Tính chi phí vốn trung bình

Chi phí vốn trung bình bình quân là mức lãi suất trung bình mà công ty phải trả để tài trợ tài sản của mình. Như vậy, đó cũng là tỷ lệ lợi nhuận trung bình tối thiểu mà nó phải kiếm được từ tài sản hiện tại để đáp ứng các cổ đông, chủ sở hữu, nhà đầu tư và chủ nợ của nó.

Chi phí vốn bình quân gia quyền dựa trên cơ cấu vốn của doanh nghiệp và bao gồm nhiều hơn một nguồn tài chính cho doanh nghiệp; ví dụ, một công ty có thể sử dụng cả tài trợ nợ và vốn cổ phần.

Chi phí vốn là một khái niệm tổng quát hơn và chỉ đơn giản là những gì công ty trả cho hoạt động của mình mà không cần cụ thể về thành phần cấu trúc vốn (nợ và vốn cổ phần).

Một số doanh nghiệp nhỏ chỉ sử dụng khoản nợ cho hoạt động của họ. Các công ty mới khởi nghiệp khác chỉ sử dụng tài chính vốn chủ sở hữu, đặc biệt là nếu họ được tài trợ bởi các nhà đầu tư cổ phần như các nhà đầu tư mạo hiểm. Khi các công ty nhỏ này phát triển, nhiều khả năng họ sẽ sử dụng kết hợp giữa vay nợ và tài trợ vốn chủ sở hữu. Nợ và vốn cổ phần tạo thành cấu trúc vốn của công ty, cùng với các tài khoản khác ở phía bên phải của bảng cân đối kế toán của công ty như cổ phiếu ưu đãi. Khi các công ty kinh doanh phát triển, họ có thể nhận được nguồn tài chính từ các nguồn nợ, cổ phiếu phổ thông (thu nhập được giữ lại hoặc nguồn cổ phiếu phổ thông mới) và thậm chí cả các cổ phiếu ưu tiên.

Để tính chi phí vốn chính xác cho công ty, chúng ta phải tính toán tỷ lệ nợ và vốn cổ phần là của cơ cấu vốn của doanh nghiệp và trọng lượng chi phí nợ và chi phí vốn cổ phần bằng tỷ lệ này khi tính chi phí vốn.

Sau đó, chúng tôi tổng hợp các chi phí có trọng số của vốn để có được chi phí vốn bình quân gia quyền.

Tính toán chi phí vốn vay

Chi phí nợ cho một công ty kinh doanh thường rẻ hơn chi phí vốn cổ phần. Tại sao vậy? Bởi vì chi phí lãi vay là chi phí được khấu trừ thuế cho công ty kinh doanh.

Đây là lý do tại sao nhiều doanh nghiệp nhỏ, trừ khi họ có nhà đầu tư, sử dụng vốn vay.

Các doanh nghiệp nhỏ nhất có thể sử dụng nợ ngắn hạn chỉ để mua tài sản của họ. Ví dụ, họ chỉ có thể sử dụng tín dụng của nhà cung cấp (các khoản phải trả). Họ cũng chỉ có thể sử dụng các khoản cho vay kinh doanh ngắn hạn, hoặc từ ngân hàng hoặc một nguồn tài chính thay thế.

Các doanh nghiệp khác có thể sử dụng khoản vay kinh doanh trung gian hoặc dài hạn hoặc thậm chí có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn.

Đây là tính toán chi phí vốn vay:

Chi phí nợ = Chi phí trước thuế của trái phiếu doanh nghiệp hoặc nợ ngắn hạn (1 - mức thuế cận biên)

Hãy sử dụng một ví dụ. XYZ, Inc. sử dụng phần lớn nợ ngắn hạn trong hoạt động của mình thông qua một khoản tín dụng tại ngân hàng của mình.Dạng tín dụng có lãi suất thay đổi dựa trên điều kiện thị trường nhưng mức lãi suất trung bình trong năm qua đã là 9%. Công ty đã thực hiện khoảng $ 20 triệu năm ngoái. Xem xét các bảng thuế doanh nghiệp và thực hiện thuế suất thuế doanh nghiệp đã được áp dụng như nhau kể từ năm 2008, bạn thấy rằng làm cho thuế suất biên của công ty là 35%.

Sử dụng chi phí của công thức nợ, đây là tính toán:

Chi phí của nợ = 9% (1 - .35) = 5. 85%

Chi phí nợ của XYZ là 5.85%.

Thông thường không có chi phí bảo lãnh hoặc thanh toán liên quan đến việc tài trợ nợ cho một công ty.

