dài hạn và hạ lãi suất. Các thành viên khác của Ủy ban Fed đã chống lại "ảnh hưởng chính trị". Tuy nhiên, Operation Twist đã làm việc để thúc đẩy nền kinh tế bằng cách tăng lãi suất ngắn hạn. Nó không đủ mạnh để hạ thấp tỷ giá dài hạn. Tuy nhiên, cuộc suy thoái đã kết thúc.

Các chương trình giảm nhẹ định lượng khác: QE1 | QE2 | QE3 | QE4