Cách Dollar Sức mạnh hoặc Điểm yếu ảnh hưởng đến Danh mục của bạn

Có một nguyên tắc bất thành văn giữa các nhà lãnh đạo quốc gia, các bộ trưởng tài chính và các ngân hàng trung ương nói rằng họ không nhắm mục tiêu và đề cập cụ thể đến việc định giá tiền tệ. Đó là lý do tại sao nó trở nên khá ngạc nhiên vào tháng 1 năm 2017 khi Tổng thống Donald Trump nói rằng đồng USD "quá mạnh" và đổ lỗi cho sự thiếu khả năng cạnh tranh với Trung Quốc. Cũng đáng ngạc nhiên là bộ sưu tập của Trump cho Bộ trưởng Tài chính - Steven Mnuchin - người dường như có quan điểm ngược lại.

Trong bài báo này, chúng ta sẽ xem xét mức đô la có thể đứng đầu, đồng đô la mạnh nghĩa là gì, ảnh hưởng như thế nào đến các nhà đầu tư và những gì nhà đầu tư có thể làm để giảm thiểu rủi ro trong bất kỳ tình huống nào.

Đôla mạnh so với yếu

Giao dịch tiền tệ toàn cầu có mối quan hệ với nhau hơn là ở giá trị tuyệt đối. Ví dụ, bạn không thể 'mua' euro mà không có 'bán đô la'. Giá của đồng euro bằng đồng đô la được gọi là tỷ giá hối đoái và nó thay đổi tùy theo hiệu suất của từng nền kinh tế và các yếu tố khác. Một đồng đô la 'mạnh' đồng nghĩa với việc mỗi đô la mua thêm đơn vị ngoại tệ, trong khi một đồng đô la 'yếu' đồng nghĩa với việc mỗi đô la mua ít đơn vị ngoại tệ hơn.

Hoa Kỳ đã duy trì 'chính sách đồng đô la mạnh mẽ' từ năm 1995, có nghĩa là nó không cố tình làm giảm giá trị đồng đô la so với ngoại tệ. Bằng cách đó, Hoa Kỳ đã khuyến khích các nhà đầu tư trái phiếu nước ngoài mua chứng khoán của Bộ Tài chính, lạm phát đã được giữ kín và đồng tiền đã trở thành yếu tố chủ yếu của hệ thống tài chính toàn cầu vì nó được hỗ trợ bởi nền kinh tế lớn nhất và mạnh nhất thế giới.

Lợi ích của một đồng đô la mạnh là mỗi đô la mua một số lượng lớn hơn hàng hoá bằng ngoại tệ, nhưng sự cân bằng là hàng nội địa đắt hơn đối với người tiêu dùng nước ngoài. Trong trường hợp của Trung Quốc, điều đó có nghĩa là Hoa Kỳ nhập khẩu 483 đô la. 9 tỷ USD trong khi xuất khẩu chỉ là 116 USD. 2 tỷ từ Trung Quốc vào năm 2015.

Điều này tạo ra thâm hụt thương mại trị giá 367 tỷ đô la đã trở thành một mục tiêu chính trị phổ biến trong số các chính trị gia dân túy.

Tác động đến đầu tư

Định giá của đồng đô la có tác động đáng kể đến đầu tư trong nước và đầu tư nước ngoài của Hoa Kỳ.

Đô la mạnh đã giúp kiềm chế lạm phát trong những năm 1990, nhưng kể từ cuộc suy thoái kinh tế năm 2008, đô la tăng lên đã khiến công việc của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn hơn. Ngân hàng trung ương muốn thấy lạm phát lớn hơn để thúc đẩy vay mượn và tăng trưởng kinh tế, nhưng một đồng đô la mạnh làm điều đó không thể. Đồng đô la mạnh cũng có thể làm giảm nhu cầu trong nước và giảm xuất khẩu ròng, theo Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, bà Janet Yellen.

Đô la Mỹ là một đồng tiền dự trữ toàn cầu có nghĩa là các nước khác cũng dựa vào sự ổn định của nó.Theo số liệu của Ngân hàng Quốc tế, các nhà cho vay phi ngân hàng đang nổi lên đã tích lũy được hơn 3 nghìn tỷ đô la nợ bằng đồng đô la. Một đồng đô la tăng giá - và các đồng tiền của thị trường đang suy yếu - có thể gây ra vấn đề bằng cách làm cho các khoản nợ bằng đồng đô la phải trả trong doanh thu nội tệ.

Hedging a Portfolio

Có rất nhiều cách để các nhà đầu tư để bảo vệ danh mục đầu tư đối với hoạt động tiền tệ, nhưng các quỹ ETFs được bảo vệ bởi tiền tệ ("ETFs") rất phổ biến.

Các quỹ này sao chép một chỉ số cơ bản - giống như một quỹ điển hình, nhưng thêm các hợp đồng kỳ hạn ngắn cho phép họ chuyển đổi ngoại tệ thành đô la với tỷ giá được thỏa thuận trước. Mục đích là để giảm thiểu tác động của biến động tiền tệ đối với các khoản thu nhập danh mục đầu tư bằng đô la. Theo dữ liệu so sánh MSCI EAFE Index từ năm 1969 đến năm 2016, các quỹ phòng hộ rủi ro bằng tiền có khuynh hướng ít biến động hơn so với các danh mục không được bảo vệ.

Michelle Gibley của Charles Schwab chỉ ra một số yếu tố quan trọng cần xem xét:

Dài và ngắn hạn:

Các quỹ phòng hộ rủi ro bằng tiền tệ đã hoạt động tốt hơn trong ngắn hạn do đô la tăng so với các loại tiền tệ khác, nhưng ít có lợi ích lâu dài.

Chi phí:

• Quỹ phòng hộ rủi ro bằng tiền có tỷ lệ chi tiêu cao hơn các quỹ không được hạch toán, trong khi nhà đầu tư cũng phải trả chi phí vận chuyển và giá chào / yêu cầu. Đa dạng hóa:
• ETF quốc tế được thiết kế để đa dạng hóa danh mục đầu tư, nhưng loại bỏ hiệu quả của việc định giá tiền tệ có thể làm giảm sự đa dạng này. Nhìn chung, hầu hết các nhà đầu tư dài hạn đều phải chấp nhận các quỹ không bị rủi ro bởi vì họ có xu hướng tạo ra lợi nhuận cao hơn với chi phí thấp hơn và đa dạng hoá hơn. Các nhà đầu tư ngắn hạn và tích cực tìm kiếm lợi nhuận từ những tình huống cụ thể, tuy nhiên, có thể muốn xem xét các quỹ phòng hộ rủi ro bằng tiền tệ để giảm rủi ro hoặc tận dụng các kịch bản nhất định.
• Dòng dưới cùng Hoa Kỳ đã duy trì chính sách đô la mạnh mẽ trong lịch sử, nhưng động lực này có thể thay đổi khi Tổng thống Trump tập trung vào sản xuất và xuất khẩu trong nước. Mặc dù chính sách này có thể vẫn chưa rõ ràng, nhưng các nhà đầu tư nên nhớ rằng một đồng đô la yếu so với đô la yếu ảnh hưởng đến đầu tư như thế nào. Đồng thời, điều quan trọng cần lưu ý là các nhà đầu tư dài hạn có thể muốn bỏ qua những rủi ro này và gắn bó với các quỹ không được bảo vệ để có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất.