Những gì bạn cần biết về phòng ngừa rủi ro tiền tệ

Trong các quỹ trái phiếu, bảo hiểm tiền tệ là quyết định của người quản lý danh mục đầu tư để giảm hoặc loại bỏ sự tiếp xúc của quỹ với sự vận chuyển của ngoại tệ. Điều này thường đạt được bằng cách mua các hợp đồng tương lai hoặc các lựa chọn mà sẽ di chuyển theo hướng đối diện của các loại tiền tệ mà quỹ nắm giữ.

Cách tốt nhất để hiểu bảo hiểm tiền tệ là xem xét một ví dụ. Nói rằng một nhà quản lý quỹ muốn mua một triệu đô la Mỹ trái phiếu của Chính phủ Canada, nhưng cô ấy có một viễn cảnh tiêu cực về đồng đô la Canada.

Người quản lý có thể mua trái phiếu, sau đó "phòng ngừa" đồng tiền bằng cách mua một khoản đầu tư đi ngược chiều với đồng đô la Canada. Nếu đồng tiền giảm 5%, hàng rào sẽ tăng 5% và hiệu quả ròng là zero. Ngược lại, nếu đồng tiền tăng 5% giá trị của hàng rào sẽ giảm 5%. Dù bằng cách nào, tác động của đồng tiền này là vô hiệu.

Tại sao điều này lại quan trọng? Một lần nữa, một ví dụ cung cấp sự minh hoạ tốt nhất. Sử dụng cùng một ví dụ từ trên, nói rằng một năm sau, trái phiếu chính phủ Canada không thay đổi về giá cả, có nghĩa là không đạt được hoặc mất giá trị về vị trí. Nếu giá trị của đồng đô la Canada giảm 5%, tuy nhiên, nhà đầu tư sẽ thấy giá trị của 1 triệu đô la Mỹ đô la Mỹ vị trí giảm xuống còn $ 950, mặc dù giá trị của trái phiếu chính họ không thay đổi. Lý do của việc này là chủ đầu tư phải đổi đô la Mỹ thành đô la Canada để mua hàng.

Bằng cách bảo vệ rủi ro, người quản lý loại bỏ nguy cơ bị tổn thương bởi những biến động tiền tệ không thuận lợi.

Hedging bằng tiền tệ tại nơi làm việc

Việc bảo hiểm rủi ro thường được sử dụng theo hai cách. Thứ nhất, người quản lý có thể tự bảo vệ "cơ hội. "Điều này có nghĩa là người quản lý sẽ sở hữu trái phiếu nước ngoài trong danh mục đầu tư của mình, nhưng chỉ bảo vệ vị thế khi triển vọng đối với một số loại tiền tệ nhất định không thuận lợi.

Trong một ví dụ đơn giản, người quản lý đã đầu tư 20% danh mục đầu tư ở 5 quốc gia: Đức, Anh, Canada, Nhật Bản và Úc. Người quản lý không có ý kiến ​​về phần lớn các loại tiền tệ cơ bản, nhưng bà có một cái nhìn rất tiêu cực về đồng Yên Nhật. Người quản lý có thể lựa chọn để bảo vệ chỉ có vị trí ở Nhật Bản và duy trì hàng rào cho đến khi cô có một cái nhìn thuận lợi hơn về đồng yên. Bạn sẽ thường thấy điều này được đề cập đến trong tài liệu về quỹ như là "chiến thuật" bảo hiểm rủi ro tiền tệ.

Phương pháp bảo hiểm rủi ro thứ hai được sử dụng là trong các quỹ được bảo hiểm rủi ro như một phần của nhiệm vụ của họ. Thông thường, thuật ngữ "bảo hiểm rủi ro" thậm chí sẽ được sử dụng dưới tên của quỹ. Trong những trường hợp này, mọi vị trí đều được bảo hiểm để quỹ không có ngoại tệ.

Sự khác biệt của nó là gì trong các điều khoản của việc hoàn vốn của Quỹ?

Sự khác biệt thực sự có thể là đáng kể trong ngắn hạn. Các loại tiền tệ có thể có những bước đi lớn trong thời gian tương đối ngắn, vì vậy có thể có những khoảng trống đáng kể giữa hiệu suất của danh mục đầu tư đã được bảo hiểm rủi ro và không được bảo hiểm trong bất kỳ một quý hoặc năm nào đó. Tuy nhiên, trên cơ sở dài hạn, sự khác biệt có thể không tăng lên nhiều do các loại tiền tệ của thị trường phát triển không phải là loại tài sản mang lại sự đánh giá dài hạn.

Lựa chọn giữa các quỹ trái phiếu được bảo hiểm rủi ro và không được bảo vệ

Một cách hay để có được một vị trí trong trái phiếu nước ngoài là mua một hoặc nhiều quỹ tương hỗ hoặc quỹ ETF chuyên về trái phiếu nước ngoài của một hoặc nhiều quốc gia. Điều này cho phép bạn đa dạng hóa việc nắm giữ trái phiếu với một khoản đầu tư nhỏ. Như thường lệ, hãy tìm kiếm các quỹ hoặc ETFs với phí quản lý thấp - một số nghiên cứu độc lập về quỹ và phí đã xác định có mối liên quan nghịch giữa phí và hiệu quả hoạt động - phí quản lý cao hơn, thì hiệu quả hoạt động kém hơn.

Về mặt lý thuyết, nhà đầu tư có thể chọn một quỹ được bảo hiểm hoặc không được bảo vệ trên cơ sở các phong trào tiền tệ gần đây. Ví dụ, nếu đồng đô la đã được thực hiện đặc biệt kém trong năm trước (có nghĩa là nó sẽ có nhiều khả năng phục hồi trong năm tới, tương đương với một mất mát về giá trị của ngoại tệ), một nhà đầu tư có thể thấy hiệu suất tốt hơn từ một danh mục đầu tư.

Trên thực tế, tuy nhiên, dự đoán biến động của tiền tệ là không thể. Thay vào đó, hãy xem xét khả năng chịu đựng rủi ro của riêng bạn. Danh mục đầu tư không được bảo vệ thường có độ biến động cao hơn, trong khi danh mục đầu tư được bảo vệ sẽ mang lại kết quả mượt mà hơn. Đối với các quỹ bảo vệ "cơ hội" hoặc "chiến thuật", hãy nhìn vào lịch sử của họ. Nếu quỹ này tỏ ra không hiệu quả, rõ ràng cách tiếp cận của họ không hiệu quả.

Để biết thêm về ảnh hưởng của tiền tệ đối với hoạt động của các quỹ trái phiếu, hãy xem bài viết này: Làm thế nào mà một đồng đô la mạnh ảnh hưởng đến các quỹ trái phiếu quốc tế?