Video: Đứa con của Internet: câu chuyện về Aaron Swartz 2024
Định nghĩa: Hoán đổi mặc định tín dụng là hợp đồng bảo đảm chống lại sai trái của trái phiếu. Hầu hết CDS bảo vệ chống lại rủi ro nợ trái phiếu chính phủ có nguy cơ cao, nợ chính phủ và nợ công ty. Các nhà đầu tư cũng sử dụng chúng để bảo vệ chống lại rủi ro tín dụng của chứng khoán đầu tư thế chấp, trái phiếu rác và nghĩa vụ nợ phải trả.
Hoán đổi hoạt động như một chính sách bảo hiểm. Họ cho phép người mua mua bảo vệ chống lại một sự kiện không đáng kể nhưng tàn phá.
Chúng cũng giống như một chính sách bảo hiểm trong đó người mua thanh toán định kỳ cho người bán. Thanh toán hàng quý hơn là hàng tháng.
Ví dụ
Đây là một ví dụ minh hoạ cách hoán đổi hoạt động. Một công ty phát hành trái phiếu. Một số công ty mua trái phiếu, do đó cho vay tiền của công ty. Họ muốn chắc chắn rằng họ không bị đốt cháy nếu người vay không trả được. Họ mua hoán đổi mặc định tín dụng từ bên thứ ba, người đồng ý thanh toán số tiền còn lại của trái phiếu. Thông thường nhất, bên thứ ba là một công ty bảo hiểm, ngân hàng hoặc quỹ phòng hộ. Người bán hoán đổi thu phí bảo hiểm để cung cấp trao đổi.
Ưu điểm
Hoán đổi bảo vệ người cho vay đối với rủi ro tín dụng. Điều đó cho phép những người mua trái phiếu có thể đầu tư vào các dự án rủi ro hơn họ có thể. Điều đó thúc đẩy sự đổi mới và sáng tạo thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Để tìm hiểu làm thế nào, hãy xem Thung lũng Silicon: Ưu tiên của Hoa Kỳ Advantage.
Các công ty bán hoán đổi tự bảo vệ mình bằng cách đa dạng hóa.
Nếu một công ty hoặc thậm chí cả một ngành công nghiệp mặc định, họ có lệ phí từ hoán đổi thành công khác để tạo nên sự khác biệt. Nếu được thực hiện theo cách này, hoán đổi cung cấp một dòng thanh toán ổn định với ít rủi ro giảm. (Nguồn: "Hoán đổi rủi ro tín dụng là tốt cho bạn," Forbes, ngày 20 tháng 10 năm 2008.)
Hoán đổiTrái phiếu
Các giao dịch hoán đổi đã không được kiểm soát cho đến năm 2009.
Điều đó có nghĩa là không có cơ quan quản lý để đảm bảo rằng người bán CDS có tiền trả chủ nợ nếu trái phiếu không trả được. Trên thực tế, hầu hết các tổ chức tài chính bán hoán đổi chỉ nắm giữ một tỷ lệ phần trăm nhỏ những gì họ cần để trả bảo hiểm. Họ đã được thiếu vốn. Nhưng hệ thống đã làm việc vì hầu hết các khoản nợ đã không mặc định.
Thật không may, các giao dịch hoán đổi cho thấy một sai lầm về an ninh cho người mua trái phiếu. Họ mua nợ rủi ro hơn. Họ cho rằng CDS đã bảo vệ họ khỏi những tổn thất.
Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008
Đến giữa năm 2007, đã có hơn 45 nghìn tỷ đô la Mỹ đầu tư vào việc hoán đổi. Con số này cao hơn số tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán Ucraina (22 nghìn tỷ đô la), các khoản thế chấp (7 nghìn tỷ đô la) và U. S. Treasurys (4 nghìn tỷ đô la) kết hợp. Trong thực tế, nó đã gần như nhiều như sản lượng kinh tế của toàn bộ thế giới trong năm 2007, đã được $ 650000000000.
hoán đổi nợ tín dụng đối với nợ của Lehman Brothers đã gây ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.Ngân hàng đầu tư nợ 600 tỷ USD. Trong đó, 400 tỷ đô la đã được "bao phủ" bởi hoán đổi nợ xấu. Khoản nợ này chỉ có giá trị 8. 62 xu đối với đồng USD. Các công ty bán hoán đổi là AIG, PIMCO và Citadel Citadel. Họ không mong đợi tất cả nợ đến hạn ngay lập tức.
Khi Lehman tuyên bố phá sản, Tập đoàn Bảo hiểm Mỹ không có đủ tiền mặt để bù đắp các hợp đồng hoán đổi. Cục Dự trữ Liên bang đã phải giải cứu. Forbes, ngày 20 tháng 10 năm 2008).
Thậm chí tệ hơn, các ngân hàng đã sử dụng hoán đổi để bảo đảm các sản phẩm tài chính phức tạp. Họ giao dịch hoán đổi trong các thị trường không được kiểm soát. Người mua không có mối quan hệ với tài sản cơ bản. Họ không hiểu được những nguy cơ vốn có trong các dẫn xuất này. Khi họ thất bại, người bán trao đổi như MBIA, Ambac Financial Group và Swiss Reinsurance Co. bị ảnh hưởng nặng nề.
