QE4: Giải thích, thuận và chống

Định nghĩa: QE4 là đợt nới lỏng định lượng thứ tư do Cục Dự trữ Liên bang thiết lập. Thông qua QE4, Fed đã mua các khoản tín dụng Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn sử dụng khoản tín dụng mà họ tạo ra. Nó đã sử dụng Bàn giao dịch tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, mua $ 85 tỷ tại Treasurys từ các ngân hàng thành viên mỗi tháng. Hầu như tất cả các ngân hàng là thành viên của hệ thống dự trữ liên bang. Chương trình bắt đầu vào tháng 1 năm 2013.

Vào ngày 19 tháng 6 năm 2013, FOMC thông báo sẽ mua hàng vào cuối năm.

Đó là nếu tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thất nghiệp đang trên đà đạt được mục tiêu của Fed. Để biết thêm thông tin về thông báo này, xem Tóm tắt Hội nghị FOMC.

Các nhà đầu tư hoảng hốt, dẫn đầu "cơn thịnh nộ taper." Thị trường chứng khoán sụt giảm, và lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm tăng 1%. Fed đã trì hoãn thu hẹp lại cho đến tháng 12 năm 2013. Nó giảm mua hàng 10 tỷ đô la một tháng cho đến ít nhất là tháng 2 năm 2014. Chủ tịch Fed Janet Yellen tuyên bố cô dự kiến ​​sẽ giảm dần theo kế hoạch.

Vòng QE thứ tư cho thấy có hai thay đổi đáng kể trong chính sách của FED. Thứ nhất, đây là lần đầu tiên ngân hàng trung ương của quốc gia nhắm mục tiêu tỷ lệ thất nghiệp. Chủ tịch FED Ben Bernanke đã hứa với QE sẽ tiếp tục cho đến khi nào:

Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống dưới 6. 5%.

Tỷ lệ lạm phát cơ bản tăng trên 2,5%.

• Điều đó có nghĩa là Fed có hai mục tiêu. Nó muốn kích thích tăng trưởng cũng như ngăn ngừa lạm phát.
• Cho đến lúc đó, Fed đã ưu tiên lạm phát để chống lại việc tạo việc làm.

Bằng cách thông báo các mục tiêu cụ thể, FED đã đảm bảo rằng việc nới lỏng sẽ tiếp tục cho đến năm 2013. Đó là vì tỷ lệ thất nghiệp là 7,7% và lạm phát dưới 2% khi chương trình được công bố. Điều này đã cho Quốc hội và tổng thống thời gian đàm phán giải pháp cho vách đá tài chính.

Thứ hai, Bernanke tuyên bố tỷ lệ tiền ăn sẽ ở mức 0% cho đến năm 2015. Tại sao Fed lại có những hành động bất thường như vậy? Bernanke tin rằng việc quản lý những kỳ vọng cũng mạnh mẽ như các hành động của Fed. Đó là bởi vì sự không chắc chắn là rất tàn phá đến khả năng của doanh nghiệp để lên kế hoạch cho tương lai. Bằng cách thông báo những gì ông sẽ làm, và sau đó làm việc đó, Bernanke đã đặt ra một giai đoạn ổn định cho tăng trưởng kinh tế.

Chủ tịch FED đầu tiên chứng minh điều này là Paul Volcker. Ông đã chế ngự lạm phát bằng cách chấm dứt chính sách tiền tệ tạm ngưng đã tạo ra nó. Một khi doanh nghiệp biết rằng ông sẽ giữ lãi suất cao, họ đã ngừng tăng giá. Điều đó đã chấm dứt lạm phát.

Bernanke không giống với người tiền nhiệm của ông, cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan. Anh ấy rất bí ẩn về ý định của mình. Bernanke cũng phải bù đắp cho sự không chắc chắn của các nhà lãnh đạo chính trị.Họ đang trong một bế tắc về việc làm thế nào để giải quyết cuộc khủng hoảng trần nợ vào năm 2011, và cuộc khủng hoảng khu vực tài chính năm 2012.

