Tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo cổ tức

Khi đầu tư vào cổ phiếu chia cổ tức, một số công cụ, chẳng hạn như tỷ lệ PEG, không hoạt động tốt trong thế giới thực. Để bù đắp, bạn cần phải sử dụng cái gì đó được gọi là tỷ lệ PEG được điều chỉnh cổ tức . Đây là một phiên bản được sửa đổi của tỷ lệ PEG có tính đến thu nhập từ cổ tức, làm cho nó dễ dàng hơn để so sánh các công ty trưởng thành với các công ty nhỏ hơn đang phát triển nhanh chóng.

Đối với những người bạn cần nhanh chóng làm mới, chúng tôi đã nói về tỷ lệ PEG, bao gồm cả làm việc thông qua một số ví dụ minh họa cách tính nó, trong một bài viết gọi là Sử dụng Tỷ lệ PEG để Tìm Cổ phiếu Đáng tin cậy .

Nói một cách đơn giản, tỷ lệ PEG là một công cụ tài chính có tỷ lệ giá / thu nhập, hay tỷ số P / E được biết đến nhiều hơn và điều chỉnh nó cho sự tăng trưởng về thu nhập mỗi chia sẻ.

Tại sao phải học cách công thức này? Hãy nhớ rằng giá mà bạn trả là điều tối quan trọng cho lợi tức mà bạn kiếm được. Một công ty lớn có thể là một khoản đầu tư khủng khiếp nếu bạn chi tiêu quá nhiều để mua cổ phần của bạn. Mục đích của tỷ lệ PEG là tính đến khái niệm thông thường rằng bạn đôi khi có thể trả giá cao hơn cho một doanh nghiệp đang phát triển nhanh chóng và vẫn kiếm được nhiều tiền hơn là bạn có thể trả giá thấp hơn cho một công ty có không nơi nào để mở rộng hoặc đang trải qua thu nhập ròng giảm. Tỷ lệ PEG có thể giúp tiết lộ rằng một khởi đầu mới ở Thung lũng Silicon là ăn cắp với thu nhập 50x, trong khi đó một nhà máy thép cũ đắt tiền với thu nhập 8x.

Để tính tỷ lệ PEG, bạn sử dụng công thức sau:

Tỷ lệ PEG = (Giá ÷ Thu nhập trên mỗi cổ phiếu) ÷ Thu nhập hàng năm trên mỗi tăng trưởng

Trong một thế giới thuần túy hợp lý với một cách hợp lý lãi suất ổn định và lạm phát khiêm tốn, tỷ lệ PEG của tất cả các cổ phiếu sẽ là 1.00, có nghĩa là tỷ lệ P / E sẽ bằng tốc độ tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phần. Một cổ phiếu đang tăng trưởng lợi nhuận ở mức 10% sẽ giao dịch ở mức 10 lần thu nhập.

Một cổ phiếu đang tăng trưởng lợi nhuận ở mức 25% sẽ có thu nhập 25x. Tất nhiên lý tưởng lý thuyết này là xa chuẩn mực do tâm lý nhà đầu tư, dao động giữa sợ hãi và tham lam, chi phí cơ hội đầu tư vào trái phiếu dựa trên môi trường lãi suất hiện tại và một loạt các yếu tố khác gây ra tỷ lệ PEG của tất cả cổ phiếu dao động theo thời gian.

Tỷ lệ PEG không hoạt động đối với cổ phiếu có cổ tức cao

Thông thường, khi một công ty lớn và có lợi nhuận, nó sẽ mang lại hầu hết lợi nhuận cho các cổ đông bằng hình thức chia cổ tức. Điều này có thể dẫn đến tình huống mà công ty dường như đang phát triển chậm, nhưng ngoài sự tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phần, các cổ đông đang nhận được các khoản chi phiếu lớn bằng thư mà họ có thể chi tiêu, cho tổ chức từ thiện, hoặc tái đầu tư thêm cổ phần.Khi đó, chỉ riêng tỷ lệ PEG không đủ vì nó sẽ xuất hiện một cổ phiếu hấp dẫn khác đã được định giá quá cao, điều này có thể không đúng.

