Triển vọng 2013: Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu cao

Nhấn vào đây để xem Triển vọng cho Trái phiếu Công ty năm 2014

Nhấn vào đây để xem Triển vọng cho Trái phiếu Tiềm năng năm 2014

Tóm tắt Điều hành

• Các nguyên tắc cơ bản cho các khoản trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu có lãi suất cao vẫn giữ nguyên vị trí khi chúng tôi chuyển sang năm 2013, nhưng nền kinh tế và "vách đá tài chính" là các biến quan trọng.
• Năng suất thấp trên cơ sở tuyệt đối, nhưng theo các định mức lịch sử liên quan đến Kho bạc Hoa Kỳ.
• Mặc dù các doanh nghiệp và năng suất cao vẫn có thể tiếp tục đạt được hiệu suất vững chắc, các nhà đầu tư cần phải hạ nhiệt kỳ vọng của mình vào năm 2013.

Các kết quả kinh doanh xuất sắc năm 2012

Trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu năng suất cao mang lại hiệu suất tuyệt vời trong năm 2012, vì tỷ lệ cực thấp đối với các tài sản an toàn hơn khiến cho các nhà đầu tư hứng chịu thu nhập hấp dẫn hơn trong các khoản này khu vực. Cả hai loại tài sản cũng được thúc đẩy bởi sự cải thiện về sức khoẻ tài chính của các công ty phát hành, như được thấy trong thu nhập tăng và tăng cường bảng cân đối của các công ty U. Câu hỏi bây giờ, tất nhiên, là liệu tất cả những xu hướng này có thể giữ nguyên trong năm 2013.

Các trường hợp sức mạnh liên tục kết hợp và trái phiếu năng suất cao (các "ngành tín dụng") thường trích dẫn ba yếu tố chính:

1) Với Cục Dự Trữ Liên Bang duy trì chính sách tỷ lệ thấp, các nhà đầu tư sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài tiếp tục mua các ngành tín dụng nhằm tìm kiếm lợi nhuận đáng kể.

2) Nền kinh tế Mỹ, trong khi vẫn chậm chạp, vẫn đủ mạnh để các doanh nghiệp duy trì được sức khoẻ mạnh mẽ, cần tiếp tục hỗ trợ cho các doanh nghiệp và năng suất cao.

- Các mức lãi suất mặc định - hoặc tỷ lệ phần trăm của các công ty không thực hiện các khoản lãi và / hoặc thanh toán gốc - vẫn ở mức thấp gần đây, tiếp tục cung cấp một bối cảnh tích cực cho thị trường.

Ba yếu tố này thực sự sẽ giúp hạn chế những mặt trái của các ngành tín dụng vào năm 2013. Tuy nhiên, lợi tức cũng rất thấp trên cơ sở lịch sử - cho thấy rằng không có nhiều giá trị trong các lĩnh vực này vì đã có một hoặc hai năm trước đây .

Ngoài ra, năng suất thấp sẽ làm tăng khả năng xảy ra sự phát triển bất lợi - như sự kiện tin tức hoặc suy thoái kinh tế - có thể làm giảm giá cả có ý nghĩa đối với trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu có lãi suất cao. (Cần lưu ý, giá cả và năng suất đi theo hướng ngược lại) Theo nghĩa này, tiềm năng tăng trưởng của các ngành này tương đối hạn chế, trong khi xu hướng giảm lớn hơn nhiều.

- 3 ->

Nhà đầu tư cần phải cẩn thận mua vào ở những mức này - cũng giống như những người đã đổ tiền trong suốt hai năm qua, và những người do đó chỉ có kinh nghiệm thị trường. Điều này đặc biệt đúng với năng suất cao. Một sự gia tăng nhu cầu điên cuồng của trái phiếu có lãi suất cao là nhiều công ty đã có thể phát hành nợ, kể cả những người có tín dụng rung. Citigroup báo cáo rằng $ 293 tỷ trái phiếu có lãi suất cao đã được ban hành từ đầu năm đến ngày 30 tháng 11, các công ty nhận ra cơ hội để có nợ ở mức thấp đã phát hành một khoản kỷ lục $ 293 tỷ trong trái phiếu rác cho đến tháng Mười Một. So với năm trước, kỷ lục năm trước là 271 tỷ đô la, đạt được trong năm 2010.

Kết quả: nguy cơ tổng thể của ngành đang tăng, ngay cả khi năng suất đang giảm xuống tất cả các thời kỳ thấp. Do đó, sản lượng cao không đem lại nhiều giá trị như năm 2011 hoặc thậm chí đầu năm 2012.

Mức lợi tức thấp như thế nào, thực sự?

