ĂN giảm dần và tác động của nó lên các thị trường

Tình trạng Hiện tại của Fed Tapering

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm dần chính sách nới lỏng định lượng kích thích của mình. Vào ngày 18 tháng 12 năm 2013, FED bắt đầu giảm mua trái phiếu của mình lên 10 tỷ USD mỗi tháng, lên tới 75 tỷ USD. Sau một loạt cắt giảm trong suốt năm 2014, chương trình kết luận sau cuộc họp của Fed vào ngày 29 tháng 10 -2010.

Fed đang giảm dần? "Tốc độ" là một thuật ngữ đã bùng nổ vào trong lexicon tài chính vào ngày 22 tháng 5, khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Ben Bernanke tuyên bố trước Quốc hội rằng Fed có thể giảm hoặc giảm - nới lỏng định lượng (QE). Chương trình được thiết kế để kích thích nền kinh tế, đã phục vụ mục đích thứ cấp hỗ trợ hoạt động của thị trường tài chính trong những năm gần đây.

Trong khi tuyên bố đáng ngạc nhiên của Bernanke dẫn đến tình trạng bất ổn trong thị trường tài chính trong quý II, FED đã không chính thức công bố mức giảm QE đầu tiên cho đến ngày 18 tháng 12 năm 2013, khi đó nó giảm chương trình lên 75 tỷ USD mỗi tháng từ mức ban đầu là 85 tỷ USD. Lý do cho bước đi này là nền kinh tế đã đủ mạnh để Fed cảm thấy tự tin trong việc giảm mức kích thích. Sự thắt chặt này tiếp tục vào ngày 29 tháng 1, khi Fed thông báo rằng sự cải thiện liên tục về các điều kiện kinh tế đã làm giảm QE, và ngân hàng trung ương vẫn đang theo sát để chương trình kết thúc vào cuối năm. Fed đã lựa chọn cách tiếp cận này dần dần là mong muốn của Fed để tạo ra sự gián đoạn thị trường tối thiểu.

Sự kết thúc của QE là một dấu hiệu tích cực cho Hoa Kỳ, vì nó cho thấy Fed có đủ niềm tin vào sự phục hồi kinh tế để rút lại sự hỗ trợ của QE.

Nguồn gốc của cuộc thảo luận "Tốc độ"

Vấn đề thu hẹp lần đầu tiên chuyển sang ý thức công cộng khi Bernanke, hỏi về thời điểm kết thúc tiềm năng của chính sách nới lỏng định lượng của Fed trong lời khai của ông vào ngày 22 tháng Năm, cho biết: "Nếu chúng ta sẽ thấy sự cải thiện liên tục và chúng tôi tin tưởng rằng điều đó sẽ bền vững sau đó chúng ta có thể trong những cuộc họp tiếp theo …

hãy thực hiện bước đi của mình trong việc mua hàng. "Đây chỉ là một trong nhiều tuyên bố của Bernanke ngày hôm đó. Tuy nhiên, nó là một trong những nhà đầu tư được chú ý nhiều nhất bởi vì nó đến vào thời điểm mà các nhà đầu tư đã quan tâm đến tác động của thị trường tiềm ẩn từ việc giảm bớt một chính sách có lợi cho cả cổ phiếu và trái phiếu.

Để có thể giải thích đầy đủ, chính xác chính sách của Fed, hãy xem Chính sách dự trữ liên bang hiện tại: Giải thích của một người bố trí

Bernanke đã theo dõi các tuyên bố trước đó của ông trong cuộc họp báo sau cuộc họp của Fed vào ngày 19 tháng 7.Trong khi khẳng định rằng chính sách nới lỏng định lượng vẫn còn trong thời gian này, Chủ tịch Fed cũng cho biết chính sách này phụ thuộc vào dữ liệu đến. Với sự cải thiện của nền kinh tế Mỹ, ông hy vọng rằng phương pháp tiếp cận dữ liệu này sẽ thúc đẩy ông bắt đầu giảm dần QE trước cuối năm 2013, với chương trình kết thúc hoàn toàn vào năm 2014.

Với bối cảnh này, các thị trường dự kiến ​​sẽ giảm dần trong cuộc họp của Fed vào ngày 18 tháng 9 năm 2013. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã làm ngạc nhiên thị trường bằng cách bầu để giữ QE ở mức 85 tỷ USD mỗi tháng. Sự thay đổi này có thể là do hai yếu tố: 1) chuỗi dữ liệu kinh tế yếu ớt đã được công bố trong tháng trước và 2) triển vọng tăng trưởng chậm hơn do cuộc đình công sắp tới của chính phủ và cuộc tranh luận về nợ.

Do đó, Fed đã chọn trì hoãn việc bắt đầu thu hẹp lại cho đến cuộc họp vào tháng 12 năm 2013.

Tiềm năng giảm dần tồn tại từ khi bắt đầu chương trình QE. Nới lỏng định lượng không bao giờ có ý định kéo dài mãi mãi kể từ khi mua trái phiếu mở rộng "bảng cân đối" của Fed bằng cách tăng số lượng trái phiếu sở hữu.

Sự phản ứng của thị trường đối với việc giảm dần

Mặc dù tuyên bố ngắn gọn của Bernanke không đại diện cho một sự thay đổi ngay lập tức, nó vẫn làm cho thị trường hoảng sợ. Trong quá trình phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cả cổ phiếu và trái phiếu đều mang lại lợi nhuận cao mặc dù tăng trưởng kinh tế thấp hơn nhiều so với các định mức lịch sử. Sự nhất trí chung, có thể chính xác, là chính sách của Fed là lý do cho sự ngắt kết nối này.

Vào cuối năm 2013, một niềm tin phổ biến là khi Fed bắt đầu thu hút các gói kích thích, các thị trường sẽ bắt đầu thực hiện theo các nguyên tắc cơ bản về kinh tế - điều này có nghĩa là hiệu quả hoạt động kém hơn.

Trái phiếu thực sự đã bán ra mạnh mẽ sau lời nhắc đầu tiên của Bernanke về việc giảm dần, trong khi các cổ phiếu bắt đầu có sự biến động cao hơn trước đây. Tuy nhiên, thị trường đã ổn định qua nửa sau của năm 2013 khi các nhà đầu tư dần dần cảm thấy thoải mái hơn với ý tưởng giảm QE.

Với sự phục hồi kinh tế kéo dài đến năm 2014 - và các nhà đầu tư vẫn duy trì sự ăn uống lành mạnh - quá trình thu hẹp đã không có tác động đến thị trường. Trên thực tế, cả cổ phiếu và trái phiếu đều có kết quả tốt. Điều này cho thấy Fed đã đúng trong quyết định giảm dần chính sách nới lỏng định lượng, cũng như trong thời gian và cách tiếp cận.