Tùy chọn và rủi ro Tập thể dục

Chủ sở hữu tùy chọn kiểu Mỹ có quyền quyền sử dụng tùy chọn của mình bất kỳ lúc nào - trước khi nó hết hạn. Chủ sở hữu của một thể chỉ tập thể dục khi hết hạn đến.

Đây là một khoản tiền thưởng cho người bán hàng ở Châu Âu bởi vì họ không bao giờ phải lo lắng về việc phải gán một thông báo tập thể dục sớm .

Khi giao dịch quyền chọn mua cổ phiếu, việc nhận thông báo không phải là một vấn đề lớn (trừ khi có kết quả lệnh ký quỹ ).

Tuy nhiên, tập thể dục sớm thể hiện rủi ro đáng kể khi đối phó với các lựa chọn chỉ số tiền mặt ở Mỹ. May mắn thay, chỉ có một con thú như vậy: Tùy chọn trên S & P 100 Index (biểu tượng: OEX).

Làm rõ: Cảnh báo này chỉ áp dụng cho các tùy chọn OEX.

Ví dụ

Giả sử bạn bán hai chiếc OEX Dec 850 ( khỏa thân ) và thời gian của bạn là không may. Thị trường giảm trong vài ngày và giảm mạnh vào một buổi chiều. OEX đóng cửa ở mức 835, mức giá thấp trong ngày. Hãy bỏ qua lý do tại sao bạn vẫn có thể nắm giữ vị trí này (quản lý rủi ro thận trọng cho thấy rằng vị trí này cần phải được đóng cửa hoặc điều chỉnh tốt trước khi bạn thấy mình trong tình huống này).

Ngay sau khi đóng cửa, AAPL (hoặc IBM hoặc GOOG) công bố thu nhập ngoạn mục và giao dịch SPX tương lai cao hơn nhiều. Phiên dịch: Thị trường có thể sẽ chênh lệch nhiều hơn vào thời điểm mở cửa vào ngày mai.

Đó là tin tuyệt vời cho vị trí của bạn vì cuộc biểu tình dự kiến ​​có nghĩa là bạn sẽ phục hồi một số tổn thất hiện tại.

Với OEX tại 835, tháng mười hai 850 có 15 điểm có giá trị nội tại và có giá trị ít nhất 15 đô la. Khi bạn nhìn vào thông tin thị trường hiện tại lúc 4:15 chiều ET, sau khi thông tin tăng đã được công bố, bạn sẽ ngạc nhiên khi thấy rằng các tùy chọn với giá trị nội tại là 15 đô la được chào bán dưới mức 15 đô la .

Thị trường chào mua / chào bán rất rộng: 10 đô la. 25 giá thầu // 15 đô la. 00 hỏi.

Điều này dường như là không thể. Nó dường như phản đối logic. Nhưng, không phải để kinh doanh OEX giàu kinh nghiệm. Người sở hữu sản phẩm của bạn sẽ thấy giá thầu rất thấp. Anh ta nghe tin tức rất lạc quan và biết rằng sẽ không thể bán các lựa chọn ra ngoài gần 15 đô la ngay bây giờ (10 đô la 25 phiếu) hoặc ngày mai. Vậy thương nhân làm những gì?

Thương nhân thực hiện việc đặt, do đó bán chúng với giá trị nội tại hiện tại, hoặc $ 15 ($ 1, 500 cho mỗi lựa chọn).

Điều đó ảnh hưởng như thế nào đến bạn, người bán lựa chọn?

Sáng hôm sau, trước khi thị trường mở cửa, có hai điều xảy ra:

• Tương lai cho thấy Trung bình Công nghiệp Dow Jones sẽ mở ra 200 điểm.
• Bạn được thông báo rằng bạn đã được chỉ định một thông báo tập thể dục trên hai trang của OEX tháng mười một. Các lựa chọn này được giải quyết bằng tiền mặt, dựa trên giá đóng cửa ngày hôm qua của OEX.Vì vậy, bạn đã có nghĩa vụ phải mua những lựa chọn này, phải trả $ 1, 500 mỗi người.

