Trái phiếu đô thị: Lịch sử Lịch năm Trả về

Năm cá nhân trả về trái phiếu thành phố được thể hiện trong Bảng Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Barclays dưới đây. Tỷ suất sinh lời của Chỉ số Barclays Aggregate, một thước đo hiệu suất thị trường trái phiếu ở cấp độ đầu tư của U. cũng cho thấy ý nghĩa của việc trái phiếu thành phố hoạt động liên quan đến thị trường thu nhập cố định rộng lớn hơn như thế nào. Trái phiếu thành phố hoạt động tốt hơn trong 11 trong 23 năm dương lịch, trong khi kém hơn 12.

Năm	Trái phiếu đô thị	Barclays Agg.
1991	12 14%	16. 00%
1992	8. 82%	7. 40%
1993	12. 28%	9. 75%
1994	-5. 17%	-2. 92%
1995	17. 46%	18. 46%
1996	4. 43%	3. 64%
1997	9. 19%	9. 64%
1998	6. 48%	8. 70%
1999	-2. 06%	-0. 82%
2000	11. 69%	11. 63%
2001	5. 13%	8. 43%
2002	9. 60%	10. 26%
2003	5. 31%	4. 10%
Năm 2004	4. 48%	4. 34%
Năm 2005	3. 51%	2. 43%
2006	4. 84%	4. 33%
2007	3. 36%	6. 97%
2008	-2. 48%	5. 24%
Năm 2009	12. 91%	5. 93%
2010	2. 38%	6. 54%
2011	10. 70%	7. 84%
2012	6. 78%	4. 22%
2013	-2. 55%	-2. 02%

Dữ liệu trả lại này giúp minh họa hai yếu tố - rủi ro lãi suất và rủi ro tín dụng - đóng vai trò trong việc thực hiện trái phiếu đô thị. Rủi ro lãi suất trái phiếu đô thị

Về rủi ro lãi suất, rõ ràng là các thành phố thường theo dõi hiệu quả của thị trường rộng lớn hơn. Trong ba năm dương lịch, trong đó tỷ lệ tăng và chỉ số Barclays Aggregate Index bị mất (1994, 1999, và 2013), các thành phố cũng kết thúc với sự trở lại tiêu cực.

Ở mặt khác của sổ cái, munis đã có lợi nhuận tích cực trong 19 trong 20 năm, trong đó thị trường trái phiếu kết thúc năm dương lịch.

rủi ro tín dụng trái phiếu đô thị

Rủi ro tín dụng cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thu hồi trái phiếu thành phố. Rủi ro tín dụng là rủi ro mà một trái phiếu sẽ vỡ nợ (không thanh toán lãi suất hoặc nợ chính), và nó đưa ra các yếu tố rộng hơn gây ra triển vọng thay đổi mặc định.

Chẳng hạn, suy thoái kinh tế làm tăng nguy cơ vỡ nợ, cân nặng trái phiếu mà kết quả kinh doanh của nó kết hợp với một khía cạnh của rủi ro tín dụng. Vì các công ty phát hành trái phiếu đô thị được cung cấp bởi các tiểu bang và các thành phố lớn đến các thị trấn nhỏ và các đơn vị cụ thể (chẳng hạn như sân bay và các huyện cống) rủi ro tín dụng cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất.

Điều này có thể thấy được trong kết quả năm 2008 khi tỷ giá giảm và thị trường trái phiếu tăng hơn 5% nhưng trái phiếu thành phố bị mất. Điều này phản ánh một năm được mô tả không chỉ bởi suy thoái kinh tế và sự sợ hãi rủi ro của nhà đầu tư, mà còn cả sự sụp đổ của thị trường nhà đất. Ngược lại, điều này dẫn đến sự sụt giảm mạnh về doanh thu thuế đối với các đơn vị thành phố, làm dấy lên lo ngại về tiềm năng gia tăng tỷ lệ vỡ nợ.

Tương tự, các thành phố trong các năm có đặc điểm rủi ro cao: năm 1994 (vụ phá sản của nước Cam), năm 2010 (dự đoán của Meredith Whitney về "làn sóng vỡ nợ") và 2013 (sự phá sản của Detroit, những rắc rối tài chính của Puerto Rico). Tác động của các sự kiện này cũng giúp nhấn mạnh thực tế rằng có nhiều hơn đối với hiệu quả của trái phiếu thành phố hơn là chỉ đơn giản là hướng của lãi suất.

Trong dài hạn, tuy nhiên, lợi nhuận của trái phiếu thành phố đã được khá gần với những người của thị trường cấp độ đầu tư.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2013, tổng lợi tức trung bình 10 năm của Chỉ số Thành phố Barclays là 4,29%, gần với tỷ suất hoàn lại của Barclays Aggregate là 4. 55%. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng đây không phải là so sánh táo-táo vì sự quan tâm về trái phiếu thành phố không phải trả thuế. Kết quả là tổng lợi nhuận sau thuế của các đô thị thực sự gần gũi hơn với trái phiếu cấp độ đầu tư hơn là xuất hiện ở cái nhìn đầu tiên.

Tư tưởng cuối cùng

Thông thường người ta thường nói rằng trái phiếu mang lại lợi nhuận thấp hơn cho các nhà đầu tư bảo thủ và những người gần hoặc đã nghỉ hưu. Nhưng bảng trên, với sự khác biệt 20 điểm giữa lợi nhuận năm tốt nhất và tồi tệ nhất, cũng cho thấy rằng trái phiếu không có nghĩa là không có rủi ro. Chúng ít biến động hơn cổ phiếu (có lẽ), nhưng chúng vẫn biến động.

Và, như với cổ phiếu, vấn đề rất lớn khi bạn bắt đầu đầu tư. Lợi suất trái phiếu vào đầu những năm 1980 cao bất thường và do tính phức tạp khiến cho các nhà đầu tư trái phiếu trở thành điểm khởi đầu mà các nhà đầu tư đầu tư sau đó dường như không thể sánh kịp. Tương tự, các nhà đầu tư trái phiếu bắt đầu đầu tư vào khu vực hậu khủng hoảng tài chính đã bắt đầu vào năm 2007 đã phải chịu gần một thập kỷ lợi nhuận cực kỳ thấp. Thậm chí sự quay trở lại mức lãi suất cao cũng không thể bù đắp cho sự khởi đầu đáng nản lòng này.