Tính toán chi phí vốn cổ phần

Chi phí vốn cổ phần có thể phức tạp hơn một chút so với chi phí vốn vay. Có thể công ty có thể sử dụng cả cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi để huy động tiền cho hoạt động của mình. Hầu hết các công ty không sử dụng cổ phiếu ưu đãi. Tuy nhiên, trong ví dụ này, chúng ta sẽ chỉ xem chi phí cổ phiếu phổ thông.

Hầu hết vốn chủ sở hữu mới cho các doanh nghiệp được tăng lên bằng cách tái đầu tư thu nhập giữ lại. Ngay cả thu nhập được giữ lại có chi phí, được gọi là chi phí cơ hội. Những khoản thu nhập này có thể đã được sử dụng theo một cách khác. Ví dụ, họ có thể đã được trả bằng cổ tức cho cổ đông.

Việc ước tính chi phí cổ phiếu phổ thông (thu nhập) cao hơn chi phí nợ khó hơn rất nhiều.

Hầu hết các doanh nghiệp sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model - CAPM) để ước tính chi phí vốn cổ phần. Dưới đây là các bước để ước tính chi phí của thu nhập chưa lưu giữ:

Ước tính tỷ lệ không có rủi ro của nền kinh tế.

Tỷ lệ không có rủi ro thường là tỷ suất lợi nhuận trên các khoản tín phiếu kho bạc của U.

1. Ước lượng tỷ suất lợi tức hiện tại của thị trường chứng khoán.

   Bạn thường có thể nhìn vào một chỉ số thị trường chứng khoán rộng, như Wilshire 5000 và sử dụng tỷ suất lợi nhuận của chỉ số đó như là một proxy cho tỷ suất lợi nhuận trên thị trường.

2. Ước lượng rủi ro của cổ phiếu của công ty so với thị trường. Biện pháp này được gọi là beta.

   Beta (rủi ro) của thị trường được xác định là 1. 0. Nếu rủi ro của công ty lớn hơn thị trường, beta của nó lớn hơn 1. 0 và ngược lại. Bạn có thể sử dụng thông tin giá cổ phiếu cổ phiếu để đo beta. Bạn có thể điều chỉnh bản beta lịch sử cho các yếu tố cơ bản cụ thể cho công ty. Thông thường, đây là một lời kêu gọi về phán quyết của một công ty quản lý.

3. Chèn các biến vào phương trình CAPM.

   Chi phí vốn cổ phần = Tỷ lệ không có rủi ro + Beta (Tỷ suất lợi nhuận trên thị trường - Tỷ lệ không có rủi ro)

4. Dưới đây là một ví dụ. Nếu tỷ suất không có rủi ro đối với trái phiếu kho bạc là 2% và tỷ suất lợi nhuận trên thị trường hiện tại là 5% và beta của cổ phiếu của công ty được ước tính là 1.5, tính chi phí vốn cổ phần của công ty (thu nhập): < 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Chi phí vốn cổ phần

   Không có chi phí bảo lãnh hoặc phát hành liên quan đến thu nhập được giữ lại.

Tính toán chi phí bình quân gia quyền

Sau khi bạn tính chi phí vốn cho tất cả các nguồn nợ và vốn cổ phần mà bạn sử dụng, đó là thời gian để tính toán chi phí vốn trung bình có trọng số cho công ty của bạn.Bạn cân phần trăm của cơ cấu vốn mà mỗi nguồn nợ và vốn chủ sở hữu là bằng chi phí của nguồn vốn.

Đây là những gì chúng tôi có. Chi phí vốn vay là 5.85% và chi phí vốn cổ phần là 6.5%. Nếu mỗi phần chiếm 50% cấu trúc vốn, đây là tính bình quân cho chi phí vốn:

WACC =. 50 (5. 85) +. Nếu công ty của bạn sử dụng nợ và tài trợ vốn chủ sở hữu theo cách đề xuất ở trên, chi phí vốn bình quân gia quyền của công ty sẽ là 6. 175%. Nếu bạn thêm các nguồn tài chính khác, bạn sẽ cần thêm chi phí thành phần, chẳng hạn như vốn cổ phần mới hoặc cổ phần ưu tiên.

Đây là tính toán chung của chi phí bình quân gia quyền bình quân chỉ sử dụng các biện pháp thông thường về nợ và vốn chủ sở hữu. Công thức chi phí vốn bình quân gia quyền có thể được mở rộng để bao gồm các nguồn tài chính khác như đã nêu ở trên.