ĐIều gì TIPS tạo ra những lợi ích tiêu cực?

Bắt đầu từ cuối năm 2010, TIPS đã bắt đầu giao dịch với lợi nhuận âm - nghĩa là các nhà đầu tư đã trả tiền cho chính phủ để được giữ nợ, chứ không phải theo cách khác. Ví dụ: vào ngày 17 tháng 7 năm 2012, TIPS 5 năm có lợi tức -1. 21% trong khi 10 năm đứng ở -0. 64%; 20 năm là -0. 01% và chỉ 30 năm có lợi suất tích cực chỉ là 0. 37%.

Làm thế nào có thể được?

TIPS có thể có những lợi thế tiêu cực như thế nào

Câu trả lời là sản lượng trên trái phiếu TIPS bằng với sản lượng trái phiếu Kho bạc trừ đi tốc độ lạm phát dự kiến. Đây là một đặc điểm thiết yếu của TIPS - chúng được thiết kế theo cách đó. Do đó, khi các trái phiếu kho bạc chuẩn đang giao dịch với lợi suất thấp hơn mức lạm phát kỳ vọng - như trường hợp kể từ cuối năm 2010 - sản lượng TIPS sẽ rơi vào lãnh thổ âm.

Hãy nhìn vào ngày 17 tháng 7 năm 2012, một lần nữa làm ví dụ. Vào ngày hôm đó, Kho bạc Kho bạc 10 năm đã mang lại 1,49%. Tuy nhiên, dựa trên sản lượng so sánh của TIPS so với Kho bạc Kho bạc vani đồng bằng, các nhà đầu tư đã mong đợi lạm phát khoảng 2. 13% trong 10 năm tới. Nếu bạn trừ đi 2. 13% từ lợi tức 10 năm là 1. 49%, kết quả là một số âm cho TIPS 10 năm: -0. 64%. Miễn là Kho bạc tiếp tục cung cấp sản lượng thấp hơn tỷ lệ lạm phát dự kiến, TIPS sẽ vẫn ở trong lãnh vực tiêu cực.

Nhưng tại sao các nhà đầu tư chấp nhận một sản lượng tiêu cực?

Sự trở lại bất lợi của trái phiếu kho bạc

Trên thực tế, có vẻ như không có lời giải thích hợp lý nào cho một nhà đầu tư bỏ tiền vào đầu tư mà không chỉ không trả lãi, dù là nhẹ, mà thực sự phí nhà đầu tư giữ tiền của họ.

Trong thực tế, điều này có thể là trường hợp với Kho bạc bình thường "đồng bằng vani". Ví dụ, nếu bạn mua một khoản tiền Kho bạc có lãi suất 2% cho kỳ hạn thanh toán và tỷ lệ lạm phát trung bình trong giai đoạn này là 2,5%, lợi tức thực của bạn là âm 0 5%. Sự khác biệt về năng suất tiêu cực trong kho bạc thông thường và trong TIPS là vì những lời khuyên được cấu trúc, năng suất tiêu cực trở nên rõ ràng hơn.

Hiệu quả tiêu cực và "Chuyến bay an toàn"

Một hiện tượng được gọi là "chuyến bay an toàn" hoặc, hay "chuyến bay đến chất lượng", giải thích tại sao các nhà đầu tư đôi khi chấp nhận sản lượng tiêu cực trên TIPS hoặc bất kỳ kho bạc nào khác . Trong những thời điểm bất ổn kinh tế, sự sợ hãi của các nhà đầu tư khi đầu tư thường vượt qua mong muốn của họ về lợi nhuận có thể chấp nhận được. Trong các môi trường lãi suất thấp gặp rắc rối, ví dụ, mặc dù trái phiếu có lãi suất cao có thể là sản phẩm trái phiếu duy nhất mang lại lợi nhuận tốt, nhưng các nhà đầu tư thường tránh xa họ vì rủi ro cao hơn (nhận thấy chính xác hơn).Thực tế, điều này giải thích vì sao trái phiếu rác có khuynh hướng cung cấp lợi tức tương đối cao hơn trái phiếu khác trong những thời điểm khó khăn: nhà đầu tư cần một động lực mạnh mẽ để gây rủi ro cho tiền của họ khi các khoản đầu tư nhìn chung có vẻ có rủi ro hơn thường lệ.

Vì lý do tương tự, trái phiếu có tỷ lệ đầu tư và Kho bạc đặc biệt có xu hướng cung cấp lãi suất thấp đặc biệt trong những thời điểm khó khăn. Bởi vì nhu cầu về các sản phẩm an toàn nhất có thể làm tăng các nền kinh tế gặp khó khăn, các nhà cung cấp có thể giảm các ưu đãi về lãi suất của họ thậm chí còn xa hơn bình thường, vì biết rằng nhiều nhà đầu tư sẽ tiếp tục họ - chuyến bay tới hiện tượng an toàn. Một cách hợp lệ để nhìn vào điều này là nó là kết quả của hiện tượng cung và cầu.

Ví dụ, các nhà đầu tư tìm kiếm các khoản đầu tư an toàn trong bối cảnh lo ngại về cuộc khủng hoảng nợ ở châu Âu đã tăng nhanh trong năm 2009, đã đẩy sản lượng trái phiếu vani vanilla dưới mức lạm phát. Nói cách khác, sự an toàn đã trở nên ưu tiên cao đến nỗi các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận sự trở lại thực tế tiêu cực (sau lạm phát) đối với tất cả Kho bạc, không chỉ TIPS, để đổi lấy sự đảm bảo của nhà đầu tư.

Nhà đầu tư tiếp tục mua TIPS với sản lượng tiêu cực vì những lý do sau:

Sự an toàn của nhà đầu tư:

• Luôn quan tâm đến các nhà đầu tư trong chứng khoán, nhưng, như đã lưu ý, đặc biệt khuyến khích mạnh mẽ trong thời điểm kinh tế xấu; Nguy cơ Lạm phát:
• Nhiều nhà đầu tư hành động theo mong đợi của họ rằng các chính sách tiền tệ kích thích của Chính phủ Liên bang trong những thời điểm kinh tế gặp khó khăn này cuối cùng sẽ làm cho lạm phát tăng tốc. Nếu lạm phát tăng nhanh thì các nhà đầu tư lại có thể kiếm được lợi nhuận dương trên TIPS do hiệu trưởng của TIPS điều chỉnh theo lạm phát. Cuối cùng, điều chỉnh đi lên để chống lại lạm phát sẽ cung cấp hiệu suất giá mạnh mà có đặc điểm TIPS trong quá khứ. Đọc liên quan

TIPS hoạt động như thế nào?

• Cách sử dụng các mẹo để tính các kỳ vọng về lạm phát