Quá khứ Hiệu quả không đảm bảo cho các kết quả tương lai

Bất cứ khi nào bạn đọc một bản cáo bạch quỹ tương hỗ hoặc các thông tin khác về đầu tư, bạn có thể sẽ gặp cụm từ lặp lại, "Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai". Có ý nghĩa gì và tại sao có rất nhiều công ty quản lý tài sản, cho dù họ tài trợ cho các quỹ chỉ số hoặc các tài khoản được quản lý riêng lẻ cho các nhà đầu tư giàu có, và bao gồm nó? Nó đi vào trung tâm của một cái gì đó quan trọng nếu bạn muốn đưa ra các quyết định thông minh và quản lý rủi ro của bạn: đó là phương pháp mà nó tính, chứ không phải phiếu ghi điểm gần đây.

Cầu thủ chơi khúc côn cầu nổi tiếng Wayne Gretzky kết luận bí mật thành công của mình khi ông nói, "đi đâu mà đồ chơi sẽ được, chứ không phải ở đâu. "Khi phân tích một công ty hoặc quỹ tương hỗ, nhiều nhà đầu tư sẽ làm tốt để lắng nghe những lời khuyên tương tự. Thay vào đó, họ bị ảnh hưởng từ những gì được biết đến trong kinh doanh như là "đuổi theo hiệu suất. "Ngay khi họ nhìn thấy một lớp học hay lĩnh vực tài sản nóng, họ rút tiền ra khỏi các khoản đầu tư khác và đổ nó vào một đối tượng mới của tình cảm của họ. Kết quả gần giống với ai đó đuổi theo sét - họ đi tới nơi nó đã đánh và sau đó tự hỏi tại sao họ tiếp tục hợp chất với tỷ suất lợi nhuận thấp hơn trung bình; một bi kịch đang bực tức vì những chi phí ma sát.

Đây không phải là điều nhỏ nhoi. Một dự án nghiên cứu của Morningstar phát hiện ra rằng trong những khoảng thời gian khi các quỹ tương hỗ nằm ở mức 9%, 10%, 11%, các nhà đầu tư thực tế trong các quỹ này chỉ chiếm 2%, 3% và 4% bởi vì họ liên tục mua và bán chính xác những sai lầm thời gian, cho phép cảm xúc của họ để kiểm soát chúng hơn là xem xét lâu dài về đầu tư.

Về hậu quả đối với việc xây dựng sự giàu có, đó là thảm khốc, đặc biệt là khi bạn đã tính toán lạm phát.

Hiệu suất trong quá khứ là gì tốt cho Nếu Nó Không thể Dự đoán Sự trở lại Tương lai?

Như Benjamin Graham, cha đẻ của đầu tư giá trị, Benjamin Graham đã chỉ ra rằng, hiệu suất trong quá khứ rất hữu ích trong việc tính toán giá trị của một cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tương hỗ hoặc một tài sản khác chỉ cho đến khi nó cho thấy những gì sẽ đến tương lai vì nó liên quan đến thu nhập của chủ sở hữu hoặc tỷ lệ bảo hiểm lãi suất.

Chẳng hạn, rất hữu ích khi biết các chuyên ngành dầu mỏ đã từng làm trong quá trình sụp đổ giá dầu như thế nào bởi vì nó có thể cung cấp một cái nhìn sâu sắc về cách thức hoạt động của doanh nghiệp. Bạn có thể nhận được vào các hạt và bu lông và xem những gì là như nhau, những gì là khác nhau, và làm thế nào mà sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền. Rất hay khi biết rằng tỷ lệ p / e đối với các kho dự trữ dầu sẽ thấp nhất khi chúng đắt nhất do một hiện tượng được biết đến như là một bẫy giá trị. Điều đó có một tiện ích nhất định.

