Nguyên nhân của sự biến động giá kim loại

Theo bài báo trước của tôi, nghiên cứu về giá kim loại bất ổn nhất, tôi muốn nghiên cứu thêm về sự biến động giá kim loại. Cụ thể, tôi muốn tìm hiểu nguyên nhân của sự biến động giá kim loại và tại sao một số giai đoạn lại có nhiều biến động hơn các thời kỳ khác.

Bắt đầu từ năm 2000, giá kim loại tăng mạnh và ảnh hưởng ngày càng tăng của thị trường tài chính đối với giá kim loại đã dẫn đến thảo luận và phân tích rộng rãi các nguyên nhân của biến động giá cả hàng hóa.

Dưới đây tôi đã tóm tắt một số tài liệu gần đây nhất về biến động giá kim loại.

Từ lâu mọi người đã hiểu rằng giá cả hàng hóa vốn có nhiều biến động hơn nhiều hàng tiêu dùng khác chỉ đơn giản là do một số điều mà các nhà kinh tế gọi là không đàn hồi về giá cả.

Nói cách khác, nếu nhu cầu đồng tăng đột ngột, sản lượng toàn cầu không thể phản ứng ngay lập tức. Mìn phải được phép và các bộ tập trung được xây dựng. Tương tự như vậy, người tiêu dùng không thể thay thế một kim loại cho nhau khi giá cả tăng hoặc giảm.

Ảnh hưởng của sự biến động khó đo lường nhưng nhìn chung được coi là tiêu cực bởi nó mang lại không chắc chắn về mức giá trong tương lai. Khi các nhà sản xuất và người tiêu dùng không có ý tưởng tốt về giá cả trong tương lai, họ ít có khả năng đầu tư vào sản xuất mới hoặc các ứng dụng kim loại.

Theo một báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang năm 2012, thập kỷ giữa năm 2002 và năm 2012 đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng kể về sự biến động của giá cả hàng hóa cũng như sự tương quan của sự thay đổi giá giữa các mặt hàng.

Sự biến động thường được đo lường là lớn hơn độ lệch bình thường so với giá trung bình dài hạn đối với một kim loại nhất định.

Các tác giả phác thảo mức lãi suất thấp có xu hướng làm giảm sự biến động của giá cả hàng hóa bởi vì chi phí vận chuyển thấp hơn cho phép người tiêu dùng giữ hàng tồn kho lớn hơn, qua đó làm dịu các cú sốc giá tạm thời (ví dụ như đình công hoặc gây mất điện).

Lãi suất thấp, tuy nhiên, không có ảnh hưởng đến các cú sốc liên tục (ví dụ như nhu cầu gia tăng từ các thị trường mới nổi).

Theo khảo sát thực tế về sự phân đôi này, các tác giả kết luận rằng sự biến động gia tăng trong thập kỷ này là kết quả của sự gia tăng các cú sốc liên tục đối với các thị trường hàng hóa (đọc: nhu cầu ngày càng tăng của Trung Quốc).

Tài liệu Dự trữ Liên bang cũng nhấn mạnh đến tác động của chính sách tiền tệ đối với việc định giá hàng hóa qua ảnh hưởng của các công cụ tài chính.

Khoảng thời gian đó, Ngân hàng Dự trữ Úc cũng công bố một bài báo đã làm giảm ảnh hưởng của thị trường tài chính đối với biến động giá cả hàng hóa.

Trong bài báo này, các tác giả cho rằng (1) bởi vì giá cả tăng đều bằng nhau đối với nhiều mặt hàng mà không có thị trường tài chính phát triển tốt như đối với những người có thị trường phái sinh và tương lai và (2) họ thấy sự không đồng nhất đáng kể về giá cả sự di chuyển giữa các mặt hàng bất kể sự tồn tại của thị trường tài chính, các nguyên tắc cơ bản vẫn là yếu tố chi phối trong việc xác định giá hàng hóa chứ không phải là ảnh hưởng lớn và đang phát triển của các công cụ tài chính.

Họ kết luận bằng cách tuyên bố rằng "tăng giá và biến động sau năm 2000 không phải là chưa từng có, đã xảy ra trong những cú sốc cung và cầu lớn trên toàn cầu trong suốt thế kỷ vừa qua". Và "(t) ở đây là thiếu các bằng chứng thuyết phục (ít nhất cho tới thời điểm này) rằng thị trường tài chính đã có những tác động bất lợi về mặt vật chất đối với thị trường hàng hóa qua các giai đoạn có liên quan đến nền kinh tế".