QE4 Ưu điểm

Vòng xoắn định lượng lần thứ tư có ba lợi ích. Thứ nhất, QE4 mở rộng nguồn cung tiền như các chương trình nới lỏng định lượng trước đó. Bằng cách bán Treasurys của họ cho Fed, các ngân hàng có nhiều tiền hơn để cho vay. Họ cạnh tranh với nhau bằng cách tính lãi suất thấp hơn.

Các khoản vay rẻ hơn cho phép nhiều người vay mượn để mua ô tô, đồ đạc và thậm chí cho vay trường học. Các công ty đã thuê thêm nhân viên để đáp ứng nhu cầu gia tăng này. Điều đó làm tăng thêm thu nhập, tạo ra nhu cầu nhiều hơn.

Một lợi ích thứ hai liên quan là lợi tức Kho bạc thấp hơn khiến lãi suất thế chấp thấp hơn. Điều đó đã đẩy mạnh thị trường nhà đất.

Lợi thế thứ ba là QE4 giữ giá trị của đồng đô la thấp hơn. Đó là vì nó giống như in tiền. Có nhiều tín dụng bằng đồng đô la, giá trị của đồng đô la càng thấp. Giá trị đồng USD thấp hơn đã đẩy mạnh các cổ phiếu của U. bởi vì chúng ít tốn kém hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài. Kết quả là, thị trường chứng khoán tăng 30% trong năm 2013.

Giá trị đồng đô la thấp hơn cho lợi thế thứ tư từ QE4. Đó là xuất khẩu cao hơn. Hàng hoá và dịch vụ của Mỹ đã trở nên rẻ hơn đối với người nước ngoài, người mua nhiều hơn.

Nhu cầu cao hơn cũng tạo ra việc làm của U.

QE4 Nhược điểm

Thật không may, QE4 đã kết thúc chương trình Operation Twist của Fed. Fed đã sử dụng số tiền mà nó nhận được khi các Kho bạc Kho bạc ngắn hạn đến do mua các khoản nợ dài hạn của Kho bạc. Kết quả là, tỷ giá của các hóa đơn ngắn hạn tăng, trong khi tỷ giá trên các khoản nợ dài hạn giảm. Fed đã kết thúc Operation Twist bởi vì nó đã bán tất cả các Treasurys ngắn hạn mà nó sở hữu.

Bất lợi thứ hai là tiềm năng gây ra lạm phát. Fed có thể đã tạo ra quá nhiều tiền trong nền kinh tế. Đây là một trong những nguyên nhân chính của lạm phát.

Nhưng lạm phát không bao giờ xảy ra. Đó là vì Fed không có vấn đề gì khi bán Treasurys. Nó chỉ chuyển họ đến các ngân hàng thành viên, cắt giảm dự trữ dư thừa. Thứ hai, Fed sẽ không bán trái phiếu của mình cho tới khi nền kinh tế vững chắc. Các ngân hàng muốn chuyển dự trữ dư thừa cho Fed vì họ có lãi từ lãi suất cao hơn. Thứ ba, Treasurys là đầu tư không có rủi ro. Họ luôn được các chính phủ, lương hưu và những người khác đánh giá cao về an toàn.

Vào ngày 14 tháng 6 năm 2017, FED cho biết họ sẽ giảm số cổ phần của mình nên dần dần họ không cần phải bán chúng. Fed sẽ cho phép Treasurys trị giá 6 tỉ đô la mà không cần thay thế chúng. Mỗi tháng nó sẽ cho phép 6 tỷ đô la để trưởng thành. Mục tiêu của nó là nghỉ hưu 30 tỷ đô la một tháng. Fed sẽ làm như vậy với các cổ phiếu của chứng khoán về thế chấp. Nó sẽ cho phép 4 tỷ đô la để trưởng thành một tháng cho đến khi nó đạt đến 20 tỷ đô la. Vào ngày 21 tháng 9, FED tuyên bố sẽ bắt đầu cắt giảm cổ phần vào tháng 10 năm 2017. (Nguồn: "Fed đưa ra kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán," tờ Wall Street Journal, ngày 14 tháng 6 năm 2017).)