ĐIều bạn cần biết về Xếp hạng tín dụng Trái phiếu

Khi trái phiếu do chính phủ hoặc tập đoàn phát hành, chúng thường được xếp hạng tín dụng bởi ba cơ quan xếp hạng chính: Standard & Poor's, Moody's và Fitch. Các xếp hạng này kết hợp nhiều yếu tố - bao gồm cả sức mạnh của tài chính của nhà phát hành và triển vọng trong tương lai - và cho phép các nhà đầu tư hiểu được mức độ sai trái của một trái phiếu (hay nói cách khác, không trả lãi và thanh toán gốc thời gian).

Các yếu tố cụ thể mà các cơ quan xem xét bao gồm:

• Sức mạnh của bảng cân đối của người phát hành. Đối với một công ty, điều này bao gồm sức mạnh về vị trí tiền mặt và tổng nợ, các quốc gia được đánh giá về tổng mức nợ, tỷ lệ nợ / GDP và quy mô và hướng đi của thâm hụt ngân sách của họ.
• Khả năng trả nợ của người phát hành thông qua các khoản tiền còn lại sau khi trừ chi phí vào doanh thu.
• Đối với một công ty, xếp hạng dựa trên các điều kiện kinh doanh hiện tại, bao gồm lợi nhuận, tăng trưởng lợi nhuận, v.v … trong khi các công ty phát hành chính phủ được đánh giá một phần dựa trên sức mạnh của nền kinh tế.
• Triển vọng tương lai của tổ chức phát hành, bao gồm tác động tiềm ẩn của thay đổi đối với môi trường pháp lý, ngành, khả năng chịu đựng những khó khăn về kinh tế, gánh nặng thuế, vv … hoặc trong trường hợp của một quốc gia, triển vọng tăng trưởng và môi trường chính trị.

Standard & Poor's xếp hạng trái phiếu bằng cách xếp chúng vào 22 loại, từ AAA đến D.

Fitch phù hợp với xếp hạng tín dụng trái phiếu này, trong khi Moody's sử dụng một quy ước đặt tên khác. Nói chung, việc xếp loại càng thấp thì lợi tức càng cao vì nhà đầu tư cần phải trả thêm rủi ro. Ngoài ra, việc đánh giá cao hơn một trái phiếu ít có khả năng nó là mặc định, như được nêu ở đây và ở đây.

Hãy ghi nhớ, tuy nhiên, một đánh giá cao không loại bỏ các rủi ro khác từ phương trình, đặc biệt là rủi ro lãi suất. Kết quả là, nó có thể cung cấp thông tin về người phát hành nhưng không nhất thiết phải được sử dụng để dự đoán một trái phiếu sẽ thực hiện như thế nào. Tuy nhiên, trái phiếu có xu hướng tăng giá khi xếp hạng tín dụng của họ được nâng cấp, và giảm giá khi xếp hạng bị hạ cấp.

Xếp hạng thực sự có ý nghĩa bao nhiêu? Mặc dù họ cung cấp một hướng dẫn chung, họ không nên dựa quá chặt chẽ. Hãy xem xét trích dẫn này từ tài liệu của Peritus Asset Management,

Trường hợp mới cho lợi nhuận cao được xuất bản vào tháng 4 năm 2012: "Các nhà đầu tư nên hiểu những gì cơ quan xếp hạng nói về xếp hạng của họ. các cơ quan xếp hạng cảnh báo rằng xếp hạng của họ là ý kiến ​​và không chỉ dựa vào quyết định đầu tư, không dự báo biến động của giá thị trường trong tương lai và không phải là khuyến cáo mua, bán, hoặc giữ an toàn.Vì vậy, nếu những ý kiến ​​này không có giá trị trong dự báo nơi mà giá an ninh đang diễn ra và không phải là khuyến nghị đầu tư, họ là những gì tốt? Theo tôi đây là một câu hỏi chúng tôi đã yêu cầu trong 25 năm trở lại đây. Chúng tôi thấy các cơ quan đánh giá là phản ứng không chủ động, nhưng nhiều nhà đầu tư trong thu nhập cố định hầu như dựa hoàn toàn vào các xếp hạng này trong việc đưa ra các quyết định đầu tư ".