Cá nhân tôi cảm thấy rằng ở đó cần được phân tích nhiều hơn của thị trường tài chính về giá kim loại. Phần lớn, nghiên cứu đã được thực hiện chỉ kiểm tra các thị trường kim loại lớn, được thiết lập và minh bạch rộng rãi, chẳng hạn như đồng, nhôm và kẽm.

Việc kiểm tra tác động của thị trường tài chính đối với các kim loại nhỏ hơn, chẳng hạn như indium, bismut, molybden hay các kim loại đất hiếm có thể sẽ đi đến kết luận hoàn toàn khác nhau.

Tiếp tục với một số tài liệu, CEPII của Pháp vừa công bố một bài báo nghiên cứu xem liệu sự biến động của giá cả hàng hoá có phản ảnh sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô hay không.

Các nhà nghiên cứu nhận thấy rằng các kim loại quý như vàng và bạc, đúng với dạng, được biến thành một nơi trú ẩn an toàn trong thời gian không chắc chắn. Các thị trường hàng hóa khác cũng cho thấy sự nhạy cảm đối với sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô.

Tuy nhiên, những khoảng thời gian không chắc chắn như thời kỳ suy thoái kinh tế toàn cầu năm 2007, không nhất thiết dẫn đến sự biến động giá cả lớn hơn.

Cuối cùng, báo cáo của Văn phòng Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia do David Jacks soạn thảo vào năm 2013 đã kiểm tra xu hướng chu kỳ giá trong 30 thị trường hàng hóa trong vòng 160 năm.

Các phát hiện của Jacks - đã có sự gia tăng về chiều dài và quy mô chu kỳ bùng nổ và chu kỳ hàng hóa kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ - dẫn tới ông tin rằng thời kỳ tỷ giá hối đoái tự do thả góp vào tần suất và quy mô giá biến động.

Vì vậy, nếu nghiên cứu này được tin tưởng, giá kim loại và các mặt hàng khác đã có mức biến động lớn hơn trung bình từ năm 2000. Điều này không phải do tăng cung và nhu cầu ngày càng tăng, mà thay đổi nguyên tắc cơ bản trên thị trường toàn cầu.

Mặc dù đã có nhiều tác động của các công cụ tài chính mới (tương lai, các công cụ tài chính phái sinh, quỹ đầu tư vv) ở nhiều thị trường kim loại nhưng vẫn chưa được chứng minh là đây là nguyên nhân của sự biến động lớn hơn.

Cuối cùng, sự biến động giá cả lớn hơn trong các thị trường hàng hóa đã trùng khớp với sự lan rộng của tỷ giá tự do thả nổi. Khi Trung Quốc vận động theo hướng linh hoạt hơn đối với đồng nhân dân tệ, điều này có thể đóng góp thêm cho giai đoạn bùng nổ và phá sản trong tương lai.

_Nguồn:

_{Gruber, Joseph W. và Robert J. Vigfusson. Lãi suất và sự biến động và tương quan của giá hàng hóa. Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang. Tài liệu Thảo luận Tài chính Quốc tế. Tháng 11 năm 2012
URL: // www. dự trữ Liên bang. gov / pubs / ifdp / 2012/1065 / ifdp1065r. pdf
Dwyer, Alexandra, George Gardner và Thomas Williams. Thị trường Hàng hoá Toàn cầu - Biến động về Giá và Tính Tài chính.Ngân hàng Dự trữ Úc. Bản tin tháng 6 năm 2011.
URL: // www. rba. gov. au / publications / bulletin / 2011 / jun / pdf / bu-0611-7. pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon và Tovonony Razafindrabe. Liệu sự biến động của giá cả hàng hóa phản ánh sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô? Tài liệu làm việc CIPII. Tháng 3 năm 2015.
URL: // www. cepii. fr / PDF_PUB / wp / 2015 / wp2015-02. pdf
Jacks, David S. Từ Bùng nổ đến Bust: Một loại hình giá hàng hóa thực trong Long Run. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia. Tài liệu làm việc. Tháng 3 năm 2013.}

_{Theo dõi Terence trên Google+}