Trong những tình huống này, tỷ lệ PEG không hoạt động tốt vì các cổ phiếu có tỷ lệ PEG cao vẫn có thể tạo ra lợi nhuận tổng thể hấp dẫn. Trên thực tế, tỷ lệ thuận lợi là khi bạn phân tích hầu hết các tài sản có chất lượng cao, các cổ phiếu blue chip như Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola, hoặc Tiffany & Company để đặt tên cho một vài công ty trong thế giới thực, bạn cần phải sử dụng tỷ lệ PEG điều chỉnh cổ tức.

Làm thế nào để tính tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo tỷ lệ cổ tức

Học cách tính tỷ lệ PEG được điều chỉnh cổ tức rất dễ. Đầu tư huyền thoại Peter Lynch đề xuất sửa đổi công thức vài thập kỷ trước:

Tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo cổ tức = (Giá ÷ Thu nhập trên mỗi cổ phiếu) ÷ (Thu nhập hàng năm trên mỗi cổ phần tăng trưởng + Lợi tức cổ tức)

Hãy xem The Coca-Cola Công ty. Khi bài viết này được viết lần đầu tiên vào ngày 29 tháng 9 năm 2012, cổ phiếu được giao dịch với giá 38 đô la. 85 USD / cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 2 USD. 05. Cổ tức là $ 1. 02 mỗi cổ phiếu, mang lại lợi tức cổ tức bằng cổ tức 2,6%. Khảo sát đầu tư của ValueLine ước tính tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phần trong 3-5 năm tới là 8%. Bạn có thể đã đồng ý hoặc không đồng ý với con số đó, nhưng vì mục đích minh hoạ, chúng tôi đã sử dụng tính toán của chúng tôi như là một điểm để học cách tính tỷ lệ PEG được điều chỉnh cổ tức, chứ không phải kiểm tra bất kỳ một công ty cụ thể nào.

Nếu bạn đang sử dụng công thức tỷ lệ PEG thông thường, bạn sẽ tính PEG của Coke như sau:

Bước 1:

Tỷ lệ PEG = ($ 38. 85 ÷ 2 $ 05) ÷ 8 Bước 2:

Tỷ lệ PEG = 19 ÷ 8 Bước 3:

Tỷ lệ PEG = 2. 375 Coca-Cola có thực sự đánh giá cao không? Nếu bạn chú ý đến số tiền mà bạn sẽ nhận được như một cổ đông của người soda khổng lồ có giá trị thực, bạn sẽ sử dụng công thức tỷ lệ PEG điều chỉnh cổ tức:

Bước 1:

Điều chỉnh tỷ lệ PEG = Dividend Adjusted PEG Ratio = $ 9,909> Bước 2: Tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo cổ tức = 19 ÷ 10

Bước 3: Tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo cổ tức = 1 793

Trong cả hai trường hợp, nếu tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phần được dự đoán chính xác, có vẻ như Coke không có giá trị hấp dẫn. Tuy nhiên, chúng ta có thể nói từ tập thứ hai rằng công ty, mặc dù không ăn cắp, rẻ hơn nhiều so với chỉ tỷ lệ PEG thì bạn có tin không. Một cái nhìn về cách thức cổ tức điều chỉnh tỷ lệ PEG được thực hiện từ ví dụ của chúng tôi

Kinh nghiệm tiếp theo đã khẳng định điều này. Khi tôi cập nhật bài báo này vào ngày 22 tháng 2 năm 2016, giá cổ phiếu của Coca-Cola là 44 đô la. 03 mỗi cổ phần, thu nhập ước tính của nó là $ 2. 00 mỗi cổ phần, và cổ tức của nó là $ 1. 40 mỗi cổ phần. (Lưu ý: Có một số vấn đề về hạch toán tạm thời, đặc biệt là tỷ giá hối đoái, làm cho thu nhập Coke được báo cáo thấp hơn đáng kể so với các khoản thu nhập chủ sở hữu khác)