Lợi tức là một mục tiêu di chuyển, tất nhiên, nhưng vào cuối tháng 11, quỹ đầu tư trao đổi trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất,

Quỹ Đầu tư Grace Corp của IShares iBoxx $ 999 (ticker: LQD) Lợi tức hàng năm của SEC 30 ngày là 2.75%, trong khi đó quỹ đầu tư trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất và trái phiếu doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cao của IShares iBoxx. Cả hai vẫn còn cao hơn 1. sản lượng 61% có sẵn trong 10 năm U. Kho bạc Hoa Kỳ vào ngày đó. Tuy nhiên, cả hai đều gần cuối thấp của phạm vi lịch sử. Thực tế, các trái phiếu có lãi suất cao đã dành phần lớn thời gian nửa cuối năm giao dịch ở cả sản lượng thấp và tất cả thời gian. Đây là một nguồn cảnh báo cho nhiều nhà đầu tư vào nửa cuối năm 2012, tuy nhiên, cả trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu năng suất cao vẫn tiếp tục tăng.

Một lý do cho điều này là lợi tức trái phiếu - hoặc lợi thế lợi tức của các ngành phát tán liên quan đến Kho bạc Hoa Kỳ - vẫn hợp lý. Theo Ngân hàng Dự trữ Liên bang St Louis, trái phiếu công ty đầu tư loại trung bình lợi tức lợi tức là 1,67 điểm phần trăm so với Kho bạc Hoa Kỳ từ năm 1997 đến năm 2012. Vào cuối tháng 11, mức chênh lệch đó đã phù hợp với mức trung bình lịch sử là 1 61. Trái phiếu có lãi suất cao, trong khi đó, trung bình lợi suất trái phiếu là 6. 01 điểm phần trăm so với Kho bạc Hoa Kỳ trong cùng kỳ, so với 5. 58 vào cuối tháng Mười Một. Mặc dù bài báo này xem xét các doanh nghiệp và năng suất cao cùng với mục đích của triển vọng năm 2013, hai loại tài sản này phản ứng theo những cách khác nhau đối với những thay đổi trong môi trường đầu tư. Các công ty có vốn đầu tư nhạy cảm hơn với thay đổi lãi suất, trong khi các trái phiếu năng suất cao nhạy cảm hơn với rủi ro tín dụng, hay nói cách khác là sức khoẻ của các tổ chức phát hành cơ bản (và do mở rộng, nền kinh tế).

Đây là triển vọng năm 2013 cho trái phiếu doanh nghiệp và năng suất cao phân kỳ. Nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái kinh tế vào năm 2013, lãi suất sẽ giảm. Trong trường hợp này, trái phiếu doanh nghiệp sẽ đem lại lợi nhuận bằng phẳng (với lợi thế cho các tổ chức phát hành có chất lượng cao nhất) trong khi các trái phiếu có lãi suất cao sẽ bị ảnh hưởng nặng nề.Ngược lại, sự phục hồi đột ngột trong tăng trưởng sẽ là một kết quả tích cực đối với năng suất cao, nhưng sự gia tăng tỷ lệ Kho bạc sẽ là tiêu cực đối với các vấn đề cấp độ đầu tư. Cả hai kịch bản đều ít có khả năng hơn so với trung bình - trong đó nền kinh tế tiếp tục lộn xộn với mức tăng 1-2% - nhưng các nhà đầu tư cần phải nhận thức được tất cả các khả năng.

Dòng dưới cùng

Chỉ có điều tự nhiên là các nhà đầu tư sẽ không chú ý đến các loại tài sản đã thực hiện cũng như trái phiếu doanh nghiệp và lợi suất cao trong ba năm qua. Trong thời gian đó, hai loại tài sản này đã thu được tổng lợi nhuận trung bình hàng năm là 9,30% và 12,30% dựa trên hiệu suất chỉ số đến ngày 30 tháng 11. Với mức lợi nhuận cao như vậy trong gương chiếu hậu, rất không chắc rằng doanh nghiệp và năng suất cao có thể tiếp tục đạt được hiệu quả tương tự trong năm 2013. Ngoài ra, sự biến động tuần này có thể sẽ tăng lên - tương phản với xu hướng tăng tương đối ổn định, đặc trưng của năm 2012. Tuy nhiên, lợi thế về năng suất của hai lĩnh vực này vẫn tiếp tục để cung cấp cho các nhà đầu tư một điểm khởi đầu rất thuận lợi tương ứng với Kho bạc hoặc các khoản tương đương tiền. Thông tin khác về những điều bạn sẽ trông đợi vào năm 2013 : Kỳ thị thị trường trái phiếu kỳ hạn năm 2013 U. Kho bạc trái phiếu

Khuyến cáo

: Thông tin trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thảo luận và không nên được hiểu là tư vấn đầu tư. Trong bất kỳ trường hợp, thông tin này đại diện cho một khuyến nghị để mua hoặc bán chứng khoán. Luôn luôn hỏi tư vấn đầu tư và chuyên nghiệp về thuế trước khi bạn đầu tư.