Chắc chắn, các thị trường mở cửa mạnh mẽ và OEX tháng 12 năm 1999 đặt giá thương mại lên 9 đô la. 50, hoặc 5. 50 điểm thấp hơn giá trị nội tại đêm qua. Nhưng đối với bạn, đã quá muộn. Bạn bị buộc phải rời khỏi vị trí này và trả 15 đô la để trang trải cho vị trí ngắn của bạn.

Đây là một tình huống rất thực tế và nó xảy ra với thương nhân OEX ngây thơ.

Khi có vẻ thị trường đang thay đổi hướng ngay vì tin tức, các chủ sở hữu quyền lựa chọn ITM sâu lựa chọn thực hiện. Điều đó giúp loại bỏ rủi ro qua đêm và cho phép bán các lựa chọn với giá trị nội tại hiện tại. CHÚ Ý: Giá đóng cửa của OEX đã được xác định. Các lựa chọn có thể thương mại trong 15 phút, nhưng giá thanh toán trong ngày đã được biết là 15 đô la. 00.

Nhiều thương lái rút ngắn các lựa chọn OEX sâu vào tiền này thấy rằng họ đã được chỉ định một thông báo tập thể - với thông báo đó đến sáng hôm sau, trước khi thị trường mở cửa. LƯU Ý: Một số thương nhân thoát khỏi số phận này bởi vì luôn có những chủ sở hữu quyền chọn không phức tạp, những người không biết tin tức đêm qua. Họ cũng không biết phải làm gì nếu họ biết. Không phụ thuộc vào may mắn.

Tốt nhất là tránh tình huống này bằng cách không rút ngắn bất kỳ lựa chọn OEX nào. Thương mại một trong các chỉ số khác thay vào đó, nếu bạn muốn thương mại vị trí lây lan.

Nếu bạn hỏi: Tại sao tập thể dục? Không nên chủ sở hữu quyền lựa chọn bán các lựa chọn? Chắc chắn, nhưng câu hỏi đặt ra là: ai sẽ mua chúng? Giá chào bán đã biến mất ngay khi tin tức được công bố và các lựa chọn được đặt giá thấp hơn giá trị nội tại. Cách chỉ cách để thu thập $ 15 cho tùy chọn đặt vào tháng 12 năm 850 (trong ví dụ này) là để thực hiện.

Đặt lan rộng

Nếu bạn cho rằng sự mất mát được miêu tả là không tốt, hãy tưởng tượng nó tồi tệ hơn nhiều khi bạn sở hữu lâu dài như là một hàng rào chống lại việc đặt ngắn, và không thực hiện lâu dài của bạn đặt. Không chỉ bạn mua lại quần short của mình vào thời điểm tồi tệ nhất (vì thông báo chuyển nhượng), nhưng bây giờ bạn đã có thêm thiệt hại vì bạn vẫn sở hữu các sản phẩm khác (bây giờ dài khỏa thân) đó là một phần của sự lây lan ban đầu. Khi thị trường mở cửa để giao dịch, giá sẽ thấp hơn giá đóng cửa của đêm qua.

Vì vậy, bạn mất tiền cho mỗi lựa chọn trong sự lây lan. Khi chúng tôi sở hữu các vị trí được bảo hiểm, kết quả này được cho là không thể. Rốt cuộc, hàng rào được thiết lập để giảm tổn thất. Việc hàng rào làm việc theo kế hoạch - ngoại trừ khi bạn bao phủ một mặt của sự lây lan (vô tình) và giữ cho bên kia.

Bất kỳ nhà kinh doanh bán các tùy chọn như một phần của chiến lược nên tránh kinh doanh OEX trong lợi của một trong những lựa chọn chỉ số theo phong cách châu Âu. Đây không chỉ là lời khuyên. Nó là bắt buộc.

Số dư không cung cấp các dịch vụ về thuế, đầu tư, hoặc tài chính và tư vấn. Thông tin được trình bày không tính đến các mục tiêu đầu tư, khả năng chịu rủi ro hoặc tình hình tài chính của bất kỳ nhà đầu tư cụ thể nào và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư.Hiệu suất trước đây không phải là dấu hiệu cho kết quả trong tương lai. Đầu tư liên quan đến rủi ro bao gồm việc mất tiền gốc.