Trong khoảng 3.5 năm kể từ khi nó được công bố lần đầu tiên, bạn đã có được một sự trở lại tổng cộng là $ 9. 095 mỗi cổ phần trên 38 đô la của bạn. 85, bao gồm 5 đô la. 18 trong số vốn không thực hiện và 3 đô la. 915 bằng cổ tức bằng tiền mặt cổ tức, hoặc 23. 41% tổng thể. Điều này làm tăng tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của một nơi nào đó khoảng 6,2%, mà không phải là ngoạn mục nhưng chắc chắn là công bằng cho những gì bạn trả tiền. Điều này đặc biệt đúng với sức mạnh của việc kinh doanh. Là chủ sở hữu của Coke, bạn đã nắm giữ cổ phần trong công ty nước giải khát lớn nhất hành tinh. Nhiều hơn soda có ga, nó bán và phân phối tất cả mọi thứ từ nước cam và trà đến sữa, cà phê, và đồ uống năng lượng. Nó rất lớn, nó cung cấp khoảng 3. 5% tất cả các đồ uống không cồn hàng ngày được tiêu thụ bởi người dân trên thế giới, kể cả nước máy. Một cổ phần được mua lại trong đợt IPO năm 1919 với giá 40 đô la Mỹ, với cổ tức được tái đầu tư, bây giờ trị giá khoảng 15.000.000 đô la Mỹ. Nếu chúng ta đi vào cuộc Đại suy thoái khác, tỷ lệ của công ty phá sản thấp hơn rất nhiều so với cổ phiếu phổ thông công khai. Trên thực tế, trong thời kỳ trầm cảm cuối cùng, một ngân hàng ở Florida đã biến thị trấn của ông thành trụ sở triệu phú triệu phú trên đầu người của Hoa Kỳ bằng cách giúp mọi người có được cổ phiếu Coke, rất nhiều tài sản đã được tạo ra vẫn tồn tại ngày nay.

Một lỗ hổng lớn trong việc tính toán tỷ lệ PEG được điều chỉnh tỷ lệ cổ tức có thể xảy ra khi các khoản chi một lần, các biến động tiền tệ hoặc các trường hợp ngoại lệ khác Làm lệch giá trị thu nhập

Thâm hụt thứ nhất của việc sử dụng tỷ lệ PEG điều chỉnh cổ tức là xử lý nó giống như Kinh thánh số liệu không thay thế cho phán đoán có lý trí. Biết khi nào con số phản ánh thực tế kinh tế đòi hỏi khả năng phân tích và báo cáo thu nhập và xé rời một bảng cân đối. Cho rằng chúng ta đang thảo luận về Công ty Coca-Cola, tôi sẽ tiếp tục giải thích nó hơn là giới thiệu một công ty mới vào thời điểm này.

Trong gia đình tôi, chúng tôi đã sử dụng chương trình tái đầu tư cổ tức của Coca-Cola để dạy chị gái út về việc đầu tư. Hoạt động kinh doanh tốt đến nỗi, trung bình, chúng tôi hy vọng nó sẽ kết hợp độc đáo trong 30, 40, và 50 năm tiếp theo. Hơn thế nữa, dù đã có tỷ lệ PEG được điều chỉnh cổ tức rất cao, tôi đã tăng gấp đôi chồng và cổ phần cá nhân Coca-Cola ngày hôm nay và hoàn toàn có ý định vẫn sở hữu nó khi chúng tôi chết, chuyển nó cho các con tương lai của chúng tôi và các cháu như một phần của sự tin tưởng của gia đình. Ngoài ra, tôi có cổ phiếu Coke nhồi trong một số UTMAs chúng tôi thiết lập cho cháu gái và cháu trai của chúng tôi. Có cổ phiếu Coke trong tài khoản hưu trí của cha mẹ tôi. Tôi có cổ phiếu Coke được đưa vào tài khoản hưu trí của anh trai tôi. Tôi coi nó như một quy luật sống chung, bất cứ khi nào việc định giá là công bằng, thì tốt nhất bạn nên thêm vào quyền sở hữu, tóm tắt nó mãi mãi.

Chúng tôi đã được khen thưởng rất nhiều vì đã làm điều đó. Coca-Cola đã trả cổ tức không gián đoạn từ năm 1920. Nó đã tăng khoản cổ tức đó vào tháng 2 hàng năm kể từ năm 1963 và mức tăng mới nhất chỉ đến vài ngày trước khi tỷ lệ cổ tức / cổ phiếu tăng 6%.Năm này qua năm, Coke tiếp tục tắm cho chúng ta bằng tiền.

Hãy nhìn kỹ, và giá cổ phiếu hiện tại là 44 đô la. 03, với thu nhập hiện tại là 1 đô la. 67, một cổ tức hiện tại của $ 1. 40, và nhà phân tích ước tính tăng trưởng trong năm năm tiếp theo là 2. 20% cho thấy một dấu hiệu lừa đảo của những gì nhà đầu tư có thể mong đợi. Dính vào công thức và những gì bạn tìm thấy?

Tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo tỷ lệ cổ tức = (Giá ÷ Lãi trên mỗi cổ phần) ÷ (Lợi nhuận hàng năm trên mỗi cổ phần tăng trưởng + Lợi tức cổ tức)

Điều chỉnh tỷ lệ PEG = (44 đô la. 19)

Tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo cổ tức = 26. 37 ÷ 5. 39

Điều chỉnh tỷ lệ PEG = 4. 89

Nhớ lại rằng một nhà đầu tư hoàn toàn hợp lý nên muốn cổ phiếu của mình có tỷ lệ PEG tỷ lệ PEG được điều chỉnh bằng cổ tức là 1.00 hoặc thấp hơn và nên nghiêm túc tạm thời nếu con số vượt quá 2.00 trong một khoảng thời gian dài vắng mặt trong một số trường hợp đặc biệt; e. g. , nếu bạn có cổ phần lớn của Coca-Cola với nhiều khoản thuế thu nhập hoãn lại được xây dựng trong đó vì đã đầu tư hàng thập kỷ trước, vẫn có thể giữ nó, đặc biệt nếu bạn có thu nhập thụ động. Tại sao, sau đó, tôi sẽ không chỉ tiếp tục giữ những gì chúng tôi sở hữu, nhưng mua nhiều hơn?

Đơn giản. Thu nhập và tốc độ tăng trưởng hiện tại không phản ánh chính xác tình hình kinh tế tiềm ẩn trong dài hạn. Như phần còn lại của thế giới đã gặp khó khăn, đồng đô la Mỹ đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại. Coke tạo ra một phần rất lớn doanh thu và lợi nhuận từ bên ngoài đất nước của mình. Đồng đô la mạnh đã quá nghiêm trọng đến mức một số quốc gia kinh doanh có mức tăng trưởng doanh thu đáng kể nhưng sự tăng trưởng doanh thu lại xuất hiện khi thu nhập

giảm

khi đã chuyển đổi trở lại mức đô la. Tình trạng này không phải là vĩnh viễn. Khi bạn bắt đầu nhìn vào các chân trời dài hạn vượt quá mười năm, chúng trở nên không quan trọng. Điều quan trọng là Coke bán nhiều nước, trà, cà phê, sữa, nước trái cây, và soda ở gần mọi ngóc ngách; chia sẻ mua lại và chia cổ tức mang lại sự giàu có mới được tạo ra cho chủ sở hữu. Phần lớn, khi thời gian trôi qua, công ty trở nên lớn hơn, có thu nhập cao hơn và sâu xa hơn trong các xã hội mà họ tiến hành hoạt động. Điều chỉnh cho các yếu tố này, tôi nghĩ rằng tỷ lệ PEG được điều chỉnh theo tỷ lệ cổ tức thực thấp hơn con số tính toán mà chúng tôi vừa mới đến. Vấn đề nhà đầu tư và chuyên gia thiếu kinh nghiệm cũng có xu hướng gặp phải khi sử dụng phương pháp đo lường tài chính như tỷ lệ PEG được điều chỉnh cổ tức là Một sự sụp đổ chính khác của tỷ lệ PEG được điều chỉnh Tỷ lệ PEG được điều chỉnh là xu hướng trở nên quá lạc quan xu hướng con người bẩm sinh của quá lạc quan về tốc độ tăng trưởng thu nhập trong tương lai của mỗi cổ phiếu. Các nhà phân tích Phố Wall nổi tiếng về việc này. (Để bảo vệ mình, để nhắc nhở bản thân đừng rơi vào cái bẫy đó, tôi vẫn giữ các báo cáo phân tích và những tấm ảnh rách rải rác trong các văn phòng và thư viện của tôi trong nhiều thập niên qua, bao gồm các công ty bị sụp đổ vì sự sụp đổ thảm khốc, đôi khi trong vòng vài tháng sau khi các báo cáo rực rỡ được viết ra.Tôi muốn nói chuyện với họ một cách thường xuyên, đặc biệt là trước khi cam kết tiền để đầu tư mới)

Thách thức khác là không biết khi nào thì chấp nhận bỏ qua thước đo trên các cạnh của danh mục đầu tư. Trở lại Công ty Coca-Cola, như minh hoạ, có những lúc bạn đang xây dựng một danh mục đầu tư thật sự vĩnh cửu; một danh mục đầu tư để giữ cho các thế hệ.