Nghỉ đêm, thị trường CDS đã sụp đổ. Không ai mua chúng vì họ nhận ra rằng bảo hiểm không thể che đậy cho những khoản nợ quá lớn hoặc phổ biến. Kết quả là các ngân hàng ít có khả năng vay vốn. Họ bắt đầu nắm giữ thêm vốn, và trở nên rủi ro nhiều hơn trong việc cho vay của họ.
Điều đó đã cắt đứt nguồn vốn cho các doanh nghiệp nhỏ và cho vay mua nhà. Đây là cả hai yếu tố lớn giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức kỷ lục. Trong năm 2009, Đạo luật Cải cách Phố Wall Dodd-Frank quy định hoán đổi nợ xấu mặc định theo ba cách. Thứ nhất, Quy tắc Volcker đã cấm các ngân hàng sử dụng tiền gửi của khách hàng để đầu tư vào các công cụ phái sinh, bao gồm hoán đổi.
Thứ hai, nó yêu cầu Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa để điều chỉnh hoán đổi. Nó đặc biệt yêu cầu một cơ sở bù trừ được thành lập để kinh doanh và giá chúng.
Thứ ba, nó loại bỏ CDS nguy hiểm nhất.
Nhiều ngân hàng đã hoán đổi hoán đổi ở nước ngoài để tránh quy định của U. Mặc dù tất cả các nước G-20 đã đồng ý điều chỉnh họ, nhưng nhiều người đứng sau Hoa Kỳ trong việc hoàn thiện các quy tắc này. Nhưng điều đó đã thay đổi vào tháng 10 năm 2011. Khu vực Kinh tế Châu Âu quy định hoán đổi với MiFID II. (Nguồn: "Credit Default Swaps" Trong quá khứ, hiện tại và tương lai, "
Đánh giá hàng năm về kinh tế tài chính
, ngày 30 tháng 8 năm 2016) JP Morgan Chase Swap Loss Vào ngày 10 tháng 5, 2012, JP Morgan Chase Giám đốc điều hành Jamie Dimon tuyên bố ngân hàng đã mất $ 2 tỉ đô la vào sức mạnh của giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định vào năm 2014.
Bàn London của ngân hàng thực hiện một loạt các giao dịch phức tạp có lợi nhuận nếu Chỉ số này đã theo dõi chất lượng tín dụng của 121 công ty phát hành trái phiếu chất lượng cao, bao gồm Kraft Foods và Wal-Mart. Khi đó, Markit CDX NA IG Series 9 đã hoàn thành trong năm 2017. thương mại bắt đầu mất tiền, nhiều thương nhân khác đã bắt đầu lấy vị trí trái ngược lại, họ hy vọng lợi nhuận từ sự mất mát của JPMorgan, do đó kết hợp nó. (Nguồn: "JP Morgan mất trong tương lai tại Mercy của một chỉ số ít ỏi," Reuters, ngày 17 tháng 5 năm 2012."Sự mất mát thương mại của JPMorgan được cho là tăng ít nhất 50 phần trăm", The New York Times, ngày 17 tháng 5 năm 2012).
Sự mất mát là mỉa mai. JP Morgan Chase lần đầu tiên đưa ra hoán đổi nợ xấu vào năm 1994. Nó muốn tự bảo hiểm khỏi nguy cơ vỡ nợ đối với các khoản cho vay mà nó nắm giữ trong sổ sách của mình …
Khủng hoảng nợ Hy Lạp và CDS
cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp. Các nhà đầu tư mua nợ chính phủ Hy Lạp, mặc dù tỷ lệ nợ / GDP của nước này cao hơn mức giới hạn 3% của Liên minh châu Âu. Đó là bởi vì các nhà đầu tư cũng mua CDS để bảo vệ họ khỏi nguy cơ vỡ nợ.
Năm 2012, các nhà đầu tư này đã phát hiện ra mức độ bảo mật của các giao dịch hoán đổi. Hy Lạp yêu cầu chủ sở hữu trái phiếu phải mất 75% vốn cổ phần. CDS đã không bảo vệ họ khỏi sự mất mát này. Điều đó có thể đã phá hủy thị trường CDS. Nó đặt ra tiền lệ rằng người vay (như Hy Lạp) có thể cố tình phá vỡ khoản thanh toán CDS. Hiệp hội Hoán đổi và Derivatives quốc tế đã phán quyết rằng CDS phải được thanh toán, bất kể. (Nguồn: "Hoán đổi rủi ro tín dụng Hy Lạp đã được kích hoạt," The New York Times, ngày 9 tháng 3 năm 2012. "Credit Default Swaps," The New York Times.)
Fannie và Freddie Nguyên nhân cuộc khủng hoảng thế chấp? Fannie và Freddie Nguyên nhân khủng hoảng thế chấp < Fannie Mae và Freddie Mac một mình đã gây ra cuộc khủng hoảng thế chấp?
Fannie Mae và Freddie Mac một mình đã gây ra cuộc khủng hoảng thế chấp?
Khủng hoảng tài chính So với Trầm cảm, các Khủng hoảng Khác
Cuộc khủng hoảng tài chính 2008, S & L, cuộc khủng hoảng LTCM năm 1997, và cuộc suy thoái 1929 có những nguyên nhân và nghị quyết khác nhau.
Ngưỡng trần: Định nghĩa, Tình trạng hiện tại, 2017 Khủng hoảng
Mức trần nợ là giới hạn số nợ chính phủ Hoa Kỳ có thể có. Hạn mức nợ hiện tại là cho đến ngày 8 tháng 12 năm 2017.