ĐườNg cong độ dốc và làm phẳng đường cong

Trong các phương tiện truyền thông tài chính, bạn sẽ nghe thuật ngữ "đường cong lợi nhuận dốc" và "đường cong năng suất dốc. "Các thuật ngữ này có ý nghĩa gì, và những thay đổi trong đường cong lợi tức cho thấy là gì?

Đường cong lợi nhuận: Một đánh giá

"Đường cong năng suất" chỉ đơn giản là năng suất của mỗi trái phiếu theo phổ phát triển được vẽ trên đồ thị. Đường cong năng suất thường có xu hướng đi lên, vì các nhà đầu tư cần được bù đắp với năng suất cao hơn để đảm bảo rủi ro gia tăng trong đầu tư vào trái phiếu dài hạn.

(Lưu ý, sản lượng trái phiếu tăng phản ánh giá giảm và ngược lại.) Hướng chung của đường cong năng suất trong một môi trường lãi suất nhất định thường được đo bằng cách so sánh sản lượng trên hai- và các vấn đề 10 năm, mặc dù sự khác biệt giữa tỷ lệ quỹ của liên bang và tờ 10 năm cũng được sử dụng.

Đường cong Năng suất làm Mịn là gì?

Khái niệm cơ bản là đơn giản. Khi chênh lệch giữa năng suất trái phiếu ngắn hạn và sản lượng trái phiếu dài hạn giảm, đường cong năng suất bốc hơi, nghĩa là ít có khả năng dốc.

Ví dụ: Vào ngày 2 tháng 1, lưu ý hai năm ở mức 2.00% và 10 năm ở 3.00%. Vào ngày 01 tháng 2, lợi tức lưu lại hai năm 2. 10% trong khi sản lượng 10 năm 3. 05%. Sự khác biệt đi từ một điểm phần trăm đến 0. 95 điểm phần trăm, dẫn đến một đường cong năng suất phẳng hơn .

Tại sao một Curve Yield Curve?

Đường cong năng suất làm phẳng có thể cho thấy kỳ vọng về lạm phát trong tương lai đang giảm.

Kể từ khi lạm phát làm giảm giá trị tương lai của một khoản đầu tư, các nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ dài hạn cao hơn để bù đắp cho giá trị bị mất. Khi lạm phát ít quan tâm, phí bảo hiểm này sẽ co lại. Sự dẹt của đường cong năng suất cũng có thể xảy ra với dự đoán tăng trưởng kinh tế chậm hơn. Và đôi khi, đường cong phẳng lại khi lãi suất ngắn hạn tăng lên kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất.

Đường cong lợi suất đảo ngược là gì?

Trong những dịp hiếm hoi khi đường cong năng suất bám sát đến mức tỷ lệ ngắn hạn cao hơn so với lãi suất dài hạn, đường cong được gọi là "đảo ngược". "Trong lịch sử, một đường cong đảo ngược thường đi trước giai đoạn suy thoái. Các nhà đầu tư sẽ chấp nhận mức giá thấp ngay bây giờ nếu họ tin rằng tỷ lệ sẽ giảm thậm chí thấp hơn sau đó. Các đường cong năng suất đảo ngược đã xảy ra chỉ trong tám lần kể từ năm 1958. Hơn hai phần ba thời gian, nền kinh tế đã rơi vào một cuộc suy thoái trong vòng hai năm sau một đường cong năng suất đảo ngược. Curve Lợi nhuận Tốc độ là gì?

Khi đường cong năng suất tăng, khoảng cách giữa năng suất trái phiếu ngắn hạn và trái phiếu dài hạn tăng, làm cho đường cong xuất hiện "dốc hơn". Sự gia tăng khoảng cách này cho thấy sản lượng trái phiếu dài hạn tăng nhanh hơn lợi tức trái phiếu ngắn hạn hoặc thỉnh thoảng lãi suất trái phiếu ngắn hạn đang giảm thậm chí lợi suất dài hạn đang tăng lên.

Ví dụ:

Vào ngày 2 tháng 1, lưu ý hai năm ở mức 2.00% và 10 năm ở 3.00%. Vào ngày 1 tháng 2, lợi tức lưu lại hai năm 2. 10% trong khi sản lượng 10 năm 3. 20%. Sự khác biệt đã đi từ một điểm phần trăm đến 1. 10 điểm phần trăm, dẫn đến đường cong sản lượng dốc hơn . Tại sao một Curve Yield Steepen?

Đường cong năng suất cao thường cho thấy những mong đợi của nhà đầu tư đối với 1) lạm phát gia tăng và 2) tăng trưởng kinh tế mạnh hơn.

Nhà đầu tư có thể tận dụng được hình dạng thay đổi của đường cong lợi nhuận?

Đối với hầu hết các nhà đầu tư trái phiếu, họ phải duy trì một cách tiếp cận ổn định lâu dài dựa trên các mục tiêu cụ thể của họ chứ không phải là các vấn đề kỹ thuật như đường cong năng suất chuyển dịch. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể có lợi nhuận từ việc thay đổi đường cong năng suất bằng cách mua một trong hai sản phẩm trao đổi: iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) và StepPet Steathener ETN (STPP) của iPath. Cả hai đều nhỏ và có khối lượng giao dịch tương đối ít - điều này thường là bất lợi - tuy nhiên chúng cung cấp cách để thể hiện ý kiến ​​về sự khác biệt giữa việc thực hiện trái phiếu ngắn hạn và dài hạn.