Xếp hạng tín phiếu trái phiếu

Với lời cảnh báo trên đây, đây là một lời giải thích về trái phiếu các hạng mục đánh giá tín dụng được sử dụng bởi S & P, với dấu ngoặc đơn mức xếp hạng của Moody's như sau:

AAA

(Aaa) - Đây là xếp hạng cao nhất, báo hiệu một "khả năng cực kỳ mạnh mẽ để đáp ứng các cam kết về tài chính" theo lời S & P. Bốn công ty Mỹ - Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing và Johnson & Johnson - được đánh giá AAA, trong khi S & P xếp hạng 14 trong 59 quốc gia AAA vào tháng 2 năm 2013. AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3) - Loại xếp loại này cho biết rằng tổ chức phát hành có "khả năng đáp ứng các cam kết về tài chính rất mạnh". AAA là rất nhỏ, và nó rất hiếm hoi mà bon ds trong các mức tín dụng này sẽ là mặc định.

Từ năm 1981 đến năm 2010, chỉ có 1,3% trái phiếu doanh nghiệp toàn cầu ban đầu được xếp hạng AA cuối cùng đã bị vỡ nợ. (Lưu ý rằng, trái phiếu thường bị hạ cấp xếp hạng trước thời điểm thực tế). A +, A, A-

(A1, A2, A3) - S & P nói về loại này: "Có khả năng đáp ứng các cam kết về tài chính nhưng có phần nhạy cảm với điều kiện kinh tế bất lợi và những thay đổi trong hoàn cảnh. Nói cách khác, trong khi Microsoft hoặc một công ty phát hành chính phủ có xếp hạng AAA có thể chịu đựng được một cuộc suy thoái kéo dài mà không mất khả năng thanh toán nợ thì đây là vấn đề đặt ra đối với chứng khoán thuộc nhóm "A".

BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3) - Các trái phiếu này có "khả năng đáp ứng đầy đủ các cam kết về tài chính nhưng phải chịu các điều kiện kinh tế bất lợi hoặc thay đổi hoàn cảnh" - nói cách khác, từ hạng A. BBB- là mức cuối cùng mà trái phiếu vẫn được coi là "mức đầu tư. "Tỷ lệ trái phiếu dưới mức này được coi là" dưới mức đầu tư "hoặc, thông thường hơn," năng suất cao "- một phân khúc rủi ro hơn của thị trường.

BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3) - Đây là mức đánh giá cao nhất trong hạng mục năng suất cao, nhưng xếp hạng BB cho thấy mức độ quan ngại cao hơn về tình trạng kinh tế xấu và / sự phát triển cụ thể có thể cản trở khả năng của nhà phát hành để đáp ứng nghĩa vụ của mình. Các trái phiếu hạng B có thể đáp ứng các cam kết về tài chính hiện tại của họ, nhưng triển vọng trong tương lai của họ dễ bị ảnh hưởng bởi sự phát triển bất lợi. Điều này giúp minh họa rằng xếp hạng tín dụng không chỉ xem xét các điều kiện hiện tại mà còn cả triển vọng trong tương lai.

CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3) - Các trái phiếu ở mức này dễ bị tổn thương

ngay bây giờ và, theo cách nói của S & P, "phụ thuộc vào kinh doanh, tài chính và kinh tế thuận lợi các điều kiện để đáp ứng các cam kết về tài chính ".Fitch sử dụng một đánh giá CCC duy nhất mà không vi phạm nó vào các điểm cộng và trừ như S & P.

CC (Ca) - Giống như trái phiếu đánh giá CCC, trái phiếu ở mức này cũng dễ bị tổn thương ngay bây giờ nhưng phải đối mặt với một mức độ không chắc chắn cao hơn. C - Các trái phiếu có tỷ lệ C được đánh giá là dễ bị tổn thương nhất mặc định. Thông thường, loại này dành cho trái phiếu trong những tình huống đặc biệt, chẳng hạn như những trường hợp tổ chức phát hành đang trong tình trạng phá sản nhưng các khoản thanh toán vẫn đang tiếp tục.

D (C) - Xếp hạng tồi tệ nhất, được gán cho trái phiếu đã bị vỡ nợ.

Dữ liệu dưới đây cho thấy tỷ lệ trái phiếu doanh nghiệp toàn cầu đã được chia thành từng loại, theo tính toán của S & P vào ngày 1 tháng 1 năm 2010: AAA 1, 3%

AA 6. 8% A 24 5%

BBB 26. 6%

• BB 16. 5%
• B 20. 3%
• CCC / C 4. 0%