Trở lại vào đầu những năm 2000, vàng đen đã giao dịch ở mức 10 USD / thùng và rất ít nhà phân tích dự đoán kết thúc những tai ương của ngành năng lượng.Tính đến năm 2016, ngành công nghiệp đang ở trong tình huống ngược lại. Giá dầu đã sụp đổ, các nhà phân tích năng lượng nói rằng nó có thể kéo dài cho đến cuối thập kỷ hoặc lâu hơn, và các cổ phiếu trong ngành đã bị ảnh hưởng nặng sau nhiều năm thịnh vượng bất thường. Điều này là bình thường đối với ngành công nghiệp dầu, nhưng các nhà đầu tư thường không hành xử như vậy.

Các câu hỏi để giúp bạn tránh chạy quá khứ trong quá khứ

Nhà đầu tư có thể bảo vệ chống lại việc nhảy vào khu vực nóng, quỹ, cổ phiếu hoặc tài sản nóng bỏng, chỉ nhờ hoạt động tốt trong thời gian gần đây? Dưới đây là một vài câu hỏi mà bạn có thể muốn tự hỏi mình có thể đưa ra sự bảo vệ bổ sung cho những quyết định quá xúc động:

Điều gì khiến tôi nghĩ rằng thu nhập của công ty này sẽ cao hơn trong tương lai hơn so với thời điểm hiện tại ?

Rủi ro đối với giả thuyết của tôi về thu nhập cao hơn? Có khả năng những rủi ro lý thuyết này sẽ trở thành hiện thực thực tế như thế nào?

• Nguyên nhân ban đầu của hoạt động kém hiệu quả hoặc vượt quá hiệu suất của công ty là gì? Nếu nó có liên quan gì đến kế toán hăng hái, điều gì làm bạn chắc chắn rằng tình hình đã được giải quyết vĩnh viễn và phục hồi toàn vẹn cho công ty? Nếu đó là một vấn đề cụ thể về ngành, điều gì làm bạn nghĩ rằng các nhà kinh tế sẽ tiếp tục thay đổi? (Sự thay đổi trong ngành là khá hiếm, mặc dù chúng xảy ra - không phải ngẫu nhiên mà các cổ phiếu tốt nhất nắm giữ trong vài thế hệ đã tập trung không cân đối ở một số ngành công nghiệp). Tình hình cung và cầu tạm thời? Chi phí đầu vào thấp hơn?
• Ngành, ngành, nghề hoặc ngành kinh doanh đặc biệt này đã có sự tăng giá nhanh chóng trong lịch sử gần đây? Hiểu được nguyên tắc giá là tối quan trọng, liệu điều này vẫn làm cho đầu tư hấp dẫn? Có triển vọng về thu nhập tốt hơn đã được định giá thành an ninh khi xem xét các số liệu truyền thống như tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo cổ tức?
• Liệu tôi có thể mua hoặc định giá này dựa trên định giá, mua hàng có hệ thống, hoặc thời điểm thị trường?
• Nếu có sự sai lệch đáng kể so với mức trung bình trong bất kỳ mức độ định giá ý nghĩa nào, mức thu nhập, lợi tức cổ tức, hay bất cứ điều gì - điều gì khiến tôi nghĩ rằng sẽ không có sự thay đổi về giá trị? Làm thế nào để tôi biết rằng đây thực sự là "bình thường"? Làm thế nào để tôi biết tôi đang nhìn vào một công ty ô tô sau sự sụt giảm của các nhà sản xuất ngựa và xe buggy và không phải là nhà máy sản xuất phụ tùng đạt được lợi nhuận kỷ lục trong những năm bùng nổ mà sẽ giảm, như bình thường, trong thời kỳ suy thoái?
• Nói cách khác, bí mật đằng sau việc nhầm lẫn hiệu suất trong quá khứ cho kết quả trong tương lai là biết rằng nó chủ yếu đi xuống dòng tiền cơ bản. Nếu bạn hiểu được các luồng tiền được tạo ra như thế nào, những gì đang tạo ra chúng, tốc độ chúng có thể phát triển trong tương lai và mức độ công bằng hữu hình để tạo ra chúng, bạn có thể làm việc nhiều hơn không.